首次突破3000美元！詳解當(dāng)下影響國(guó)際金價(jià)的“變”與“不變”

　　上周，代表著國(guó)際金價(jià)的倫敦金現(xiàn)和COMEX黃金雙雙首次突破3000美元/盎司大關(guān)，引發(fā)全球投資者關(guān)注。

　　國(guó)際金價(jià)高企也讓不少投資者心生擔(dān)憂：黃金還具備投資價(jià)值嗎？為了解答這一疑惑，本文試圖從影響國(guó)際金價(jià)的“變”與“不變”，解析當(dāng)前國(guó)際金價(jià)的驅(qū)動(dòng)力量。

　　一、黃金的“不變”：影響黃金的三大底層邏輯或長(zhǎng)期有效

　　客觀來(lái)說(shuō)，黃金“不變”的影響因素應(yīng)該是長(zhǎng)期存在的，比如黃金的避險(xiǎn)屬性、資產(chǎn)配置工具、央行持續(xù)增持的趨勢(shì)等。

　　1、避險(xiǎn)情緒：

　　穿越周期的“避風(fēng)港”

　　黃金的避險(xiǎn)屬性或是其長(zhǎng)期的價(jià)值支撐。

　　一方面，地緣政治因素仍然存在（俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、紅海局勢(shì)緊張）；

　　另一方面，全球經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性（美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易摩擦或升級(jí)）。

　　在過(guò)往歷史上，投資者往往將黃金視為“避風(fēng)港”，或也是黃金能跨越周期的重要特性。

　　2、長(zhǎng)期資產(chǎn)配置工具：

　　資產(chǎn)配置的“壓艙石”

　　黃金作為實(shí)物資產(chǎn)，過(guò)去往往與通脹呈正相關(guān)關(guān)系，或天然具備抵御紙幣購(gòu)買(mǎi)力下降的功能。

　　在資產(chǎn)配置中，黃金或可作為“壓艙石”的優(yōu)質(zhì)投資工具。

　　當(dāng)前全球通脹雖有所回落，但美國(guó)財(cái)政赤字高企、多國(guó)央行持續(xù)寬松的貨幣政策，仍讓市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期通脹保持警惕。

　　3、央行購(gòu)金潮：

　　“去美元化”的長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　各國(guó)增持黃金的力度不減，或?qū)?huì)為黃金市場(chǎng)注入源源不斷的新動(dòng)力。這一趨勢(shì)背后是大國(guó)博弈下各國(guó)對(duì)美元主導(dǎo)地位的擔(dān)憂，“去美元化”共識(shí)加強(qiáng)，黃金作為非主權(quán)信用資產(chǎn)的地位因此強(qiáng)化。

　　全球央行已連續(xù)多年增持黃金，2024年購(gòu)買(mǎi)量突破1000噸，中國(guó)、印度、波蘭等國(guó)是主要買(mǎi)家。（數(shù)據(jù)來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì)，截至2024年12月31日，過(guò)往數(shù)據(jù)不預(yù)示未來(lái)）

　　以中國(guó)為代表的黃金主要增持國(guó)，它的增減持行為或更具有參考價(jià)值，或許是整個(gè)黃金市場(chǎng)走向的重要風(fēng)向標(biāo)。截至2025年2月末，中國(guó)2月末黃金儲(chǔ)備7361萬(wàn)盎司，環(huán)比增加16萬(wàn)盎司，已連續(xù)第四個(gè)月增持黃金。（數(shù)據(jù)來(lái)源：央行網(wǎng)站，截至2025年2月28日，過(guò)往數(shù)據(jù)不預(yù)示未來(lái)）

　　二、黃金的“變”：四大短期催化因素

　　要拆解影響國(guó)際金價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素，不僅要從長(zhǎng)遠(yuǎn)著手，也要隨時(shí)關(guān)注短期動(dòng)態(tài)變化的關(guān)鍵因素。而“變”的因素則包括當(dāng)前的地緣政治事件、美聯(lián)儲(chǔ)政策的變化、市場(chǎng)情緒波動(dòng)以及新的需求來(lái)源。

　　1、地緣政治事件緊密出現(xiàn)

　　貿(mào)易摩擦升級(jí)：特朗普政府宣布擬對(duì)歐盟酒類(lèi)征收200%關(guān)稅，加劇市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂。

　　中東局勢(shì)反復(fù)：紅海地區(qū)沖突導(dǎo)致能源供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，推升避險(xiǎn)情緒。

　　俄烏沖突：此前俄羅斯總統(tǒng)普京拒絕了在烏克蘭的立即?；鹩?jì)劃，稱在俄軍具備優(yōu)勢(shì)的情況下，?；鸺?xì)節(jié)需進(jìn)一步商討。

　　這類(lèi)事件短期內(nèi)或刺激避險(xiǎn)資金涌入黃金，但具體影響會(huì)隨事態(tài)發(fā)展波動(dòng)。

　　2、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的博弈

　　近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布或強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息邏輯。此外緊迫的政府支出削減與移民收緊措施對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的影響也偏于負(fù)面，衰退預(yù)期下對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策也愈加期待。

　　本周將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議，重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)陣圖及鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)是否延續(xù)此前的鷹派論調(diào)，若存在轉(zhuǎn)鴿傾向，或繼續(xù)提振黃金走勢(shì)。

　　若實(shí)際降息幅度不及預(yù)期，金價(jià)或面臨回調(diào)壓力；反之，寬松政策將進(jìn)一步降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

　　3、美元匯率的階段性疲軟

　　美元指數(shù)從年初的110回落至103.5附近，削弱了美元計(jì)價(jià)黃金的持有成本。但需注意，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖，美元可能反彈并壓制金價(jià)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年3月17日）

　　4、投資需求的“情緒化波動(dòng)”

　　散戶追漲或機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)都有可能引發(fā)短期價(jià)格超調(diào)，需警惕獲利了結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、未來(lái)展望：黃金后續(xù)走勢(shì)如何看？

　　隨著美國(guó)衰退預(yù)期上升，黃金進(jìn)入新老框架共振階段，去美元化交易與衰退預(yù)期下流動(dòng)性預(yù)期邏輯帶來(lái)的歐美ETF回補(bǔ)，疊加關(guān)稅與地緣不確定性帶來(lái)的避險(xiǎn)對(duì)沖，這些因素共同構(gòu)成了黃金市場(chǎng)的強(qiáng)勁趨勢(shì)，投資者或可以考慮增加對(duì)黃金板塊的關(guān)注度。

　　短期來(lái)看：市場(chǎng)多空分歧或加劇。本周需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議釋放的信號(hào)。

　　長(zhǎng)期來(lái)看：金價(jià)的支撐邏輯未改。若全球去美元化持續(xù)、地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化，黃金有望進(jìn)入“3000美元時(shí)代”。不過(guò)，若突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)消退（如俄烏?；疬M(jìn)展），可能觸發(fā)階段性回調(diào)。

　　四、給投資者的建議

　　黃金的“變”與“不變”，本質(zhì)上是短期情緒與長(zhǎng)期價(jià)值的博弈。作為投資者，既要敬畏市場(chǎng)的復(fù)雜性，也要把握核心邏輯的穩(wěn)定性。

　　1. 理性看待短期波動(dòng)：

　　黃金適合作為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的工具，而非短期投機(jī)工具。

　　2. 分批買(mǎi)入降低風(fēng)險(xiǎn)：

　　當(dāng)前金價(jià)處于歷史高位，或可采取定投或回調(diào)時(shí)加倉(cāng)策略。（文章來(lái)源：博時(shí)基金）

(原標(biāo)題：首次突破3000美元！詳解當(dāng)下影響國(guó)際金價(jià)的“變”與“不變”)

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