凈值逆勢創(chuàng)新高 它們的基金經理做對了什么

　　巴頓將軍說：“衡量一個人成功的標志，不是站上頂峰的高度，而是跌下谷底的反彈力?！睂τ?span id="Info.3293">基金經理而言，業(yè)績在牛市領漲固然不錯，但在熊市中抗跌更為關鍵。不少基金經理在談到自己的投資策略時，直言追求的是“熊市跌得少、牛市要跟上”。

　　過去兩年多來，市場整體震蕩下行，但從基金的業(yè)績表現看，依然有52只基金凈值“逆風飛揚”。在今年的弱勢行情中，這些基金的凈值逆勢創(chuàng)出新高。

　　它們是如何做到的？

　　探究基金經理的操作可以發(fā)現，上述基金凈值之所以逆勢創(chuàng)出新高，主要得益于以下幾個方面：乘勢而上把握主題機會、重視黑馬股挖掘和波段交易、重視安全邊際控制回撤，以及在市場艱難時篤信常識。

　　52只基金凈值創(chuàng)新高

　　從今年上半年的市場表現看，滬深300指數下跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指數下跌5.6%。從市場機會看，主題類板塊表現較好，AIGC人工智能技術、中國特色估值體系，成為表現較好的市場主線。從行業(yè)表現看，通信、傳媒和計算機申萬一級行業(yè)指數最大漲幅在40%以上，電子行業(yè)指數最大漲幅也在20%左右。

　　從基金業(yè)績表現看，Choice資訊統計數據顯示，截至8月底，共有52只基金的凈值在今年年內創(chuàng)出歷史新高。不過，由于整體行情欠佳，基金整體業(yè)績表現乏力，在4000余只主動偏股型基金中，取得正收益的基金不足1000只，其中收益超過10%的基金僅有139只。

　　上述凈值創(chuàng)出歷史新高的基金，大致可以分為三類。

　　第一類是年內凈值大漲的基金，例如東吳移動互聯、東吳新趨勢價值線、銀華體育文化、泰信行業(yè)精選等。截至8月底，東吳移動互聯凈值上漲50.4%，東吳新趨勢價值線凈值上漲46.98%，銀華體育文化凈值上漲35.62%。這些基金大多把握住了被AI概念帶動的科技股行情，在年內大漲之后，凈值紛紛超過了2021年的高點，創(chuàng)出了歷史新高。

　　第二類是凈值穩(wěn)步上漲的基金。盡管今年以來的漲幅并不很大，但由于回撤控制得好，追求漸進式上漲，基金凈值在年內創(chuàng)出歷史新高。

　　以大成基金首席投資官徐彥管理的大成睿享基金為例，該基金成立于2019年12月30日，從2020年到2022年的業(yè)績表現看，凈值分別上漲了15.45%、27.98%和0.88%，今年前8個月凈值上漲9.43%。

　　從大成睿享基金的過往表現看，如果看短期業(yè)績排名的話，該基金很難“被看見”，但如果拉長周期看，其業(yè)績表現就顯得非常突出。考察周期越長，在同類基金產品中的排名越靠前。

　　第三類是另類策略型產品，大多高度分散持股并及時兌現收益。以網紅基金金元順安元啟基金為例，該基金持股非常分散，主要持倉為低估值、小盤價值的冷門股，2017年11月成立以來的總回報超過3倍。尤其難能可貴的是，即使在市場普跌的2018年和2022年，該基金凈值依然上漲了6.75%和35.6%。

　　值得注意的是，盡管少數基金今年以來表現搶眼，但凈值并沒有創(chuàng)出歷史新高，這或許主要是因為“歷史欠賬過多”。以今年以來領漲的東方區(qū)域發(fā)展基金為例，盡管年內凈值大漲六成以上，但由于去年凈值大跌42.63%，使得今年年內凈值高點并沒有超過2021年的歷史峰值。

　　把握住了能力圈內機會

　　分析這些凈值創(chuàng)下新高的基金可以發(fā)現，其基金經理在以下某個方面做得較好：乘勢而上把握主題機會、重視黑馬股挖掘和波段交易、重視安全邊際控制回撤。從常識的角度看，緣于基金經理深耕自己的能力圈，把握住了自身能力圈內的機會。

　　從主題機會看，今年以來主要集中在國企價值重估和AI板塊上。東吳移動互聯和東吳新趨勢價值線的基金經理劉元海表示，早在2022年底就判斷今年科技股會有較大機會，在ChatGPT受到關注后，判斷這種人工智能技術有望帶來一場科技革命，科技股可能存在重大投資機會，因此加大人工智能方向的布局和配置，較好把握住了科技行業(yè)投資機會。

　　從融通內需驅動基金的業(yè)績歸因看，斬獲AI板塊的收益實屬“美麗的意外”。該基金經理范琨表示，年初持股以高股息為代表的價值股和部分成長股為主。其中，高股息個股分布在交運和傳媒板塊，成長部分涉及通信計算機傳媒等行業(yè)。在年初受AI產業(yè)趨勢帶動的行情中，該基金重倉的皖新傳媒、鳳凰傳媒、新華文軒、山東出版、中南傳媒等蹭到了AI內容產業(yè)的概念，股價漲幅驚人。在這些買入時主要看重高股息的標的大漲之后，范琨及時兌現了收益，凈值也因此創(chuàng)出歷史新高。

　　除了上述兩只基金，部分基金則抓住了國企價值重估的機會。在中國特色估值體系概念的上漲行情中，部分相關公司股價大漲，諾安行業(yè)輪動等部分基金重倉中國聯通、中國移動、中國石油等標的，推動凈值大漲。

　　從挖掘黑馬股并進行波段交易的基金情況看，包括華商新趨勢優(yōu)選、英大國企改革、中庚價值領航等基金，這些基金的基金經理大多看重估值和業(yè)績的匹配程度，善于精選個股并且能夠及時兌現收益。

　　以華商基金明星基金經理周海棟管理的華商新趨勢優(yōu)選為例，該基金長期持有上游資源和航空股，但經常挖掘到漲幅驚人的黑馬股，例如其重倉的鳴志電器、金誠信等，均屬于年內大漲的黑馬股。

　　牛市重勢，熊市重質。相對于牛市中的高歌猛進，弱勢行情中控制回撤至關重要。以徐彥管理的基金為例，相對于滬深300指數與業(yè)績基準，其回撤的頻率和幅度都較低，凈值增長的方式不是大幅躍遷，而是“積小勝為大勝”。

　　凈值創(chuàng)新高基金經理樂看后市

　　投資是認知的變現。最近幾個月，市場再度遭遇大幅調整，多個底部信號接連出現，包括市場整體估值水平處于歷史低位、破凈股不斷增多、上市公司積極回購股份、大股東和高管們開始積極增持股票、公募基金發(fā)行非常困難等。上述穿越市場牛熊的績優(yōu)基金經理，是如何看當前市場的？

　　今年在科技股上斬獲頗豐的東吳移動互聯基金經理劉元海，依然看好科技股后市。在他看來，當前A股市場可能處在政策底、盈利底和估值底三重相對底部的運行環(huán)境中，因此市場下行風險可能較小，中長期投資價值較為明顯。以ChatGPT為代表的AI人工智能技術有望驅動全球科技進入新一輪創(chuàng)新和應用周期，同時疊加數字經濟有望成為未來中國經濟新的增長動力，因此看好未來科技股行情。

　　對于具體布局方向，劉元海表示，電子半導體行業(yè)景氣有望進入上行周期，同時ChatGPT技術的應用有望催生更為智能化的硬件，從而驅動新一輪換機潮，有望提高電子半導體行業(yè)復蘇強度，投資機會或值得關注。另外，汽車智能化產業(yè)趨勢有望加速進入成長周期，汽車智能化市場空間較大，且持續(xù)時間可能較長，也值得關注。

　　英大國企改革基金經理張媛表示，中國具有競爭優(yōu)勢的行業(yè)尤其是中游制造業(yè)中偏先進制造的部分企業(yè)，有望在下半年實現業(yè)績及估值的修復；在經濟溫和向上、需求恢復的背景下，部分下游結構較好的上游材料行業(yè)、部分金融順周期行業(yè)可能會有階段性的良好表現。

　　悲觀者睿智，樂觀者盈利。從過往歷史看，在市場艱難時刻，篤信常識十分重要，保持信心更為關鍵。

　　華安媒體互聯網基金經理胡宜斌表示，當下我國經濟正處于轉型升級的關鍵時期，我國經濟長期具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變，相信未來科技創(chuàng)新、新消費、出口制造業(yè)仍將成為我國經濟總量增長的核心驅動力，圍繞產業(yè)創(chuàng)新、尖端技術突破、新材料、新能源、新消費等領域仍將誕生大量投資機會，因此對中國未來出現一批具有全球競爭力、占領科技創(chuàng)新和品牌制高點的企業(yè)具有十足的信心。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：凈值逆勢創(chuàng)新高 它們的基金經理做對了什么)

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