國泰基金周向勇：寬緩闊達 用時間丈量價值

　　周向勇，國泰基金管理有限公司總經理，劍橋大學MBA。27年金融從業(yè)經歷，曾在中國建設銀行總行、中國建銀投資公司任職。2011年加入國泰基金管理有限公司，任總經理助理，2012年11月起任公司副總經理，先后分管電商、市場、投資，主持投研體系事業(yè)部制改革。2016年7月起任國泰基金總經理。

　　黃浦江流過外灘，繞過陸家嘴，折向東北，水面逐漸開闊，早春陽光，播散江面，波光粼粼。熠熠閃耀的波光，映射到采訪間里，成為躍動的背景。在這里，公募基金行業(yè)25年的歷程，徐徐展開：早年間噴薄的激流，成長時涌動的浪潮，成熟期緩緩的深流……

　　國泰基金是首批規(guī)范成立的基金公司之一。如果要丈量公募基金行業(yè)的價值，那么，國泰基金就是那一桿長期主義的標尺。25年前，建制度打基礎，開宗明義；25年中，尋方向求突破，開拓進??；25年后，高質量新發(fā)展，當仁不讓。

　　“穩(wěn)健、創(chuàng)新、價值觀”，周向勇為國泰基金提煉發(fā)展的精髓。因為穩(wěn)健，所以25年長青；因為創(chuàng)新，所以25年奮進；更因為“持有人第一位”的價值觀，25年，初心如昨，不改當初。

　　寬緩闊達，國泰基金引領行業(yè)潮流，更要厚植行業(yè)深度，方能連綿不絕。

　　開宗明義其聲高遠

　　1997年11月，當時的國務院證券委員會頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，為我國證券投資基金的規(guī)范發(fā)展奠定了基本的法律基礎。

　　1998年3月，國泰基金正式成立，此后經中國證監(jiān)會批準，基金金泰正式發(fā)行，由此拉開了中國證券投資基金業(yè)發(fā)展的序幕。

　　2003年10月，《證券投資基金法》頒布，基金行業(yè)的法律法規(guī)不斷完善。

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　　周向勇是在2011年2月加入國泰基金，但對于行業(yè)的濫觴、公司的肇始，如數(shù)家珍。國泰基金的開局，就是站在規(guī)范發(fā)展的公募基金的原點。

　　回顧行業(yè)的發(fā)端，關鍵時刻，監(jiān)管和行業(yè)形成合力：代表著普惠金融的公募基金行業(yè)，一定要進入規(guī)范有序的發(fā)展階段。

　　“建制度、不干預、零容忍，當時的監(jiān)管部門就明確了公募基金規(guī)范發(fā)展的核心要義。”周向勇說。

　　國泰基金自然是這樣的監(jiān)管精神的踐行者。

　　“現(xiàn)在來看，交易時間上交手機等，都已經是司空見慣的行業(yè)基本制度。”周向勇說，“但是在當時，這是對行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的落地實踐，國泰基金是這樣的規(guī)范化制度的倡導者和實踐者”。

　　嚴格監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展，在周向勇看來，奠定了公募基金行業(yè)25年穩(wěn)健發(fā)展的基礎，此后行業(yè)建起“高樓瓊宇”，才能堅如磐石。

　　“嚴格的監(jiān)管與制度體系是公募基金發(fā)展的基石。25年來，公募基金行業(yè)從無到有，建立了科學、完善的制度體系，是信托關系落實充分、投資者權益保護有效的行業(yè)，成為國內監(jiān)管嚴格、制度完善、透明度高的資產管理機構?！敝芟蛴抡f。

　　這也正是公募基金的魅力所在、專業(yè)所在。

　　規(guī)范運作的公募基金行業(yè)，信托關系落實充分、投資者權益保護有效。由此成為普惠金融的代表?！肮蓟鹗瞧栈萁鹑诖?，行業(yè)服務于全體人民的理財需求。25年來，公募基金通過加強業(yè)務和產品創(chuàng)新，提升投資管理能力，為更多普通投資者提供方便易得的基金產品，助力共同富裕，讓國家的經濟增長更多轉化為人民的財富增值。”周向勇表示。

　　作為最重要的社會普惠產品之一，國泰基金的企業(yè)年金投資積累起了業(yè)績連續(xù)兩年行業(yè)排名第一的口碑。

　　也正因為這樣，公募基金行業(yè)才能成為賦能經濟發(fā)展的重要力量。在周向勇看來，25年來，作為專業(yè)的機構投資者，公募基金發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)作用，持續(xù)為實體經濟的創(chuàng)新發(fā)展賦能。引導資金流入國家戰(zhàn)略產業(yè)，提高優(yōu)質企業(yè)融資效率，向先進制造業(yè)和新興產業(yè)深度賦能，為推動我國現(xiàn)代化產業(yè)體系建設貢獻力量。

　　回報投資者、賦能經濟發(fā)展、成就行業(yè)自身，正是公募基金行業(yè)的幸事。國泰基金與行業(yè)的發(fā)展，完美合拍，此般種種，也是國泰基金的幸事。

　　行穩(wěn)致遠計之深遠

　　“篳路藍縷，以啟山林”的創(chuàng)業(yè)維艱已去，公募基金來到了“尋方向求突破”的開拓期。

　　“隨著基金業(yè)的法律規(guī)范不斷完善，行業(yè)逐漸進入創(chuàng)新發(fā)展的階段。這一階段，也可以理解為是行業(yè)與投資者需求的一個磨合期。投資者需求日益多元，行業(yè)中的創(chuàng)新產品層出不窮，如LOF、ETF、QDII等?！敝芟蛴禄貞浾f。

　　尋方向、求突破，舍我其誰？國泰基金“其命維新”：基金金泰是第一只封閉式基金，國泰金鷹是第一只標準股票型基金，金融ETF是第一只行業(yè)ETF等。2012年，國泰基金創(chuàng)造了“十日三創(chuàng)新”的行業(yè)紀錄，連續(xù)上報國債ETF（首批債券基金ETF），納指ETF（首只跨國ETF）、黃金基金（首批黃金ETF），傳為業(yè)內佳話。

　　國泰基金的創(chuàng)新繁多，其主線清晰不亂。第一，從供給側，更深度研究市場；第二，從需求側，更深度研究投資者需求；第三，精準匹配公司資源。國泰基金抓住了創(chuàng)新之中最為關鍵的三要素：市場變化、投資者需求、公司資源稟賦。

　　如今的國泰基金在被動指數(shù)投資領域，被人稱道；在主動權益產品上，也因知止而為，經受住了時間的考驗。但是，彼時的國泰基金，做出這樣的決定，并不輕松。

　　“公司在2016年左右，曾對之后5年的產品線布局，作了一個初步的規(guī)劃。”周向勇介紹稱。當時，投資者剛剛經歷市場的大起大落，公募基金產品也未能在風浪中獨善其身。行業(yè)“覓渡”，國泰基金自然勇當先鋒。

　　“當時我們討論決定了：主動權益類產品應該給投資者帶來更穩(wěn)健的持有體驗，產品策略以均衡為主，不押賽道；被動指數(shù)類產品瞄準行業(yè)ETF的藍海，在未來的結構性行情中，獲取差異化的競爭優(yōu)勢，也能給投資者提供‘快易廉明’的投資工具。同時，我們要主動控制產品的發(fā)行規(guī)模，注重投資者體驗，細水長流。”周向勇直言，這樣的前瞻定位和戰(zhàn)略布局，曾給國泰基金帶來一些壓力：ETF新發(fā)規(guī)模小，需要投入更多的成本，做投資者陪伴，產品養(yǎng)成的過程中，需要經歷漫長的等待和煎熬；主動權益類產品，不押注賽道，在后來市場比較極致的行情里，產品的短期排名不會非?？壳?，沒有明星基金，規(guī)模上也會有一些壓力。

　　周向勇說，要獲取高質量的規(guī)模增長。

　　當時做出決策的信心來自于哪里？在周向勇看來，就是對市場規(guī)律的信心——盈虧同源；對公司發(fā)展的信心——行穩(wěn)致遠；對行業(yè)初心的堅守——持有人利益第一位。

　　“均衡，為投資者規(guī)避了市場結構性下跌時一損俱損的風險；規(guī)?？刂?，在市場發(fā)生重大變化時，讓我們的基金仍然可以掉頭、可以轉向；行業(yè)ETF，在顯著的結構性行情中為投資者帶來把握市場的工具?！敝芟蛴抡f，“拉長時間回溯，這些等待、煎熬，都是值得的。”

　　天相投顧統(tǒng)計數(shù)據顯示，在抱團股萬馬齊喑的2021年，國泰基金權益類產品的賺錢能力在全市場排名第一，為投資者帶來了相對安心的投資體驗。截至2022年底，往前回溯3年，國泰的主動權益類產品賺錢能力也在行業(yè)內排名第三。

　　這就是行業(yè)“好學生”獲得的市場正向反饋。

　　高質量發(fā)展再領風騷

　　公募基金行業(yè)的發(fā)展，不舍晝夜。行業(yè)的發(fā)展潮流，來到了新的階段——高質量發(fā)展。

　　“隨著資管新規(guī)的落地，理財打破剛兌、資管產品開啟凈值化轉型，公募迎來了高質量發(fā)展的成熟期。后資管新規(guī)時代，公募基金憑借多年來積淀的資金管理能力，躍升為大資管行業(yè)中的核心成員?！敝芟蛴轮敝感袠I(yè)發(fā)展的主線。

　　能力越大責任越大，公募基金行業(yè)必須勇?lián)熑巍?/p>

　　然而，現(xiàn)實卻很是“骨感”：行業(yè)規(guī)模增長如何匹配持有人的投資體驗？

　　“行業(yè)的高速發(fā)展，基金管理規(guī)模的擴大，對基金管理人的投研能力提出了更高的要求。從長期維度來看，規(guī)模和投資業(yè)績并不一定互為負作用，但在資本市場發(fā)展的過程中，某一個階段可能會出現(xiàn)規(guī)模和投資收益不匹配的情況。這里主要有兩種因素，一是投研團隊或個人的投資能力跟管理規(guī)模存在不匹配的情況，二是在資本市場里市值達到一定規(guī)模后，會對投資操作帶來一些壓力?！敝芟蛴抡f。

　　25年前能“白手起家”，25年后的基金行業(yè)和國泰基金，自然不懼挑戰(zhàn)。

　　在周向勇看來，隨著資本市場的發(fā)展，基金經理管理規(guī)模的合適邊界也在不斷擴大，但是一定要與投資能力和行業(yè)的市值容量相匹配，才能獲得和規(guī)模相匹配的收益，為基民帶來良好的體驗感。這一方面對基金管理人的投研能力提出了更高的要求，另一方面也需要基金經理背后的投研平臺提供專業(yè)的支持。未來隨著注冊制的全面落地，可投股票數(shù)量更多、質地分化更大，平臺的力量將更加重要。

　　上下求索，左右尋覓，最終的指向其實直白無疑：保護持有人的利益。

　　“我們希望能從基金底層設計的角度，主動控制規(guī)模，為持有人創(chuàng)造價值。我們在設計基金產品的時候，也會通過對每位基金經理的研究，精準匹配合適的產品，讓合適的人管理合適的基金，在產品設計中，把認購規(guī)?？刂圃诨鸾浝淼哪芰θΨ秶鷥?，防止由于基金產品規(guī)模過大而損害投資者利益，力爭給投資者帶來更好的持有體驗?！眹┗疬x擇了“刀刃向內”的改變和革新。

　　在持有人利益保護上，國泰基金和周向勇都是認真的。

　　國泰基金的改變和革新，來到當下，方法更加系統(tǒng)、內涵更加豐富?！皣┗鸬陌l(fā)展戰(zhàn)略可以用‘PPVC’概括。P是Product（產品），產品線齊全才有能力在不同市場條件下滿足不同風險偏好投資者的多樣化投資需求；P是People（團隊），從投研、中后臺到運營保障等各個環(huán)節(jié)，通過科學嚴謹?shù)闹贫仍O計和流程管控，保障公司在不同市場環(huán)境下各產品線可以穩(wěn)定運行；V是Value（價值），以持有人利益優(yōu)先，創(chuàng)造可持續(xù)的長期價值；C是Culture（文化），將合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健貫穿到公司經營管理的全過程?！敝芟蛴孪到y(tǒng)地介紹稱。

　　而對于他自己，這位頭部基金公司的掌舵者，還會親自關注旗下基金產品的基金吧、雪球社區(qū)等社交平臺，觀察投資者的真實感受?！拔覀円兄麄兊那榫w，要允許他們釋放情緒，要引導他們控制情緒。無論如何，為他們創(chuàng)造價值，是我們的職責所在?！敝芟蛴碌难孕?，頗具人文關懷。

　　寬緩闊達的國泰基金，正道滄桑。

（文章來源：中國證券報·中證網）

(原標題：國泰基金周向勇：寬緩闊達 用時間丈量價值)

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