東興基金司馬義買買提：大波段精準(zhǔn)操作 追求穩(wěn)健回報(bào)

　　去年四季度，債券市場(chǎng)大幅調(diào)整，一批固收產(chǎn)品折戟，給投資者上了一次風(fēng)險(xiǎn)教育課。

　　不過，也有基金經(jīng)理憑借豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和深度的市場(chǎng)把握，應(yīng)對(duì)得當(dāng)。東興基金固定收益部負(fù)責(zé)人司馬義買買提便是突出的一位。他管理的東興興瑞一年定開債A2022年收益率為6.73%，位居純債基金第一(同類基金數(shù)量1668只)；東興興利債券A同期年化收益為3.13%，位居二級(jí)債基前2%(12/677)。值得一提的是，東興興利債券A基金近1年最大回撤僅0.03%。

　　超額收益源自

　　大波段操作帶來的資本利得

　　“去年四季度發(fā)生的情況，其實(shí)在去年上半年銀行理財(cái)子第一次發(fā)生小規(guī)模破凈時(shí)就有跡可循。我們只是更早地意識(shí)到這個(gè)問題，全年緊密跟蹤銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)行情況，并及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)交易情緒提早做出安排?！彼抉R義說。

　　尤其去年8、9月份全市場(chǎng)“資產(chǎn)荒”時(shí)，司馬義就開始在資產(chǎn)端不斷減倉(cāng)，降低杠桿和久期，進(jìn)行獲利了結(jié)，并在負(fù)債端對(duì)部分熱錢踴躍認(rèn)購(gòu)的渠道限購(gòu)。10月底時(shí)，可變現(xiàn)資產(chǎn)已最大限度地變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)落袋為安。

　　作為正回報(bào)相對(duì)領(lǐng)先的基金，東興興利同樣面對(duì)不小的贖回壓力，但前期大量資產(chǎn)變現(xiàn)讓司馬義應(yīng)對(duì)起來游刃有余。到12月之后，司馬義再次逆勢(shì)短期看多，果斷建倉(cāng)。

　　據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2022年東興興瑞一年定開債A收益率達(dá)到6.73%，位居同類產(chǎn)品第一。不僅如此，東興基金2022年純債類基金絕對(duì)收益達(dá)到6.67%，在基金公司中排名第一(同類公司總數(shù)129)；近兩年絕對(duì)收益達(dá)到14.03%，位居第一(同類公司總數(shù)120)；近三年絕對(duì)收益達(dá)到18.92%，位居第一(同類公司總數(shù)108)。

　　“我們的產(chǎn)品策略并非是在牛市中追求相對(duì)的高收益，而是追求在穿越牛熊周期中獲取穩(wěn)定收益。”司馬義表示，超額收益主要源自大波段操作帶來的資本利得。

　　進(jìn)入防守策略

　　等待下一輪機(jī)會(huì)

　　展望后市，司馬義認(rèn)為，在資金利率的錨不發(fā)生變化的情況下，債市可能維持以震蕩為主的局面。

　　“地產(chǎn)政策邊際修正以及預(yù)期破裂后景氣度仍未尋底是今年主要的不確定性因素，但在一系列政策刺激下，宏觀環(huán)境邊際變化對(duì)債市較為不利。同時(shí)，這一輪信用風(fēng)險(xiǎn)的概率較前兩年降低很多，違約造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已被充分認(rèn)識(shí)，宏觀環(huán)境有利于政府債務(wù)軟著陸，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為主要目標(biāo)，利差處于最后擠壓階段。”他說。

　　他表示，未來在產(chǎn)品策略方面，堅(jiān)持以短久期票息策略為核心，通過不斷動(dòng)態(tài)調(diào)整久期以努力獲得更高的票息收益，此外，通過逆回購(gòu)交易操作、事件性機(jī)會(huì)買入恐慌拋售債券的操作努力增厚收益。同時(shí)，近期將獲利了結(jié)一些前期長(zhǎng)久期債券，進(jìn)入防守策略，未來再擇機(jī)適當(dāng)拉長(zhǎng)久期、增加杠桿，迎接下一個(gè)債券牛市。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：東興基金司馬義買買提：大波段精準(zhǔn)操作 追求穩(wěn)健回報(bào))

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