下半年公募資產配置引關注 建議投資者降低盈利預期

　　記者從近期公募基金“中考成績單”公布的數據中了解到，2016年上半年雖然次新基金巧避熔斷、純債基金表現穩(wěn)健、黃金基金一枝獨秀等成績喜人，但總體公募基金下跌4.89%，“‘資產荒’中應理性降低盈利預期”資深投資專家建議，從全球股市來講，2016年仍然存在較高的波動性，投資時要提防“黑天鵝”。

　　面對震蕩市，多數公募基金經理表示，下半年的行情仍需持謹慎態(tài)度，在這樣的市場中，建議投資者降低盈利預期。有基金經理認為，在于優(yōu)質、安全資產的減少和缺失?！皬慕诖蟊P行情不難看出，就目前的底部區(qū)間震蕩行情，下半年整體維持震蕩并非無稽之談?！被鹑耸糠治稣f，在資產荒的時候，各類資產的輪動開始加速，會是導致大盤震蕩的一個原因。

　　債市大調整孕育大機會

　　今年以來股市波動加劇，低風險的偏債類基金成為避風港。有分析人士指，今年經濟總體呈企穩(wěn)態(tài)勢，預計經濟增速在下半年基本穩(wěn)定，其中，三季度的淡季略有下滑，四季度可能小幅回升。

　　上半年債市震蕩微漲，純債基金表現穩(wěn)健。債券型基金前十強以純債型基金為主，上半年平均漲幅達4.28%，但受A股市場跌幅較深拖累債基權益?zhèn)}位表現，債券型基金總指數微跌0.03%。“主要源于經濟在淡季的小幅回落以及6月以來為應對外圍不確定性央行適當增加了貨幣投放?！被鸱治鋈耸恐赋觯绻鈬L險因素繼續(xù)發(fā)酵，并進一步導致國內經濟出現階段性的加速下滑，則央行可能會下調逆回購利率，債市收益率下行空間打開，但由于政策會加大托底力度，預計債市中期仍維持震蕩市格局。

數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2016-07-08

　　不過，鑒于部分基金人士認為7月至8月債市可能存在階段性機會。專家建議增加中長期利率債以及高評級信用債倉位，博取更高收益。同時，兼顧流動性和收益的定期開放式基金也備受關注，如南方榮毅定期開放混合型基金。

　　分析人士指，基金在兼顧流動性的同時，減少了資金進出的交易成本，使得牛市無增量資金進入，避免增量資金攤薄收益水平；熊市無大額資金贖回，規(guī)模更加穩(wěn)定，在收益率上也有望高于同類型開放運作的基金。

　　國企改革加速藏機遇

　　從六月底市場受改革風刺激走出上行行情開始，更多的資金、人氣就在不斷地回流到A股。有分析人士指，我國將在年內打造一批國有資本投資運營公司、去產能任務也是明確進行當中，所以近期國企改革的深化推進信號依然在持續(xù)不斷的釋放，本輪以改革推進所帶來的做多邏輯仍在，A股還有上行的空間。

　　不過近期過多的獲利盤對市場構成了沉重的壓力，中級反彈還需循序漸進，預計短期A股將整固洗籌，保持震蕩向上的狀態(tài)。

　　同時，與供給側改革相重合的行業(yè)國企兼并重組將會率先推進，建議重點關注鋼鐵、煤炭、建材、有色、軍工和電力等行業(yè)存在的國企改革投資機會。記者觀察到，軍工在下半年的行情有著很多的催化劑。比如說最近國際局勢出現局部動蕩，包括像南海問題、釣魚島問題，以及恐怖襲擊不斷發(fā)生。

數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2016-07-08

　　部分基金經理認為，國家對于軍工國防投入的增加可能也成為軍工股上漲的預熱準備?！败姽ぴ谙掳肽甑男星槭潜容^確定的，也很可能是貫穿下半年的行情?！狈治鋈耸款A測，根據以往的經驗，軍工板塊一旦啟動都不是一天兩天的行情，可能是很長一段時間的行情。并且軍工板塊啟動一般都不會給猶豫的人上車的機會，基本上都是連續(xù)上攻的走勢。

　　中長期避險資產引關注

　　上周開始，市場快速擺脫了英國退歐引發(fā)的動蕩影響，股市、債市與大宗商品輪番上漲。

　　從風險資產與避險資產的齊漲來看，一方面市場既對后續(xù)風險事件與政治金融環(huán)境仍充滿不確定性，另一方面在整體流動性寬裕以及資產收益下滑的背景下，市場不愿意放棄難得的波動博弈機會，但整體傾向為短期行為，中長期避險資產的配置需求仍較為看好。

　　上周“真金不敵白銀”行情上演，金銀比價在最后上沖了83之后快速向70附近回落，預期短線資金行為將繼續(xù)保持做空金銀比價的思路?；鹑耸糠治觯S金價格雖可能隨白銀飆升而被動跟隨，但預期下周非農數據前突破新高的可能性有限。

　　“后續(xù)關注重點再次轉向周五的美國非農就業(yè)數據，若數據再度疲軟則美聯(lián)儲升息預期將幾近破碎，黃金價格有望順勢突破。而一旦數據表現強勁，則短期市場預期的反轉將使金價迎來難得的調整入場機會。”分析人士說。

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