交易端改革立體發(fā)力 增量政策值得期待

　　8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收，滬深北交易所降低證券交易經手費，多家證券公司降低傭金費率。此外，融資保證金比例下調在即，融資融券費率也有望調降。這表明活躍資本市場、提振投資者信心的政策部署正在加緊落實。

　　專家認為，為活躍市場、提振信心，投資端、融資端、交易端改革正在協同發(fā)力。其中，交易端改革既著眼于降低交易成本，又兼顧完善制度和優(yōu)化監(jiān)管，預計更多舉措將研究出臺，大力激發(fā)市場活力，不斷提升市場吸引力。

　　降低交易成本

　　上周末，多家證券公司開展內部調試，確保8月28日起下調證券交易經手費并同步調降傭金費率的減費讓利舉措及時落地。

　　減費讓利、降低交易成本是交易端改革的重要方面。證監(jiān)會此前介紹，將降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率。國泰君安證券在8月24日發(fā)布的《關于下調部分品種證券交易費用的告知函》中表示，擬通過下調客戶賬戶傭金率并調整經手費參數的方式，切實將證監(jiān)會的政策效果充分傳導至廣大投資者。

　　“著眼于活躍資本市場、提振投資者信心，資本市場交易端的改革大幕已開啟?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說。

　　據中信證券金融產業(yè)首席分析師田良測算，2022年，涉及市場投資者成本的證券交易印花稅為2759億元、證券交易傭金為1286億元、證管費約90億元、經手費約219億元、過戶費為45億元。“此次交易所經手費下調30%，按2022年情況估計，每年可為投資者節(jié)約65.7億元投資成本。”田良表示。

　　“高效、活躍的多層次資本市場是一個綜合的系統(tǒng)性工程。”富國基金總經理陳戈表示，降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率，實質是讓利給投資者，降低市場摩擦成本，提升投資者獲得感，提升市場主體積極性。于機構而言，將通過吸引更多資金入市，起到“以量補價”的效果，長期看，有利于機構持續(xù)發(fā)展。

　　完善制度優(yōu)化監(jiān)管

　　相關部門協同推進交易制度、交易監(jiān)管優(yōu)化完善，與降低交易成本的系列舉措形成“組合拳”，力求達到政策效能最大化。

　　滬深交易所8月10日提出，將加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務實舉措，以更好激發(fā)市場活力。其中提到，研究ETF引入盤后固定價格交易機制。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新分析，ETF引入盤后固定價格交易機制，有助于提高投資者交易便利性和市場流動性。額外增加以固定價格交易的時間，方便了不想盤中持續(xù)交易或承擔價格波動風險的投資者進行盤后交易，也可幫助有意開展ETF大宗交易但礙于其流程較復雜的投資者在盤后進行集中交易，豐富了便捷的交易途徑。

　　此外，在優(yōu)化交易監(jiān)管方面，交易所方面表示，將堅持規(guī)則監(jiān)管、精準監(jiān)管，平衡好保持交易通暢和打擊惡意炒作，著重對異常交易行為或涉嫌違法違規(guī)行為進行監(jiān)管，防范交易風險，守牢監(jiān)管底線，維護市場穩(wěn)定運行；持續(xù)推進監(jiān)管標準公開，發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務規(guī)則英文版本，加強規(guī)則宣傳與投資者教育，進一步明確市場預期，提升監(jiān)管透明度。

　　更多政策“在路上”

　　在促進投融資動態(tài)平衡的同時，推進交易端改革對于提升資本市場活躍度具有積極作用。專家預計，交易端改革的政策空間值得期待，更多舉措“在路上”。

　　談及下一步交易端改革重點，證監(jiān)會有關負責人表示，將研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間，更好滿足投資交易需求；進一步擴大融資融券標的范圍，降低融資融券費率，將ETF納入轉融通標的；優(yōu)化投資交易監(jiān)管，研究優(yōu)化適用大額持股信息披露、短線交易、減持限制等法規(guī)要求，便利專業(yè)機構投資運作管理等舉措。

　　上交所副總經理王泊介紹，上交所將降低股票基金申報數量要求，進一步拓展優(yōu)化股票做市機制，便利投資者交易，提升股票定價效率和流動性；完善市場多空平衡機制，研究擴大融資融券標的，拓展證券出借券源，降低相關費率。此外，進一步完善衍生品市場建設，豐富衍生產品供給，充分發(fā)揮其風險管理功能。

　　圍繞交易端后續(xù)如何補齊短板，申萬宏源證券董事長劉健認為，做市商制度可從科創(chuàng)板試點推廣至其他市場，通過做市商雙邊報價服務及融資融券等配套安排，提高市場流動性；也可進一步探索主板交易制度改革，重點提升大盤藍籌股交易活躍度，可適度調整漲跌幅限制。

　　“證券公司要圍繞市場交易主體的需求，積極發(fā)展做市、流動性管理等客盤交易業(yè)務，積極創(chuàng)設各類結構型產品，積極提供交易建議和市場研究服務，構建以機構客戶為中心的一站式機構銷售交易平臺?！眲⒔≌f。

（文章來源：中國證券報·中證網）

(原標題：交易端改革立體發(fā)力 增量政策值得期待)

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