華富基金倪莉莎：中短債債基適合穩(wěn)健投資類客戶群體

　　5月12日，華富吉豐中短債基金經(jīng)理倪莉莎發(fā)表觀點(diǎn)指出，中短債債基是短期理財(cái)的一種補(bǔ)充，主要投資于中短期限的債券(剩余期限或者是回售期限不超過(guò)三年的債券)，同時(shí)嚴(yán)控回撤，兼顧了風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，比較適合追求穩(wěn)健投資類的客戶群體。

　　倪莉莎指出，影響中短債基業(yè)績(jī)的因素主要來(lái)自兩方面。一方面是債券市場(chǎng)利率的變化，市場(chǎng)利率下行則相應(yīng)債券價(jià)格上漲，對(duì)組合能夠貢獻(xiàn)資本利得，而對(duì)市場(chǎng)利率變化的判斷主要來(lái)自對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策等方面的評(píng)估；另一方面來(lái)自信用風(fēng)險(xiǎn)的把握，例如企業(yè)債往往比國(guó)債、地方債等信用風(fēng)險(xiǎn)更高一些，相應(yīng)債券的實(shí)際利率也更高，對(duì)組合貢獻(xiàn)的收益也越大。純債基金的投資研究除了上述對(duì)利率走勢(shì)的判斷外，就是信用風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，挖掘一些有超額收益的債券品種和個(gè)券。

　　目前市場(chǎng)上有部分中短債基金設(shè)置了持有期。對(duì)此，倪莉莎指出，設(shè)置持有期確實(shí)能夠從一定程度上幫助個(gè)人投資者規(guī)避追漲殺跌、頻繁申贖的行為模式。對(duì)投資者而言，主要是想從產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面解決基金賺錢(qián)但基民不賺錢(qián)的問(wèn)題，通過(guò)設(shè)置一定的持有期，淡化市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)基金業(yè)績(jī)的沖擊，降低凈值波動(dòng)對(duì)心態(tài)的影響以及頻繁申贖帶來(lái)的交易成本，讓投資者獲得較好的投資體驗(yàn)。對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，設(shè)置持有期一方面可有效降低流動(dòng)性管理壓力，另一方面在純債產(chǎn)品運(yùn)作中，組合的收益率往往與組合久期正相關(guān)，投資者持有期限越長(zhǎng)，產(chǎn)品所能配置的資產(chǎn)久期也就越長(zhǎng)，相應(yīng)的組合表現(xiàn)也會(huì)更好。

　　展望債券市場(chǎng)后市，倪莉莎指出，在利率債方面，從核心要素看，基本面進(jìn)一步回落的概率偏低、貨幣政策面臨的外部制約有所增強(qiáng)、地方債發(fā)行或?qū)?月流動(dòng)性構(gòu)成負(fù)面影響，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素可能對(duì)未來(lái)市場(chǎng)形成擾動(dòng)。但考慮到國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)仍存在不確定性，當(dāng)下流動(dòng)性仍處于寬松階段，債券市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)并不大。因此，短期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)觀點(diǎn)偏中性，但如果后續(xù)疫情改善、地方債發(fā)行加快，會(huì)再考慮適當(dāng)縮短久期。

　　信用債方面，倪莉莎認(rèn)為，從基本面來(lái)看，現(xiàn)階段政策的積極作為和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)疲弱對(duì)債市形成對(duì)沖影響，貨幣政策和資金面仍將維持寬松，“雙寬”階段信用債往往是表現(xiàn)較好的配置標(biāo)的，后續(xù)仍建議采用杠桿票息策略。從信用環(huán)境來(lái)看，可以判斷城投信貸融資將迎來(lái)邊際放松，專項(xiàng)債將獲得傾斜。建議對(duì)信用資產(chǎn)更樂(lè)觀一些，繼續(xù)尋找一些有性價(jià)比的機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華富基金倪莉莎：中短債債基適合穩(wěn)健投資類客戶群體)

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