【圖解季報】南方均衡優(yōu)選一年持有期混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

南方均衡優(yōu)選一年持有期混合A(013200)成立于2021年9月7日，三季度最新規(guī)模5.07億元。

基金經(jīng)理李健擁有3.7年的基金投資經(jīng)歷，2022年11月11日正式接受南方均衡優(yōu)選一年持有期混合A基金管理，任職期間回報為-7.34%，位居同類4890只基金中第1136名。

李健現(xiàn)管理6只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為37.25億元，平均年化回報為-0.29%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-1.07%，同類平均收益為-3.25%，在同類59只基金中排名12位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，南方均衡優(yōu)選一年持有期混合A基金的總資產(chǎn)為7.11億元。較上一期7.72億元變化了-0.61億元，環(huán)比變化了-7.86%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

南方均衡優(yōu)選一年持有期混合A基金的持有人數(shù)為7396人，機構(gòu)投資占比為0.23%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達57.37%。較上一期環(huán)比變化了9.82%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為21.24%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

南方均衡優(yōu)選一年持有期混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為95.64%，上一期換手率為34.1%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達95.64%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

2023年三季度全球資金利率繼續(xù)上行,10年期美債收益率突破區(qū)間上沿,單季度上行70個bp左右,帶動全球風(fēng)險資產(chǎn)價格回落;而受到供給側(cè)和全球風(fēng)險偏好因素影響,以南華商品價格指數(shù)為代表的商品價格在資金價格壓力下繼續(xù)上行,特別權(quán)重較大的原油和黃金價格表現(xiàn)強勢?；谝陨檄h(huán)境因素,全球股票市場表現(xiàn)相對弱勢,國內(nèi)市場高估值成長板塊跌幅更為明顯,雖然整體市場跌幅不大,但是較長的市場回調(diào)時間使得市場參與者投資獲得感極弱,也進一步阻礙了資金的流入。靜態(tài)市盈率(剔除負值)中位數(shù)口徑來看,滬深300、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板在三季度末相比2023年年中分別回落6%,4%,11%左右,北證A股估值回落6%左右。三季度政策進入發(fā)力期,包括降準降息、減稅降費、地產(chǎn)限購限貸放松等組合拳陸續(xù)推出,而經(jīng)濟景氣整體情況也出現(xiàn)企穩(wěn),我們通過草根調(diào)研觀察到的出生人口和結(jié)婚數(shù)據(jù)也好于預(yù)期出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,但是股票市場表現(xiàn)相對平淡,主要受到信用周期以及宏觀經(jīng)濟周期慣性對信心的壓力影響。考慮對國內(nèi)貨幣繼續(xù)寬松以及政策持續(xù)加碼的前景預(yù)判,我們繼續(xù)看好當(dāng)下位置股票市場的投資性價比。 截至2023年三季度末,產(chǎn)品權(quán)益部分行業(yè)配置前五的是銀行、非銀金融、大消費、電力設(shè)備及新能源和建筑材料板塊。三季度我們保持了新能源板塊的一定比例持倉,也導(dǎo)致凈值受到一定不利影響。雖然以光伏為代表的新能源產(chǎn)業(yè)基本面表現(xiàn)相對良好,但是受未來1-2年內(nèi)供給過剩的預(yù)期影響,相關(guān)企業(yè)估值出現(xiàn)較大幅度下滑,部分龍頭個股靜態(tài)市盈率接近歷史底部區(qū)域。另外一方面,以低估值高分紅板塊為代表的防御性行情對成長板塊資金的吸引也進一步導(dǎo)致了估值的下行?？紤]相關(guān)企業(yè)較好的業(yè)績前景,以及后續(xù)上游資源價格下行帶來的最終產(chǎn)品價格下行以及由此推動的終端需求增長空間,產(chǎn)品仍保持一定倉位比例的新能源配置。同時,考慮到經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,利好支持政策穩(wěn)步推出,我們著力關(guān)注基本面企穩(wěn),股價位置相對較低且估值合理的品種,尋找被市場忽視的需求復(fù)蘇標的。后續(xù)產(chǎn)品計劃以個股挖掘為核心,尋找估值和業(yè)績增速匹配,具有更大安全邊際和修復(fù)空間的投資機會。三季度產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定回撤,但是固收資產(chǎn)部分在三季度繼續(xù)對產(chǎn)品凈值做出了比較顯著的正貢獻。 最后感謝持有人對產(chǎn)品的信任和支持,管理人將持續(xù)努力緊密跟蹤中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的改革方向,秉承均衡優(yōu)選的整體思路,以行業(yè)配置和個股精選為主要抓手,繼續(xù)努力為持有人創(chuàng)造價值。

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