陳光明封盤 投資大佬相繼行動 究竟何考量？

　　又有投資大佬傳出封盤消息。

　　渠道消息顯示，知名投資大佬陳光明管理的睿遠洞見價值系列專戶產(chǎn)品自11月起“封盤”，暫?？蛻羯曩彙Ｘ斅?lián)社記者了解獲悉，該產(chǎn)品早在10月中旬已經(jīng)公告相關(guān)限購，此次是在暫停新客戶申購的基礎(chǔ)上，進一步暫停存量客戶的申購。

　　就在幾天前，楊東的百億寧泉資產(chǎn)的“封盤”公告稱，決定自10月31日起暫停接受旗下所有基金新投資者首次申購申請。

　　多位投資大佬相繼宣布“封盤”，加之他們在業(yè)內(nèi)的巨大影響力，使得投資者試圖從這些動向中探尋市場的未來走向與信號。

　　再有投資大佬產(chǎn)品“封盤”

　　陳光明管理的睿遠洞見價值系列專戶產(chǎn)品的“封盤”消息最早由渠道傳出，財聯(lián)社記者確認了該消息，睿遠洞見價值系列專戶產(chǎn)品對新老客戶一視同仁暫停接受申購。

　　“睿遠洞見價值系列專戶此前就進行了較為嚴(yán)格的限購，新客戶申購早已暫停，此次是通過渠道表達了封盤，不僅不接受新客戶申購，存量老客戶的申購也暫停了?！庇兄槿耸勘硎?，存量老客戶的追加規(guī)模本身也不大，由此推斷，增量資金影響不大，也不會影響產(chǎn)品規(guī)模。

　　陳光明是國內(nèi)資管行業(yè)的領(lǐng)軍人物，同時是價值投資理念在中國本土化的實踐者。履歷顯示，他曾任東方證券資管黨委書記、董事長、總經(jīng)理。2018年“奔私”創(chuàng)辦睿遠基金，親自掌舵管理首期專戶產(chǎn)品睿遠洞見價值系列，該系列一期、二期分別在2018年、2021年對外發(fā)行，盡管設(shè)置了500萬元的認購門檻、長達五年的封閉期，均獲得超百億認購。

　　2022年10月，睿遠基金公告稱，陳光明卸任公司總經(jīng)理及法定代表人職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任專戶權(quán)益投資決策委員會主任委員、投資經(jīng)理，專注投研，饒剛接任了公司總經(jīng)理一職。

　　封盤的考量是什么？

　　市場之所以密切關(guān)注這些行業(yè)標(biāo)桿的動向，是希望從投資大佬的細微操作中，率先嗅到市場趨勢變化的信號。正因如此，無論是此次陳光明產(chǎn)品的“封盤”，還是此前董承非、楊東等人的類似舉動，均引發(fā)了市場的高度關(guān)注。

　　時隔十年，滬指再次站在了4000點附近，這時候的“封盤”，投資者第一反應(yīng)就是：是否不看好市場？

　　財聯(lián)社記者就此問題采訪多位公募、私募人士得到以下觀點：

　　首先，“封盤”并不代表看空后市。有私募人士直言，盡管相較于前幾年，滬指再次站上4000點處于相對高位，不過，在當(dāng)前流動性寬松、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，市場對慢牛行情仍有期待。此時選擇“封盤”，更多是出于對市場周期性波動的審慎考量。

　　“市場依然有一定的熊市思維，尤其是對于價值投資而言，總結(jié)上一輪熊市的經(jīng)驗與教訓(xùn)，在市場相對高位的時候，進行限購，是保護投資者的舉措?！鄙鲜鋈耸恐赋?，沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測市場，等慢牛行情延續(xù)，未來或許證明當(dāng)前的限購未必明智。因此，限購并非不看好市場，而是相對謹慎的一種舉措。

　　其次，“封盤”有利于基金運作。這一點財聯(lián)社此前報道也進行過相應(yīng)的論述。隨著市場回暖，凈值與申購資金加入，產(chǎn)品規(guī)模較大后，限購則更有利于管理。對私募機構(gòu)而言，收入來源于管理費與業(yè)績報酬。在市場上行期間，業(yè)績報酬帶來的收入往往遠高于管理費。而規(guī)模往往是業(yè)績最大的敵人，因此，主動放棄一些規(guī)模，對管理人來說，不一定是“虧本買賣”。

　　第三，4000點是不是高位？這是仁者見仁，智者見智的問題。不妨從睿遠基金的公募基金經(jīng)理觀點上來看整個公司的判斷。

　　睿遠基金經(jīng)理趙楓表示，三季度市場表現(xiàn)最亮眼的毫無疑問是AI相關(guān)的硬件公司，AI已成為繼互聯(lián)網(wǎng)之后最大的科技變革浪潮，AI正在快速滲透各行各業(yè)以及生活日常。此輪AI投資的主要參與者以互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)為主，這些公司賬面現(xiàn)金和自由現(xiàn)金流充沛，目前完全能夠支撐當(dāng)前龐大的資本開支。因此從需求和財務(wù)層面看，很難輕易地判斷當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)已經(jīng)存在較大泡沫，更不用說去預(yù)測泡沫何時破裂。

　　另一方面，對于前期幾乎沒有漲幅的一些傳統(tǒng)行業(yè)，其中部分優(yōu)秀的公司賬面凈現(xiàn)金已經(jīng)占到公司市值的50%左右，需求雖然短期承壓，未來兩三個季度的變化也不樂觀，但市場預(yù)期已經(jīng)很低，估值處于歷史較低水位，未來自由現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，股息率也已經(jīng)很有吸引力。伴隨時間流逝和未來需求回升，這些公司的下跌風(fēng)險已經(jīng)很低，吸引力相對上升。

　　陳光明今年發(fā)文闡述價值投資的進化

　　陳光明“奔私”后較為低調(diào)，最近兩次亮相與公開觀點分別是2024年出席交大校友會、今年7月底為為價值投資經(jīng)典著作《證券分析》做推薦序。

　　在《證券分析》做推薦序中，陳光明再次闡述了他對價值投資的進化觀察。

　　陳光明指出，價值投資，簡單說就是基于長期，如果企業(yè)股票的價格明顯低于企業(yè)的內(nèi)在價值則買入，高于則賣出。內(nèi)在價值是投資的錨，而便宜是硬道理。

　　“價值投資有時就像種莊稼一樣，播下種子，在陽光雨水中靜待成長、收獲?！标惞饷鞅硎?。這一比喻與楊東的“種田式投資”有異曲同工之處，楊東，那些高分紅、經(jīng)營穩(wěn)固、商業(yè)模式清晰的公司，就是價值投資的“良田”。

　　陳光明同時指出，過去90多年來，投資環(huán)境和時代背景不斷變化，價值投資理念和方法一直在發(fā)展進化，準(zhǔn)確評價企業(yè)內(nèi)在價值中的未來價值，無疑是價值投資最重要的進化。過去20多年中國經(jīng)濟快速發(fā)展，一批批優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，秉承價值投資理念，以合理的估值投資了一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，大概率能夠分享這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期價值創(chuàng)造。

　　陳光明進一步表示，隨著經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，投資對企業(yè)的質(zhì)地、增長的確定性、估值等提出了更嚴(yán)格的要求，需要更嚴(yán)格地遵循價值投資的基本原理，持續(xù)提升評估內(nèi)在價值的能力，保持長期視角和逆向思維，要實現(xiàn)長期大概率的投資成功，需要持續(xù)不斷的努力。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：陳光明封盤，投資大佬相繼行動，究竟何考量？)

(責(zé)任編輯：126)