基金年報(bào)透底投資新方向：布局景氣度向上行業(yè)

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理對(duì)資本市場(chǎng)有哪些思考，有哪些擔(dān)憂，又會(huì)如何尋找新的投資方向？從最新披露的基金2017年年報(bào)中可以窺見一二。

　　基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，價(jià)格是劃分好公司與好股票的重要標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)歷“戴維斯雙擊”之后部分白馬股的估值優(yōu)勢(shì)已不在，未來(lái)市場(chǎng)震蕩幅度會(huì)加大，基金經(jīng)理迫切需要放寬投資研究的視野，在估值已經(jīng)下降的細(xì)分行業(yè)中去尋找未來(lái)有望能成為藍(lán)籌公司的標(biāo)的。

　　市場(chǎng)機(jī)會(huì)趨于均衡

　　2017年股基冠軍易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金經(jīng)理蕭楠認(rèn)為，2016年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格的單一化導(dǎo)致了估值的極端分化，趨勢(shì)投資者的涌入使得很難以便宜的價(jià)格買到優(yōu)質(zhì)股票，這是當(dāng)前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　東方紅睿華基金經(jīng)理林鵬認(rèn)為，2018年藍(lán)籌股壓倒性占優(yōu)的局面將改變，市場(chǎng)震蕩幅度將加大，總體機(jī)會(huì)趨于均衡，中小市值公司里也有望出現(xiàn)漲幅巨大的個(gè)股。

　　在林鵬看來(lái)，市場(chǎng)里風(fēng)險(xiǎn)和收益的配比永遠(yuǎn)不可能均衡，投資者情緒和偏見造成的不合理定價(jià)始終存在。價(jià)值投資并不只是尋找低估值的品種，對(duì)價(jià)值投資更正確的理解應(yīng)該是對(duì)資產(chǎn)合理的定價(jià)。2018 年，在一批確定性、低波動(dòng)公司的估值修復(fù)之后，會(huì)加大對(duì)于成長(zhǎng)股、周期股價(jià)值的挖掘，放寬投資研究視野。

　　國(guó)泰大農(nóng)業(yè)股票型基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，2018年市場(chǎng)的投資焦點(diǎn)依然是好公司，基金經(jīng)理的工作就是要尋找能夠成為“好股票”的好公司。

　　挖掘細(xì)分行業(yè)龍頭

　　在基金經(jīng)理看來(lái)，2018年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將有所擴(kuò)散，需要從估值已經(jīng)下降的細(xì)分行業(yè)中去尋找未來(lái)有望能成為藍(lán)籌公司的標(biāo)的。

　　交銀施羅德主題優(yōu)選的基金經(jīng)理認(rèn)為，盈利慢?；?qū)⒊掷m(xù)，市場(chǎng)整體估值有望繼續(xù)修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⒃龆啵U(kuò)散到二、三線標(biāo)的。

　　總體來(lái)看，基金經(jīng)理對(duì)2018年A股市場(chǎng)整體保持樂觀，未來(lái)將加大細(xì)分行業(yè)擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘個(gè)股的配置，關(guān)注酒店航空、食品醫(yī)藥等可選消費(fèi)，以及工程機(jī)械、新能源汽車、5G、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等制造升級(jí)領(lǐng)域。

　　國(guó)泰價(jià)值經(jīng)典的基金經(jīng)理周偉鋒認(rèn)為，2018年A股市場(chǎng)仍然可以有所作為，特別是對(duì)于那些還沒有被重估的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，從估值已經(jīng)大幅下降的這類細(xì)分行業(yè)去尋找未來(lái)有望能成為藍(lán)籌公司的標(biāo)的。一是著眼于消費(fèi)升級(jí)，尋找人均收入上升、勞動(dòng)力成本上升以后消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)，如醫(yī)藥零售、定制家居、文具等行業(yè)；二是著眼于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，隨著先進(jìn)制造業(yè)的提出以及經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，在智能裝備、新能源汽車等領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。

　　東方紅睿華基金經(jīng)理林鵬表示，依然對(duì)過(guò)去偏愛的行業(yè)龍頭抱有信念，相信這些在中國(guó)這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽場(chǎng)上勝出的選手，未來(lái)有望延伸自己的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，在國(guó)際市場(chǎng)上同樣能戰(zhàn)勝各自的對(duì)手。

　　布局景氣度向上行業(yè)

　　具體到投資方向，新興成長(zhǎng)開始逐步成為基金經(jīng)理精選個(gè)股的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　興全社會(huì)責(zé)任的基金經(jīng)理認(rèn)為，看好5G、新能源、汽車電子等景氣度較好板塊的投資機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，高端制造、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等帶來(lái)的潛在投資機(jī)會(huì)值得跟蹤和參與。

　　中歐明睿新常態(tài)的基金經(jīng)理周應(yīng)波表示，主要看好電子硬件、新能源、大數(shù)據(jù)與人工智能等行業(yè)中的機(jī)會(huì)。首先是電子硬件方向，包括消費(fèi)電子、5G、半導(dǎo)體；其次是新能源(光伏、風(fēng)電)方向；第三是傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)。

　　基于上述判斷，周應(yīng)波表示，一季度整體倉(cāng)位維持中等偏上水平，以謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度去挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在新興成長(zhǎng)、中游制造行業(yè)中積極選股，主要覆蓋電子硬件、新能源、工程機(jī)械、通用機(jī)械、采掘機(jī)械、自動(dòng)化設(shè)備、化工等行業(yè)。此外，繼續(xù)看好大金融、大消費(fèi)領(lǐng)域的龍頭公司的配置價(jià)值。

(原標(biāo)題：基金年報(bào)透底投資新方向：布局景氣度向上行業(yè))

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