中銀基金：明確穩(wěn)增長、育新動能的政策重點(diǎn) 清晰劃定投資核心賽道

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者王鶴靜）中銀基金表示，2026年政府工作報告的鮮明特點(diǎn)是：立足“十五五”開局，實(shí)現(xiàn)從“規(guī)模優(yōu)先”向“質(zhì)量與效益并重”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，政策更聚焦“精準(zhǔn)發(fā)力、長效落地”，重點(diǎn)圍繞四大方向突破，同時為投資指明清晰路徑。

　　一是總量調(diào)控更具針對性，以CPI“由負(fù)轉(zhuǎn)正”為關(guān)鍵信號，整治內(nèi)卷式競爭。中銀基金表示，宏觀政策關(guān)注修復(fù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，改善微觀主體感受，通過“綜合運(yùn)用產(chǎn)能調(diào)控、標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、價格執(zhí)法、質(zhì)量監(jiān)管等手段，深入整治內(nèi)卷式競爭”，重建良性的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

　　對于資本市場而言，中銀基金認(rèn)為，PPI溫和回升、企業(yè)毛利率改善或?qū)⑹墙衲贻^大的基本面利好。供給端政策受益領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注，那些產(chǎn)能過剩行業(yè)中的頭部企業(yè)、具備定價能力的細(xì)分龍頭預(yù)計將在價格環(huán)境改善中率先受益。同時，名義GDP增速的回暖或?qū)⑻嵴裾w市場估值中樞。

　　二是財政政策結(jié)構(gòu)優(yōu)化，8000億元新型政策性金融工具、專項(xiàng)債傾斜及促內(nèi)需專項(xiàng)資金。中銀基金表示，這或說明政策層正在用“準(zhǔn)財政”的靈活性對沖傳統(tǒng)基建投資下滑，如果今年固定資產(chǎn)投資重回正的個位數(shù)增長，來自資本形成的收縮壓力就會明顯減輕。

　　從投資視角看，中銀基金認(rèn)為，8000億元政策性金融工具利好基建產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是與新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的“兩重”建設(shè)領(lǐng)域（國家重大戰(zhàn)略、重大工程）。專項(xiàng)債向項(xiàng)目準(zhǔn)備充分的地區(qū)傾斜，或意味著區(qū)域基建龍頭將獲得更多訂單。此外，關(guān)注消費(fèi)新場景主線，例如養(yǎng)老金融、康復(fù)醫(yī)療、適老化改造、銀發(fā)文旅預(yù)計將成為長期賽道；春秋假制度探索利好文旅景區(qū)、酒店、在線旅游平臺；“購在中國”品牌建設(shè)利好離境退稅商店、跨境支付、高端酒店、機(jī)場免稅業(yè)務(wù)。

　　三是科技創(chuàng)新迭代升級，以“智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)”為核心。中銀基金表示，在金融支持上，報告強(qiáng)調(diào)“充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作用”，發(fā)揮無形資產(chǎn)作用可以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高對其信貸投放能力，這是破解科創(chuàng)企業(yè)融資難的制度創(chuàng)新；報告提出“打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)”，同時“培育發(fā)展未來能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)”；新增“擴(kuò)能提質(zhì)服務(wù)業(yè)”獨(dú)立板塊；首次提出“打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)”。

　　在中銀基金看來，潛在的科技賽道投資邏輯更加清晰。金融支持創(chuàng)新方面，發(fā)揮“無形資產(chǎn)”作用將催生數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值、知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)、科技信貸等新業(yè)態(tài)，利好金融科技、數(shù)據(jù)要素服務(wù)商；重點(diǎn)行業(yè)目錄方面，除已有的集成電路、低空經(jīng)濟(jì)外，新增的未來能源（氫能、第四代核電等）、腦機(jī)接口（人機(jī)交互、醫(yī)療康復(fù)等）值得長期關(guān)注；智能經(jīng)濟(jì)基建方面，超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)指向算力基礎(chǔ)設(shè)施、衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈的直接需求。

　　四是制度層面深化變革，碳排放指標(biāo)切換、資本市場長效建設(shè)。中銀基金表示，碳排放指標(biāo)的確立利好碳監(jiān)測、碳交易服務(wù)商以及新能源、儲能等減排技術(shù)領(lǐng)域。同時，單位GDP碳排放下降3.8%的目標(biāo)，也為高耗能行業(yè)的技術(shù)改造服務(wù)商帶來需求。

　　此外，報告強(qiáng)調(diào)“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進(jìn)一步健全中長期資金入市機(jī)制，完善投資者保護(hù)制度，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道，提高直接融資、股權(quán)融資比重”。中銀基金認(rèn)為，健全中長期資金入市機(jī)制，意味著險資、養(yǎng)老金、外資等長線資金的配置比例有望提升，利好核心資產(chǎn)、高股息板塊；拓展創(chuàng)投退出渠道利好股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、券商投行業(yè)務(wù)。

　　總體而言，中銀基金認(rèn)為，報告既明確了2026年穩(wěn)增長、育新動能的政策重點(diǎn)，也清晰劃定了投資核心賽道，精準(zhǔn)把握政策導(dǎo)向、聚焦核心領(lǐng)域，有利于把握全年發(fā)展與投資機(jī)遇。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中銀基金：明確穩(wěn)增長、育新動能的政策重點(diǎn) 清晰劃定投資核心賽道)

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