金元順安基金“獨(dú)木難支”再遇總經(jīng)理離任

　　臨近年末，又有幾家基金公司更換了“一把手”。這其中，不乏成立時(shí)間超過十年，但業(yè)務(wù)難見起色的中小型基金公司。日前，總部位于上海的金元順安基金發(fā)布了原總經(jīng)理張嘉賓離任的公告，離任原因顯示為個(gè)人原因?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，作為一家成立十二年之久的基金公司，截至2018年三季末，金元順安基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模不足5億元。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡

　　看似突然的變動(dòng)，背后或隱藏著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。外界往往將公募基金的高管變動(dòng)與業(yè)績(jī)考量、股東意志等因素聯(lián)系在一起。

　　近年來，金元順安基金的管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)了從不足10億元到百億元的跨越。不過，這一跨越主要依靠貨幣基金的規(guī)模增長(zhǎng)來實(shí)現(xiàn)。該公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不均衡。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年三季末，金元順安基金的管理規(guī)模為196.65億元，剔除貨幣基金規(guī)模后，管理規(guī)模僅有59.85億元，在128家基金公司中，排在第80位。

　　而在不到60億元的非貨基規(guī)模中，債券基金又占據(jù)了絕大比例。截至三季末，金元順安基金權(quán)益類產(chǎn)品(混合型基金)的規(guī)模為4.27億元。

　　當(dāng)然，權(quán)益類產(chǎn)品一直不是金元順安基金的主攻方向。張嘉賓在2011年加入金元順安基金時(shí)，曾在接受媒體采訪時(shí)表示，將發(fā)揮公司現(xiàn)有特色，將公司打造成保本基金的行業(yè)領(lǐng)袖。

　　不過，這一目標(biāo)很快失去了后續(xù)支撐。2012年，比利時(shí)聯(lián)合就將金元比聯(lián)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了香港惠理基金，而后者更擅長(zhǎng)權(quán)益類產(chǎn)品。2016年，香港惠理又將其所持有的金元惠理基金49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了上海泉意。歷經(jīng)兩度股權(quán)變更，且外資股東風(fēng)格不一，難免為金元順安基金的發(fā)展路徑增添不少變數(shù)。

　　貨幣基金顯然不能成為公募基金的主流發(fā)展方向。就目前而言，在固收類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品之間，金元順安基金的天平則更傾向于前者。

　　不過，中小基金公司若以固收產(chǎn)品作為突破口，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。格上財(cái)富研究員張婷表示，如果以固收產(chǎn)品作為發(fā)展特色，基金公司需要具備管理能力優(yōu)異的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，固定收益產(chǎn)品對(duì)于團(tuán)隊(duì)的依托度要遠(yuǎn)大于權(quán)益類基金；其次，需要有強(qiáng)大的銷售渠道，比如說銀行系或者券商系的基金公司都有自身可以依靠的渠道。

　　業(yè)績(jī)不盡如人意

　　值得注意的是，金元順安基金的管理規(guī)模之所以增長(zhǎng)緩慢，與其旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不無關(guān)系。

　　東方財(cái)富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)顯示，截止到11月28日，金元順安基金旗下8只混合基金中，有4只基金自成立以來的凈值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)。

　　債券型基金方面，7只存續(xù)基金均取得了自成立以來的正收益，不過，除了在2017年和2018年新發(fā)的4只基金，其他3只有可比數(shù)據(jù)的債券型基金，在近3年或近2年的同類排名中，均排在中位數(shù)之后。

　　在投研人員配備上，數(shù)據(jù)顯示，金元順安基金旗下的16只基金由8名基金經(jīng)理分別管理，基金經(jīng)理的平均年限為1.37年。

　　此外，記者注意到，截至三季末，由同一基金經(jīng)理管理的金元順安價(jià)值增長(zhǎng)混合與金元順安成長(zhǎng)動(dòng)力混合，這兩只基金的前十大重倉股中，有8只相同的股票。

　　“兩只不同主題的基金出現(xiàn)高度重合的重倉股，這種情況在公募行業(yè)比較常見?？赡芤l(fā)一榮俱榮，一損俱損的現(xiàn)象，當(dāng)多只基金重倉股重合時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大，增加了機(jī)構(gòu)之間博弈的難度，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理操作會(huì)很被動(dòng)，另外這也會(huì)加大個(gè)股波動(dòng)，進(jìn)而引起基金凈值波動(dòng)的加大?！睆堟脧?qiáng)調(diào)。

　　天相投顧基金研究員則分析稱，需要注意的是，這種情況本身增加了風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谑袌?chǎng)震蕩階段重倉股的下跌，或者是股票踩雷，會(huì)導(dǎo)致兩只或多只基金的凈值都受到負(fù)面影響。

　　記者就人員變動(dòng)及產(chǎn)品業(yè)績(jī)等情況采訪金元順安基金，然而截至記者發(fā)稿，該公司未作出直接回應(yīng)。

　　挑戰(zhàn)重重

　　截至目前，金元順安基金旗下已有4只產(chǎn)品的規(guī)模不足5000萬元(其中3只為混合型基金)或面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

　　與同期成立的基金公司相比，金元順安基金的注冊(cè)資本不低，但發(fā)展速度卻明顯靠后。不過，客觀來看，截至目前，2005年成立的基金公司普遍比2006年成立的基金公司發(fā)展得更快。當(dāng)然，這其中不乏股東實(shí)力雄厚的因素。

　　除此之外，基金公司成立的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，是否會(huì)對(duì)其今后的發(fā)展(包括規(guī)模、業(yè)績(jī)等)產(chǎn)生一定影響？張婷表示，從短期看會(huì)有一定的影響，比方說2005年成立的基金公司，可以經(jīng)歷一整波的大牛市，規(guī)?？赡軙?huì)得到更好發(fā)展。但從中長(zhǎng)期來看，影響很小，業(yè)績(jī)的好壞以及業(yè)績(jī)規(guī)模的大小和基金公司整體的投研能力以及背后的股東以及渠道相關(guān)。

　　上述天相投顧基金研究員也認(rèn)為，基金公司的發(fā)展速度，更多取決于公司的股權(quán)變更、投研部門和高層的人才儲(chǔ)備及穩(wěn)定性、操作是否有違規(guī)情況、以及市場(chǎng)環(huán)境等眾多因素的影響。

　　實(shí)際上，與其他行業(yè)類似，近年來，公募基金公司的頭部效應(yīng)也愈發(fā)凸顯。人才、資金更多地流向行業(yè)排名靠前的公司，實(shí)力較弱的基金公司則容易陷入業(yè)績(jī)不佳、規(guī)模止步不前的惡性循環(huán)。

　　前述天相投顧基金研究員指出，相較于大公司，中小基金公司業(yè)績(jī)資產(chǎn)較少、風(fēng)險(xiǎn)較大、品牌影響力較弱，由此，未來產(chǎn)品規(guī)模還會(huì)受到影響。同時(shí)與大公司相比，中小基金公司人才儲(chǔ)備相對(duì)匱乏，穩(wěn)定性較差，投研及業(yè)績(jī)上會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。再加上現(xiàn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳，中小基金公司可能面臨更大的挑戰(zhàn)與沖擊。

　　接下來，金元順安基金能否突出重圍，走出特色化發(fā)展道路，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

（文章來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

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