去年四季度主動權益基金股票倉位回升 茅臺再度蟬聯(lián)第一重倉股

　　1月23日，公募基金2023年四季度報告已基本披露完畢，主動權益類基金的調(diào)倉動向也隨之曝光。

　　據(jù)天相投顧最新數(shù)據(jù)，在2023年四季度主動權益基金的前十大重倉股中，貴州茅臺依舊蟬聯(lián)榜首，寧德時代位列第二，瀘州老窖位列第三。

　　此外，與2023年三季度相比，2023年四季度主動權益基金的股票倉位有所回升。

　　對此，天相投顧指出，“拉長時間年限來看，滬深300收益率與基金倉位變動呈正相關，然而，四季度主動權益基金股票倉位上升而滬深300出現(xiàn)較大幅度下跌，或因基金份額遭遇贖回導致股票倉位被動上升。”

　　貴州茅臺抱團程度較高

　　據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計的近三年內(nèi)主動權益基金規(guī)模變動情況，可以看到，主動權益基金的規(guī)模整體表現(xiàn)為先漲后跌，從2020年四季報的46934.56億元逐步攀升，在2021年四季報期達到了近三年的規(guī)模峰值，為59728.34億元，展現(xiàn)出了較為強勁的發(fā)展態(tài)勢，而后在2022年初以來的八個季報期規(guī)模有所回落，在2023年四季度規(guī)模收于38811.15億元。

　　近三年主動權益基金（積極投資股票基金、偏股混合基金、靈活配置混合基金）規(guī)模；數(shù)據(jù)來源：天相投顧

　　而從管理人維度來看，2023年四季度主動權益基金的規(guī)模增長態(tài)勢來看，主動權益基金規(guī)模超2000億元的公募基金管理人有易方達基金和中歐基金。

　　據(jù)天相投顧所統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，主動權益基金管理規(guī)模排名前十的公募基金管理人，其主動權益基金管理規(guī)模超1500億元的有6家，依次為易方達基金、中歐基金、廣發(fā)基金、富國基金、景順長城基金，頭部效應顯著。

　　值得注意的是，在2023年四季度主動權益基金規(guī)模靠前的公募基金管理人中，中歐基金的主動權益基金規(guī)模占其管理人旗下產(chǎn)品總規(guī)模的比例高達44.11%。

　　2023年四季度主動權益基金（積極投資股票基金、偏股混合基金、靈活配置混合基金）規(guī)模前十基金管理人；數(shù)據(jù)來源：天相投顧

　　倉位方面，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，在2023年四季度，積極投資股票基金倉位為89.89%，偏股混合基金倉位為86.95%，靈活配置混合基金倉位為71.79%，各類型基金的投資范圍與投資比例直接關系到基金倉位的高低。

　　近三年主動權益基金（積極投資股票基金、偏股混合基金、靈活配置混合基金）季度末倉位占基金凈資產(chǎn)的比重及滬深300收益率；數(shù)據(jù)來源：天相投顧

　　據(jù)天相投顧最新數(shù)據(jù)，在公募基金2023年四季度報告中，主動權益基金的前十大重倉股分別為貴州茅臺（600519.SH）、寧德時代（300750.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、五糧液（000858.SZ）、立訊精密（002475.SZ）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、藥明康德（603259.SH）、山西汾酒（600809.SH）、紫金礦業(yè)（601899.SH）。

　　天相投顧指出，從基金抱團程度來看，在主動權益基金范圍內(nèi)，2023年四季度貴州茅臺的抱團程度較高，為13%，展現(xiàn)了較高的市場一致性，但與此同時，基金表現(xiàn)出較高的市場抱團程度也應引起投資者的關注，避免交易過度擁擠導致預期收益下降。

　　主動權益基金前十大重倉股票分析；數(shù)據(jù)來源：天相投顧

　　行業(yè)方面，天相投顧將主動權益基金前十大持倉按申萬一級行業(yè)劃分，2023年四季度重倉前十行業(yè)持倉比例合計76.69%，其中醫(yī)藥生物、電子、食品飲料、電力設備持倉比例均超10%，為前四大重倉行業(yè)。

　　近一年主動權益基金前十大按申萬一級行業(yè)劃分持倉情況；數(shù)據(jù)來源:天相投顧

　　“樂觀者不是相信永遠陽光明媚，但總是不斷尋找方向”

　　在2023年四季報中，明星基金經(jīng)理對于后市的觀點也是較受關注的內(nèi)容。

　　銀華基金基金經(jīng)理李曉星在2023年四季報中指出，2022年和2023年連續(xù)兩年主動權益基金的整體表現(xiàn)不如預期，市場對于主動投資的質(zhì)疑也是越來越多。但在過去的二十年當中，主動基金累計的超額收益是不低的。

　　“誠然，隨著市場參與者的越來越成熟，主動基金的超額也會逐步下降，但我們認為，2022年、2023年以來連續(xù)兩年的跑輸，更多的是在對2019-2021年大幅超額的均值回歸。主動權益的超額一般是出現(xiàn)在大的行業(yè)盈利周期向上的階段，比如2013-2015年的TMT，2017-2020年的消費升級，2020-2022年的新能源?！崩顣孕欠Q。

　　泉果基金基金經(jīng)理趙詣在2023年四季報中表示，“在當前階段，機會大于風險。正如大家所見，經(jīng)濟指標好轉(zhuǎn)和周圍的消費亮點已經(jīng)逐步積累積極因素，我們需要給時間讓市場情緒慢慢恢復，底部階段更加需要耐心和定力?！?/p>

　　具體到板塊行情方面，“樂觀者不是相信永遠陽光明媚，但總是不斷尋找方向。當前很多行業(yè)到了較深的低谷期，同時也到了龍頭企業(yè)可以更放心大展身手的時期。近期調(diào)研的不少企業(yè)家，在行業(yè)上行期保持冷靜克制，在下行期快速調(diào)整，攫取更高份額，對未來制定了較高的業(yè)績目標?！毕M投資上，李曉星表示，依然看好壁壘高、格局相對穩(wěn)定的高端白酒、白電，以及食品龍頭，其次，農(nóng)業(yè)、出行板塊目前性價比也較高。

　　從投資主線來看，趙詣在2023年四季報中總結，后續(xù)更加關注有“增量”的方向，一是技術進步帶來需求提升的方向，包括新能源和AI應用；二是在“國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”定調(diào)下的國產(chǎn)替代、補短板的方向，尤其是以航空發(fā)動機、半導體為主的高端制造業(yè)；三是需求復蘇的消費行業(yè)；四是穩(wěn)健增長，高股息率的企業(yè)。

　　趙詣認為，真正有核心競爭力的資產(chǎn)一定能不斷創(chuàng)造價值。雖然去年市場表現(xiàn)并不盡如人意，但市場力量的發(fā)揮是一個過程，各種利好因素正在不斷積累，多空的力量慢慢在往好的方面調(diào)整。

　　如果把視角放得更長遠些，富國基金副總經(jīng)理朱少醒則堅信積極的因素還是終將發(fā)揮作用。“當前A股市場的整體估值處于長周期中極有吸引力的位置，當下權益資產(chǎn)處在很好的風險收益區(qū)間。放在更長的時間維度，我們相信當下所面臨的重重困難終將找到解決的出路。”

（文章來源：澎湃新聞）

(原標題：去年四季度主動權益基金股票倉位回升，茅臺再度蟬聯(lián)第一重倉股)

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