四季度對高股息資產(chǎn)“高切低” 萬家基金黃海減持多只能源股 加倉廣匯能源、山煤國際

　　1月19日，萬家基金黃海旗下產(chǎn)品最新季報(bào)出爐，這位2022年的主動(dòng)權(quán)益類基金冠軍經(jīng)理，在2023年仍表現(xiàn)不俗。

　　從去年四季度報(bào)公布的持倉來看，以能源類個(gè)股為代表的高股息題材或重點(diǎn)配置，尤其在其管理的萬家精選季內(nèi)幾乎對所有的重倉股進(jìn)行了加倉。

　　總體來看，廣匯能源、山煤國際是他在各基金中均有加倉且加倉幅度較大的標(biāo)的。黃海財(cái)報(bào)中表示，當(dāng)下市場預(yù)期雖然低迷，但風(fēng)險(xiǎn)因素不斷得到釋放，優(yōu)秀龍頭公司的估值優(yōu)勢越發(fā)凸顯，將積極把握市場超跌的投資機(jī)會(huì)。

　　繼續(xù)擁抱高股息低負(fù)債“硬資產(chǎn)”

　　曾在2022年包攬主動(dòng)權(quán)益基金冠亞軍，萬家基金黃海的選股思路被業(yè)界看作是當(dāng)下市場的價(jià)值投資典范，而在2023年全年，他的視角幾乎全部都在能源股板塊，事實(shí)證明，這也是后來機(jī)構(gòu)普遍抱團(tuán)的方向之一。

　　1月19日，他所管理的3只基金最新季報(bào)出爐，去年四季度，又是能源類個(gè)股占據(jù)多數(shù)，用他自己的話說，就是高股息低負(fù)債的硬資產(chǎn)。去年三季度末，他就在季報(bào)總結(jié)中提到，高股息低負(fù)債的硬資產(chǎn)將更加穩(wěn)健，適度調(diào)高了冶金煤和化工煤的比重。

　　從剛剛公布的2023年四季報(bào)持倉來看，這一策略似乎沒有發(fā)生改變，但有一點(diǎn)是肯定的，黃海也在適度獲利了結(jié)。記者注意到，3只管理的基金中，涉及能源類個(gè)股中多數(shù)呈現(xiàn)減持態(tài)勢，部分品種在所對應(yīng)基金三季末持倉減持幅度近30%。

　　萬家宏觀擇時(shí)多策略最為典型，這也是2022年的冠軍基金，去年四季報(bào)顯示，前十大重倉股中有6只較三季末持倉減少，全部為能源、礦產(chǎn)類個(gè)股，其中，華陽股份、潞安環(huán)能、山西焦煤減持環(huán)比幅度均超20%，山西焦煤環(huán)比減持幅度達(dá)28.75%。

　　從個(gè)股區(qū)間收益率來看，相關(guān)個(gè)股均有不錯(cuò)的表現(xiàn)，多在季內(nèi)漲超10%，其中華陽股份、潞安環(huán)能等漲超15%。這樣的操作在萬家新利也有上演，而從行業(yè)內(nèi)的估值表現(xiàn)來看，確也有一些標(biāo)的股價(jià)在季內(nèi)表現(xiàn)一般，而黃海似乎也對這些品種進(jìn)行“高切低”的調(diào)整。

　　最典型的就是廣匯能源和山煤國際，這兩只股票季內(nèi)呈現(xiàn)跌勢，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，分別跌6.54%和7.11%，而從最新的季報(bào)來看，黃海對這兩只股票的加倉幅度最大。

　　涉及的基金包含其管理的所有3只產(chǎn)品，對應(yīng)加倉的比例有所不同，但幅度很大。以萬家精選為例，四季度報(bào)告顯示，環(huán)比加倉幅度超過40%達(dá)到40.92%，廣匯能源加倉幅度超過50%達(dá)到51.78%；其他兩只基金對應(yīng)兩只個(gè)股的加倉幅度也在其他對應(yīng)加倉個(gè)股的對比中明顯占優(yōu)。

　　萬家宏觀擇時(shí)多策略四季度重倉股來源：Wind截圖

　　萬家精選四季度重倉股來源：Wind截圖

　　萬家新利四季度重倉股來源：Wind截圖

　　仍保持高倉位運(yùn)作，季內(nèi)基金規(guī)模齊漲

　　觀察黃海的持倉風(fēng)格，一直以來都保持高倉位運(yùn)行的特點(diǎn)，去年四季度也同樣如此，一些靈活配置型基金的權(quán)益?zhèn)}位提升至了九成倉以上，3只基金當(dāng)中僅有萬家新利權(quán)益投資倉位在九成以下，而業(yè)績的穩(wěn)健上行也令其三只基金的總規(guī)模季內(nèi)都有增加。

　　從倉位比例來看，萬家宏觀擇時(shí)多策略、萬家精選、萬家新利的權(quán)益投資倉位分別為91.99%、93.12%、84.83%，均為股票資產(chǎn)。除萬家精選為偏股混合型基金外，其余兩只均為靈活配置型基金。

　　而重倉能源板塊也為這三只基金的業(yè)績帶來相對穩(wěn)健的凈值提升，四季報(bào)顯示，三只基金包括各類份額的季內(nèi)凈值增長率均超過6%，全年也保持著有20%左右的收益，雖然相比部分科技成長類基金的年度總收益有所欠缺，不過從單季凈值的回撤來看，明顯低于前者。

　　這或許是該基金季內(nèi)規(guī)模能夠提升的關(guān)鍵，記者注意到，黃海管理的3只基金在2023年度第四季度內(nèi)總規(guī)模均有提升，僅在萬家宏觀擇時(shí)多策略A出現(xiàn)凈贖回，但C類份額的大規(guī)模凈申購也使得其總規(guī)模呈現(xiàn)凈申購態(tài)勢。

　　對于接下來的操作和市場展望，黃海在三只基金的運(yùn)作總結(jié)中分析的內(nèi)容一致，特別從宏觀政策面提及管理層呵護(hù)市場的心，故而也對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。在此背景下，黃海認(rèn)為，市場在尋底筑底之后必然迎來轉(zhuǎn)折之機(jī)，持續(xù)加大的財(cái)政、貨幣政策必然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的作用。

　　他表示，當(dāng)下市場預(yù)期雖然低迷，但我們看到的是風(fēng)險(xiǎn)因素不斷得到釋放，優(yōu)秀龍頭公司的估值優(yōu)勢越發(fā)凸顯，將積極把握市場超跌的投資機(jī)會(huì)，立足于絕對收益理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：四季度對高股息資產(chǎn)“高切低”，萬家基金黃海減持多只能源股，加倉廣匯能源、山煤國際)

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