長盛基金郭堃：以深度研究創(chuàng)造價值 看好盈利驅(qū)動的成長股投資機(jī)會

　　作為一名基金經(jīng)理，郭堃始終在尋找業(yè)績長牛的千里馬。他的研究領(lǐng)域覆蓋電力設(shè)備、新能源、家用電器、機(jī)械等行業(yè)，并對自己擅長的大消費(fèi)、大制造領(lǐng)域進(jìn)行深入研究，還緊密跟蹤市場變化，關(guān)注高端裝備制造、新型消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)++等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期崛起的新興產(chǎn)業(yè)和相關(guān)公司。

　　據(jù)了解，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年1月14日，郭堃自2020年5月27日任職長盛同盛成長優(yōu)選以來期間回報已高達(dá)85.27%，超越基準(zhǔn)回報超過65%；長盛同盛成長優(yōu)選2020年全年回報率高達(dá)87.52%。郭堃自擔(dān)任基金經(jīng)理近5年來偏股型投資經(jīng)理指數(shù)總回報接近200%，達(dá)198.43%，年化回報26.60%。

　　而即將發(fā)行的長盛優(yōu)勢企業(yè)精選混合型基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于基金界定的優(yōu)勢企業(yè)范疇的上市公司的證券比例不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。針對當(dāng)前市場，郭堃表示，當(dāng)前市場存在著兩大矛盾：其一為貨幣政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的矛盾，其二為長期成長性的板塊和估值處于底部的周期性板塊的矛盾。在矛盾的環(huán)境下，投資組合要做到均衡配置，才能最大限度的降低組合波動率。具體到投資策略，將采用“國內(nèi)優(yōu)質(zhì)成長資產(chǎn)作為投資主體，周期底部及估值相對較低的品種作為輔助”的方法。

　　據(jù)郭堃介紹，新基金將從均衡行業(yè)配置、識別相對“便宜”板塊、精選最優(yōu)質(zhì)公司這三大維度進(jìn)行投資，力爭為持有人帶來長期穩(wěn)健回報。在行業(yè)配置方面，新產(chǎn)品依然延續(xù)均衡配置的狀態(tài)，將偏成長性的賽道作為配置的主體，同時會精選處于底部的周期性板塊作為補(bǔ)充。在維持行業(yè)配置整體均衡基礎(chǔ)上，他還堅持精選“相對便宜”的板塊，基于行業(yè)不同時期的相對估值優(yōu)勢，對行業(yè)的權(quán)重進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。

　　郭堃認(rèn)為，在目前時點(diǎn)，偏成長類行業(yè)的估值整體在40倍以上，存在一定收縮空間。市場估值整體偏貴時，應(yīng)關(guān)注行業(yè)的相對估值。對于性價比更高、估值與成長性匹配更好的行業(yè)，我們會更多配置。以新能源板塊為例，新能源與食品飲料、TMT等偏成長性的板塊相比，板塊相對估值更安全，成長性相對更確定，配置比例也會偏高。

　　郭堃表示，投資者應(yīng)對2021年市場降低預(yù)期。從結(jié)構(gòu)性機(jī)會看，由于當(dāng)前A股的估值分化較大，隨著未來成長股的調(diào)整與周期股的復(fù)蘇，兩大板塊間的估值鴻溝或呈現(xiàn)收斂趨勢。在兩者估值差異收斂到一定程度，由盈利驅(qū)動的成長股的投資機(jī)會，仍然要大于周期股。

　　他分析，首先，隨著疫苗推出和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的推進(jìn)，順周期行業(yè)的低估值現(xiàn)狀是存在修復(fù)的理由，高估值的成長板塊也會隨著流動性收緊存在估值回歸合理的要求，周期、成長估值的此消彼長，是兩大板塊估值收斂的內(nèi)在驅(qū)動力；其次，由于疫情對經(jīng)濟(jì)周期的干擾，導(dǎo)致在2019年底就觸底反彈的周期股復(fù)蘇進(jìn)程受阻，5G建設(shè)進(jìn)度滯后，預(yù)計2021年周期回歸此前復(fù)蘇進(jìn)程，但由于海外需求低迷，疫情仍有反復(fù)，周期股的市場表現(xiàn)不可過于高估；第三，2020年部分高估值的成長股開始調(diào)整，但由于成長股仍具備業(yè)績確定性和較好成長性，調(diào)整下來的成長股，將由估值驅(qū)動轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動，仍然具備較高景氣度。

　　因此，郭堃在新基金投資上將以大消費(fèi)、大制造、TMT等板塊作為主體配置，偏周期股作為輔助，立足長期構(gòu)建組合。

　　針對市場關(guān)心最多的順周期和低估值板塊，郭堃也會預(yù)留一定倉位去配置，他認(rèn)為2020年四季度制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇確定性仍然較高，但2021年市場會利弊交織，比如汽車及海外需求大概率回暖，但目前工業(yè)復(fù)蘇的力度遠(yuǎn)強(qiáng)于消費(fèi)，供需間的不平衡可能會阻礙工業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程。另外，大金融有較為明顯的估值優(yōu)勢，仍然可以為組合提供較好的安全邊際。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：長盛基金郭堃：以深度研究創(chuàng)造價值 看好盈利驅(qū)動的成長股投資機(jī)會)

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