匯添富基金：市場或?qū)⒄鹗幷{(diào)整 左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)成長股

　　近期A股延續(xù)弱勢調(diào)整，在匯添富基金投研團隊看來，在流動性持續(xù)偏緊的情況下，市場將延續(xù)震蕩調(diào)整的態(tài)勢。策略上以防御為主，同時繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性投資機會，在市場調(diào)整過程中繼續(xù)左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)成長股。

　　事實上，流動性偏緊仍是目前壓制市場的主要因素。在債市“去杠桿”疊加流動性緊張的因素下，債券市場出現(xiàn)了調(diào)整，雖然央行此后在公開市場釋放流動性，但仍難以改變年底之前流動性偏緊的狀態(tài)。同時近期美聯(lián)儲宣布加息 25個基點，并給出了2017年或加息3次的指引，超出此前市場預(yù)期，這可能對市場的流動性和風(fēng)險偏好均造成負(fù)面影響。

　　雖然年末A股市場繼續(xù)“承壓”，但對于2017年的市場預(yù)判，基金并不悲觀。其主要邏輯在于，從國內(nèi)大類資產(chǎn)配置的角度來看，在資產(chǎn)荒的背景下，受益于房地產(chǎn)限購政策的資金溢出效應(yīng)、國內(nèi)資本市場國際化、機構(gòu)投資者權(quán)益配置的增加，市場流動性有望提升，加上企業(yè)盈利改善等因素影響，A股市場的配置吸引力有所增強，但仍需注意匯率、宏觀經(jīng)濟、近期解禁潮的潛在風(fēng)險。

　　有基金投研團隊認(rèn)為，2017年上半年，經(jīng)濟沒有大的下滑風(fēng)險，而通脹卻存在上行壓力，在此情況下，貨幣政策難以放松，可能還會持續(xù)收緊，不利于股票市場的估值提升。而下半年，房地產(chǎn)投資下滑的概率比較大，物價上行的壓力預(yù)計減緩，這種情況下貨幣政策可能會相對寬松以對沖經(jīng)濟下滑的風(fēng)險，更有利于資本市場的表現(xiàn)。

　　談及后市的投資機會，匯添富基金投研團隊認(rèn)為，可重點關(guān)注周期性行業(yè)中供給結(jié)構(gòu)改善、產(chǎn)品漲價可能帶來的階段性機會，以及改革預(yù)期發(fā)酵可能產(chǎn)生的投資機會，同時在市場調(diào)整過程中繼續(xù)左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)成長股。

　　目前來看，中小板估值在45倍左右，創(chuàng)業(yè)板估值在60倍左右，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管估值水平仍然較高，但是相比主板市場，中小創(chuàng)今年以來調(diào)整幅度較大，在個股甄選方面不乏估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股值得細(xì)細(xì)挖掘。

　　值得注意的是，掌管匯添富民營活力的基金經(jīng)理坦言，會更加注重現(xiàn)階段業(yè)績成長的確定性，在新興成長和穩(wěn)健成長之間尋找平衡，降低組合整體的市盈率。

　　從匯添富民營活力基金過往的投資布局來看，該基金以企業(yè)基本面分析為立足點，順應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展階段，力求尋找能夠成長為行業(yè)領(lǐng)袖的公司，中長期持股，分享企業(yè)成長增值。該基金傾向于重點配置有足夠成長空間的大消費品，產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好的新興制造企業(yè)以及有一定成熟商業(yè)模式的科技公司。

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