滬港深基金投資進(jìn)化論 嘉實(shí)滬港深回報(bào)傳承3.0版基因

　　受益今年來港股飆升，被譽(yù)為“港股直通車”的滬港深基金的收益率也水漲船高，其中嘉實(shí)滬港深精選基金成為當(dāng)中“最亮的星”。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，成立不足10個月，嘉實(shí)滬港深精選已取得了31.9%的收益；今年以來，嘉實(shí)滬港深精選以14.4%的收益率在132只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排在前列。

　　傳承嘉實(shí)滬港深精選3.0投資研究系統(tǒng)的嘉實(shí)滬港深回報(bào)混合(004477)將于3月22日全面發(fā)售，嘉實(shí)滬港深精選基金經(jīng)理張金濤未來將管理嘉實(shí)滬港深回報(bào)。

　　互聯(lián)互通深入投資升級換代

　　對于今年來港股開啟的暴走模式，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，首先，相對于A股上市公司股價，港股整體估值相對更為便宜，目前港股估值雖已回到歷史平均水平附近，但相對國際上絕大多數(shù)市場，港股依然是估值洼地。同時，港股的分紅收益率普遍高于A股，在弱勢環(huán)境下可提供更好的安全邊際。

　　另外，滬港通、深港通相繼開通后，資金“北水南下”日趨升溫也成為港股大漲的重要因素。根據(jù)交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份滬港通下的港股通總買入金額達(dá)681.27億元，較1月份暴增89.38%；深港通下的港股通總買入金額為121.41億元，較1月份增長112%。

　　伴隨滬港深兩地三市互聯(lián)互通機(jī)制深入，滬港深主題基金也在升級換代。從1.0版的港股基金經(jīng)理“單打獨(dú)斗”管理模式，到2.0版的內(nèi)地、香港兩地基金經(jīng)理“分倉管理”模式，發(fā)展到以嘉實(shí)基金代表的滬港深3.0版本，已經(jīng)把滬港深兩地三市作為統(tǒng)一的中國資本市場體來考慮、在兩地三市之間靈活配置，滬港深主題基金已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化。

　　目前，嘉實(shí)在內(nèi)地有8名港股研究員、香港子公司有近20位研究員，此外嘉實(shí)還擁有40多名A股行業(yè)研究員，形成了港股、A股兩地市場以及眾多重要行業(yè)的聯(lián)動研究，并將“滬港深”兩地三市作為統(tǒng)一整體看待，整個管理團(tuán)隊(duì)形成了互聯(lián)互通的溝通機(jī)制?；乜醇螌?shí)滬港深精選過往的表現(xiàn)，已經(jīng)可以清晰尋找到這只基金在兩地三市之間靈活切換的軌跡。

　　嘉實(shí)滬港深回報(bào)“靈動”來襲

　　作為嘉實(shí)基金海外研究組的組長，張金濤不僅研究港股多年，也深諳A股規(guī)律，A股與H股互聯(lián)互通機(jī)制的愈發(fā)成熟，給了張金濤更大的發(fā)揮空間，嘉實(shí)基金實(shí)踐的滬港深3.0版投資研究系統(tǒng)也給了張金濤強(qiáng)力支持。

　　嘉實(shí)滬港深回報(bào)擬任基金經(jīng)理張金濤認(rèn)為，滬港深兩地三市具有明顯的輪動效應(yīng)，為合理地在不同市場之間進(jìn)行資產(chǎn)配置，獲取超額回報(bào)提供了可能。他也坦誠，從開年來看港股確實(shí)比A股創(chuàng)造出了更多收益，如果都配港股或許會取得較好收益，但長期來看股市存在波動，不可能一直超配港股，當(dāng)A股出現(xiàn)機(jī)會時，如果沒有長期研究A股也很難抓住機(jī)會，“我有兩個市場可以選擇，為什么我只選一個？”

　　值得注意的是，就在3月16日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)到0.75%至1.00%水平，這也是2015年底以來第三次加息。港股經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后估值趨向便宜，同時港幣與美元掛鉤，美元升值周期對資金有強(qiáng)大的吸引力，長期來看，港股的上漲既有基本面配合，又有資金支持。

　　此前，張金濤也表示，美國加息的主要原因是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)，加息時間點(diǎn)提前到3月份的概率較大，預(yù)計(jì)今年年中還會有一次加息動作。

　　據(jù)了解，嘉實(shí)滬港深回報(bào)混合將于3月22日—3月31日發(fā)行。值得注意的是，嘉實(shí)滬港深回報(bào)的運(yùn)作團(tuán)隊(duì)、投資思路與嘉實(shí)滬港深精選一脈相承，但是產(chǎn)品設(shè)計(jì)做了相應(yīng)優(yōu)化，股票倉位設(shè)計(jì)由80%—95%調(diào)整為50%—95%。這樣的倉位設(shè)計(jì)可以方便基金經(jīng)理在兩地市場出現(xiàn)調(diào)整時做出更為靈活的決策，有效控制基金凈值回撤。

(責(zé)任編輯：DF120)