“款款獨行”的中歐基金錢亞風(fēng)云：行穩(wěn)致遠 挖掘高增長投資標(biāo)的

　　去中歐基金采訪基金經(jīng)理錢亞風(fēng)云之前，會在腦海中設(shè)想“風(fēng)云”二字的含義。或是大開大合的性格特點，或是風(fēng)風(fēng)火火、雷厲風(fēng)行的行事章法，畢竟他管理的產(chǎn)品在近1年、3年、5年同類排名中分別取得位列前25%、20%、15%的業(yè)績，著實可謂“風(fēng)云”。

　　當(dāng)中國證券報記者見到其本人時，意外發(fā)現(xiàn)，錢亞風(fēng)云竟是儒雅謙遜、謹(jǐn)慎沉穩(wěn)的人。他說得最多的話是“敬畏市場，三思后行，謀而后動”。

　　款款獨行，才不至傾溢。追求長期穩(wěn)健收益，在意少虧錢，這樣的投資價值取向，讓他管理的基金產(chǎn)品凈值呈現(xiàn)平穩(wěn)向上的曲線。

　　兩次升級投資框架

　　在6年多的基金經(jīng)理職業(yè)生涯中，錢亞風(fēng)云于股海中航行，投資框架不斷完善，完成了兩次系統(tǒng)性迭代升級。第一次是在2015年，錢亞風(fēng)云剛剛上任基金經(jīng)理，彼時的市場充滿樂觀情緒，他“會基于短期因素作出決策”。

　　不久以后，牛市戛然而止。在殘酷的牛熊轉(zhuǎn)換過程中，錢亞風(fēng)云對風(fēng)險有了更深刻的認知，對自己的投資方法進行深刻反思。錢亞風(fēng)云將這次投資框架升級概括為“認識風(fēng)險”，而第二次則是“認識價值投資”。

　　2018年A股整體出現(xiàn)較大跌幅，就算是白馬股也難逃一劫。在一次次復(fù)盤中，錢亞風(fēng)云意識到，順應(yīng)是一種智慧，即便是基本面十分優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)也不會讓基金經(jīng)理“躺贏”，不能用價值投資的執(zhí)念抵抗市場，應(yīng)順勢而為。

　　正所謂，“圣人不凝滯于物，而能與世推移?！卞X亞風(fēng)云相信，股市投資不會一成不變，唯有順應(yīng)動態(tài)變化的復(fù)雜環(huán)境，挑選與時俱進的標(biāo)的，才是投資的不二法門。此后，錢亞風(fēng)云的投資方法更加靈活，往往采用均衡的配置方法進行組合管理。

　　有效的投資策略

　　錢亞風(fēng)云在多年實戰(zhàn)中不斷完善進化投資框架，建立了一套行之有效的投資策略。

　　選擇處在高增長階段的企業(yè)。錢亞風(fēng)云認為，行業(yè)景氣度高是股價上漲的重要原因，再優(yōu)質(zhì)的白馬股也抵抗不了行業(yè)低迷帶來的股價調(diào)整。

　　挑選質(zhì)地優(yōu)良公司。他會選擇有競爭力、在兩三年內(nèi)具有成長性的公司。“我持有優(yōu)質(zhì)個股，強調(diào)順應(yīng)周期的交易規(guī)則?！彼f。

　　以合理估值買入。對于在相對早期階段就挖掘到估值合理的標(biāo)的，能夠相對長期持有固然是最好的。但如果看好的標(biāo)的行情已經(jīng)演繹了一段時間，他就會進行權(quán)衡，持有周期未必很長，可能一有盈利就選擇離場。

　　在實際投資中，處于高景氣度行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司估值很容易被市場打到高點，好標(biāo)的與好股價很難兩全其美，此時錢亞風(fēng)云如何抉擇？答案很簡單，“在認知的范圍內(nèi)，對估值會有一定忍耐度。如果估值與成長的性價比超出自己的認知，那就無須再忍?！彼f。

　　“我選股的思路就是尋找能夠持續(xù)高增長的標(biāo)的?！彼偨Y(jié)道。

　　穩(wěn)健的風(fēng)格標(biāo)簽

　　如今，穩(wěn)健的投資風(fēng)格伴隨著錢亞風(fēng)云，不輕浮冒失、不輕舉妄動是他身上最顯著的標(biāo)簽。

　　他直言自己性格謹(jǐn)慎，體現(xiàn)在擇股上就是重視勝率?！芭c賠率相比，勝率可能更重要。對勝率的分析，牽扯很多細節(jié)，包括業(yè)績能維持高增長的原因，產(chǎn)品是否有競爭優(yōu)勢，未來的業(yè)績增長如何實現(xiàn)?！彼f，只有把這些問題都想清楚了，才會對標(biāo)的有信心，敢于重倉并長期持有。

　　在具體操作方面，錢亞風(fēng)云習(xí)慣從左側(cè)開始關(guān)注?！翱梢栽谧髠?cè)時少量參與，但我更傾向于在標(biāo)的的財務(wù)報表出現(xiàn)邊際變化之后大量買入。”錢亞風(fēng)云強調(diào)，早期階段可能充滿不確定性，這時需要邊走邊看。觀察景氣度能否反轉(zhuǎn)，然后循序漸進慢慢加倉。他會時刻保持謹(jǐn)慎，當(dāng)景氣度轉(zhuǎn)變或政策風(fēng)險過高時，果斷減倉。

　　但是，追求穩(wěn)健并不排斥對超額收益的捕捉。從2016年至2021年，錢亞風(fēng)云掌管的中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)A業(yè)績連續(xù)6年跑贏股票型基金指數(shù)，在不同市場風(fēng)格切換中均保持了相對優(yōu)異的成績。遍覽數(shù)十份基金定期報告，不難看到，在保持沉穩(wěn)持倉風(fēng)格的同時，他不斷突破能力“舒適區(qū)”的銳意進取精神。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：“款款獨行”的中歐基金錢亞風(fēng)云：行穩(wěn)致遠 挖掘高增長投資標(biāo)的)

(責(zé)任編輯：73)