新添一例！分級基金合并AB類份額 分級B高溢價或消失

　　取消分級機(jī)制，狂歡臨近謝幕。

　　近日，某只分級基金發(fā)布取消分級機(jī)制公告。同時，受大盤震蕩下行影響，多只存續(xù)的分級基金的場內(nèi)價格出現(xiàn)波動。數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日收盤，有7只分級B基金場內(nèi)跌幅達(dá)9%以上，有32只分級B場內(nèi)跌幅達(dá)5%以上。

　　今年以來，受益于市場行情的回暖，多只分級B基金年內(nèi)凈值漲幅跑贏同期大盤。但業(yè)內(nèi)人士建議，需謹(jǐn)慎持有B類份額。

　　取消分級份額

　　3月23日，富國基金發(fā)布公告稱，對富國中證銀行指數(shù)分級基金合同進(jìn)行修訂，本次修訂涉及根據(jù)監(jiān)管規(guī)定取消分級機(jī)制，并據(jù)此就富國銀行A份額與富國銀行B份額的終止運作等后續(xù)具體操作做出安排。而此前，市場上已消失的分級基金按照監(jiān)管要求，紛紛轉(zhuǎn)型為其他類型基金，規(guī)模過小的基金干脆選擇清盤。

　　公開資料顯示，富國中證銀行指數(shù)分級成立于2015年4月30日，2018年四季度末規(guī)模為5.72億元。截至3月22日，年內(nèi)凈值漲幅為15.9%。

　　目前，富國中證銀行指數(shù)分級A份額和B份額的單位凈值估算分別為1.01元和1元，截至3月25日收盤，二級市場價格分別為0.99元和1.06元。對比上述場內(nèi)和場外價格來看，A類份額將處于折價，B類份額將處于溢價。而按照基金合同修訂內(nèi)容，該分級母基金對分級機(jī)制的取消將自3月26日起開始，意味著A類份額單位凈值將上漲，B類份額單位凈值將下跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日收盤，場內(nèi)共有7只分級B基金跌幅達(dá)到9%以上。其中，申萬菱信深成指B、申萬菱信中證申萬證券B、長盛中證全指證券B盤中跌停。

　　某業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報》記者表示，分級基金份額取消的機(jī)制或許會對市場存續(xù)的分級基金價格造成一定影響。

　　華南某公募基金人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，此前分級基金大都采取轉(zhuǎn)型或清盤的方式，取消分級份額這種機(jī)制還是第一次見到。不過，在取消分級份額之后，該基金應(yīng)該還是會有可能轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金。

　　警惕高溢價

　　有高杠桿的地方必有高溢價，這也是分級B基金吸引眾多投資者入場的一大原因。

　　巨潮資訊網(wǎng)顯示，近期，博時中證銀行指數(shù)分級B、諾安中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)分級B等多只分級基金發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告稱，交易價格偏離基金份額參考凈值的幅度較大，B類份額的持有人會因杠桿倍數(shù)的變化而承擔(dān)不同程度的投資風(fēng)險。其中，博時中證銀行指數(shù)分級B已經(jīng)在一個月內(nèi)兩次發(fā)布該類風(fēng)險提示公告。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，可統(tǒng)計的125只分級B基金平均溢價率為3.57%。其中，申萬菱信深成指B更是以165.89%的超高溢價率位居榜首，申萬菱信中證申萬證券B、國金上證50B、諾安進(jìn)取等20只分級B基金溢價率在10%以上。

　　那么，分級B基金高溢價的背后究竟有多大風(fēng)險？

　　據(jù)了解，帶有杠桿屬性的分級基金曾經(jīng)在2015年牛市時期放大行情并獲取超額收益。但好景不長，在2015年下半年A股市場猶如過山車般的走勢，也給眾多青睞分級B基金的投資者帶來不小的虧損。

　　富國中證銀行指數(shù)分級基金在公告中表示，由于富國銀行A份額和富國銀行B份額可能存在折溢價交易情形，本次基金合同修訂后，其折溢價率可能發(fā)生較大變化，如果投資者以溢價買入，折算后可能遭受較大損失。

　　按照業(yè)內(nèi)人士的理解，富國中證銀行指數(shù)分級基金在不改變母基金運作的前提下，采用取消分級的機(jī)制將會削弱二級市場的分級B基金高溢價的現(xiàn)象。

　　滬上某公募基金人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前市場仍然有一部分滿足門檻的投資者對分級B基金有需求，但按照監(jiān)管要求，基金公司取消分級，保留母基金也是一種轉(zhuǎn)換產(chǎn)品的方式。不過，建議投資者不要持有高溢價率的分級B基金，一旦有公司取消分級，那么將會對該類份額的價格帶來較大影響。

　　存量加速改造

　　根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(資管新規(guī))明確規(guī)定，公募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級，且要求過渡期后，“金融機(jī)構(gòu)不得再發(fā)行或存續(xù)違反本意見規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品”。

　　上述過渡期是指2020年底之前，而對于規(guī)模小于3億元的分級基金則必須在今年6月份之前完成改造。

　　目前關(guān)于存續(xù)分級基金的轉(zhuǎn)型或清盤等工作還在落實當(dāng)中。據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，截至3月25日，完成清盤和轉(zhuǎn)型的分級基金分別為48只和22只(份額分開計算)。

（文章來源：國際金融報）

(責(zé)任編輯：DF384)