基金公司熱推浮動(dòng)費(fèi)率基金 投資者如何選？

　　近期，公募基金費(fèi)率改革后推出的首批20只浮動(dòng)費(fèi)率基金相繼成立，首次募集規(guī)模合計(jì)76.39億元，但募集呈現(xiàn)“冷熱不均”特點(diǎn)。從投資者關(guān)心的業(yè)績(jī)來(lái)看，全市場(chǎng)的浮動(dòng)費(fèi)率基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化顯著，首尾業(yè)績(jī)相差超40%。有業(yè)內(nèi)人士指出，從我國(guó)近年浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與固定費(fèi)率產(chǎn)品相比偏高，對(duì)于投資者而言，費(fèi)率并非是最關(guān)鍵考量因素，選擇浮動(dòng)費(fèi)率基金時(shí)需要考量基金經(jīng)理的投資能力、基金公司的整體實(shí)力等。

　　現(xiàn)象：合計(jì)募集超76億元發(fā)行“冷熱不均”

　　記者了解到，近年來(lái)，“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”現(xiàn)象飽受詬病，去年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)低迷導(dǎo)致投資者收益不佳。本次公募基金費(fèi)率改革后推出的浮動(dòng)費(fèi)率基金，改變了基金公司“旱澇保收”的固定費(fèi)率模式，更好地實(shí)現(xiàn)基金管理人與基金投資者的利益“捆綁”。本次推出的20只浮動(dòng)費(fèi)率基金主要分為三類(lèi)：管理費(fèi)率與基金規(guī)模掛鉤的有3只，管理費(fèi)率與基金業(yè)績(jī)掛鉤的有8只，管理費(fèi)率與持有期掛鉤有9只基金。

　　具體來(lái)看，近期推出的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品為偏股混合型基金，如募集規(guī)模為6.17億元的華夏信興回報(bào)混合，是管理費(fèi)率與規(guī)模掛鉤的基金，如果當(dāng)前一日的基金資產(chǎn)凈值大于100億元，100億元及以內(nèi)的基金資產(chǎn)凈值部分適用的管理費(fèi)年費(fèi)率為1.20%，超過(guò)100億元的基金資產(chǎn)凈值部分適用的管理費(fèi)年費(fèi)率為0.60%；交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合是與業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，封閉期的管理費(fèi)率為1%；當(dāng)封閉期內(nèi)基金年化收益率超過(guò)8%且超過(guò)同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化收益率時(shí)，基金管理人對(duì)基金年化收益率超過(guò)業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)（8%和同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化收益率的孰高者）的部分，按20%的計(jì)提比例計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬；景順長(zhǎng)城價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合根據(jù)投資人持有基金份額的時(shí)間設(shè)置了A1、A2、A3三類(lèi)基金份額，對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)年費(fèi)率分別為1.20%、0.80%、0.60%。

　　不過(guò)，首批20只浮動(dòng)費(fèi)率基金的募集呈現(xiàn)“冷熱不均”特點(diǎn)。其中，僅交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合和景順長(zhǎng)城價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合募資超10億元，交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合基金以16.68億元位居首位；但廣發(fā)睿杰精選混合型、博時(shí)惠澤混合型等募集規(guī)模不足億元。此外，招商精選企業(yè)混合型、富國(guó)遠(yuǎn)見(jiàn)精選三年定開(kāi)等延長(zhǎng)募集時(shí)間。

　　業(yè)績(jī)：首尾相差超40%浮動(dòng)費(fèi)率基金整體表現(xiàn)不如普通基金

　　本次公募基金費(fèi)率改革后推出的20只浮動(dòng)費(fèi)率基金成立時(shí)間較短，在公募基金費(fèi)率改革前市場(chǎng)上已有多只浮動(dòng)費(fèi)率基金。“之前市場(chǎng)上已有的浮動(dòng)費(fèi)率基金的費(fèi)率通常是根據(jù)基金的收益率是否達(dá)到預(yù)設(shè)門(mén)檻來(lái)決定的，且未規(guī)定業(yè)績(jī)報(bào)酬提取上限，機(jī)制相對(duì)簡(jiǎn)單；本次公募基金費(fèi)率改革后推出的浮動(dòng)費(fèi)率基金采用了相對(duì)復(fù)雜的調(diào)整機(jī)制?！碧煜嗤额櫥鹪u(píng)價(jià)中心指出。

　　從投資者關(guān)注的業(yè)績(jī)來(lái)看，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，全市場(chǎng)共有197只（A/C等不同份額分開(kāi)計(jì)算，下同）浮動(dòng)管理費(fèi)率基金。從業(yè)績(jī)來(lái)看，從今年年初至12月20日，在有業(yè)績(jī)顯示的178只基金中，首尾業(yè)績(jī)分化顯著，相差超40%。其中，59只基金取得正收益（區(qū)間累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率，下同），占比約三成，景順長(zhǎng)城價(jià)值領(lǐng)航兩年持有混合收益為12.62%，位居首位，其他基金收益均為個(gè)位數(shù)。

　　從業(yè)績(jī)虧損的情況來(lái)看，119只基金收益為負(fù)，占比高達(dá)六成。其中，25只基金虧損超20%，光大陽(yáng)光生活18個(gè)月持有混合C跌幅為31.24%位居最末尾，金鷹民族新興混合以31.07%的虧損緊隨其后。記者留意到，近日，金鷹基金發(fā)布公告稱，韓廣哲因工作安排離任金鷹民族新興基金經(jīng)理。

　　從近一個(gè)月情況來(lái)看，Choice數(shù)據(jù)顯示，從11月20日至12月20日，在有業(yè)績(jī)顯示的182只浮動(dòng)管理費(fèi)率基金中，33只基金取得正收益，僅2只基金收益超1%，中金優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航一年持有混合A/C收益分別為1.77%和1.71%，其他基金收益均不足1%。此外，光大陽(yáng)光生活18個(gè)月持有混合C/B、東方紅多元策略混合A/B/C等仍處于虧損狀態(tài)，近一個(gè)月虧損超8%。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心指出，從我國(guó)近年浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與固定費(fèi)率產(chǎn)品相比偏高。從近三年與近五年的實(shí)際管理費(fèi)率來(lái)看，除債券基金外，浮動(dòng)管理費(fèi)基金的實(shí)際費(fèi)率均高于普通公募基金的平均水平。從收益率水平來(lái)看，浮動(dòng)管理費(fèi)基金中占比最多的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金在獲取相對(duì)更高管理費(fèi)的同時(shí)，浮動(dòng)管理費(fèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻劣于普通公募基金。貨幣市場(chǎng)基金與債券基金并未表現(xiàn)出明顯差異。

　　建議：費(fèi)率并非最關(guān)鍵考量因素穩(wěn)健收益是核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　對(duì)投資者而言，浮動(dòng)費(fèi)率基金如何選呢？有業(yè)內(nèi)人士建議，選擇浮動(dòng)費(fèi)率基金需要考慮以下因素：一是基金經(jīng)理的投資能力；二是基金公司的整體實(shí)力，可以選擇過(guò)往中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)排名靠前的基金公司；三是投資者個(gè)人偏好。“浮動(dòng)費(fèi)率基金掛鉤標(biāo)的不一，投資者應(yīng)該結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)來(lái)綜合考量，比如，對(duì)于愿意長(zhǎng)期持有的投資者而言，可能更加適合與持有期掛鉤的產(chǎn)品；投資者持有時(shí)間越長(zhǎng)，管理費(fèi)就越低?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富管理合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)人孫恩祥分析。

　　不過(guò)，多位金融業(yè)內(nèi)人士均強(qiáng)調(diào)，基金產(chǎn)品，尤其是主動(dòng)管理產(chǎn)品，其核心競(jìng)爭(zhēng)力仍穩(wěn)健的收益。對(duì)于投資者而言，費(fèi)率并非是最關(guān)鍵考量因素，基金經(jīng)理的投資框架、投研能力才是決定基金產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)鍵因素?！百M(fèi)率并不是投資者選擇基金應(yīng)該重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。購(gòu)買(mǎi)基金最終的目的是財(cái)富保值增值，因此選擇基金更多是看基金風(fēng)格、基金經(jīng)理投資能力、基金公司整體實(shí)力等?！睂O恩祥提醒，管理費(fèi)只是持有基金付出的成本而已，成本高低并不會(huì)決定投資者的持有體驗(yàn)，反而是基金收益、公司服務(wù)等會(huì)影響到最終投資者的持有體驗(yàn)。

　　天相投顧基金評(píng)價(jià)中心指出，目前，全市場(chǎng)中與業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品占多數(shù)，未來(lái)這一趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)保持。浮動(dòng)費(fèi)率基金將管理費(fèi)率與基金業(yè)務(wù)掛鉤，是對(duì)基金管理人與持有人的一種利益綁定機(jī)制，這種機(jī)制能夠鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，并為投資者帶來(lái)更好的投資體驗(yàn)。當(dāng)基金規(guī)模較大、業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳或投資者持有時(shí)間較長(zhǎng)時(shí)，基金的浮動(dòng)收費(fèi)模式也能夠有效降低投資者的成本。“但基金經(jīng)理在與基金業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)收費(fèi)模式的激勵(lì)下可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)暴露程度或追逐熱點(diǎn)以博取更高收益，導(dǎo)致對(duì)投資者實(shí)際投資需求的忽視。同時(shí)，采用浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制可能會(huì)導(dǎo)致基金管理人收入的不穩(wěn)定，進(jìn)而會(huì)對(duì)基金管理人的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展產(chǎn)生一定影響?！碧煜嗤额櫥鹪u(píng)價(jià)中心提醒。

（文章來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)）

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