博時(shí)魏鳳春：A股結(jié)構(gòu)分化 配置大盤股增厚收益

　　上一周，A股結(jié)構(gòu)分化顯著，大盤價(jià)值股指強(qiáng)勢(shì)上漲，中小盤成長(zhǎng)股指則維持調(diào)整。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春建議，配置轉(zhuǎn)為適當(dāng)積極，以貨幣、短久期債券的高比例配置獲取穩(wěn)健收益，以估值匹配成長(zhǎng)的偏大盤個(gè)股配置獲取階段性增厚收益。

　　上周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較少，燃煤等高頻數(shù)據(jù)尚未顯示經(jīng)濟(jì)近期的減弱有停止的跡象。經(jīng)濟(jì)景氣對(duì)主要股指仍有較強(qiáng)支撐，去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管以及穩(wěn)市場(chǎng)的邏輯延續(xù)，市場(chǎng)情緒短期內(nèi)較難有極端表現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上，成長(zhǎng)風(fēng)格或相對(duì)走強(qiáng)，但內(nèi)部分化也會(huì)加劇，在投資者心態(tài)未有大變的條件下，仍需要堅(jiān)持以價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行成長(zhǎng)股的篩選。

　　MPA半年考核或平穩(wěn)度過，流動(dòng)性在月底之前維持平穩(wěn)，支撐債市短期反彈。

　　考慮央行流動(dòng)性干預(yù)，7月資金面可能難超預(yù)期寬松，國(guó)內(nèi)債市反彈的行情或有波折。中長(zhǎng)期看，美債期限利率陡峭化、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在利率抬升的情況下實(shí)現(xiàn)大致穩(wěn)定，或都將抑制債市反彈空間。

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