債券市場(chǎng)近期迎來(lái)劇烈調(diào)整 謹(jǐn)防債基收益回吐風(fēng)險(xiǎn)

　　債券市場(chǎng)近期迎來(lái)劇烈調(diào)整。受此影響，債券型基金收益率最近幾個(gè)月出現(xiàn)大幅回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，10月21日至12月19日期間，具備可比數(shù)據(jù)的1393只債券型基金中，區(qū)間收益下跌的多達(dá)1232只，其中，信誠(chéng)基金、天治基金、富安達(dá)基金和中海基金虧損較大。中海基金公司旗下18只債基僅有3只業(yè)績(jī)飄紅，中?；堇儌鵅、中?？赊D(zhuǎn)換債券A、中海純債C、中海穩(wěn)健收益區(qū)間內(nèi)下跌幅度較大，幾乎將全年收益虧完。

　　回顧今年債券型基金的總業(yè)績(jī)榜單，這一輪債市調(diào)整，難免給存量債基的業(yè)績(jī)帶來(lái)一定負(fù)面影響。截至12月19日，今年以來(lái)已有70余只中長(zhǎng)期純債基金凈值出現(xiàn)虧損。剔除年內(nèi)成立的次新基金外，831只債券型基金(A/B/C類分開統(tǒng)計(jì))年內(nèi)平均收益率為-0.15%。從單只基金角度看，今年以來(lái)，僅有6只債基年內(nèi)收益率超過(guò)6%，分別為新華信用增益C、新華惠鑫分級(jí)、新華安享惠金A、浙商惠盈純債、諾安純債 C和德邦新添利 ，年內(nèi)收益率依次為8.49%、8.11%、7.21%、6.81%、6.18%和6.07%。另有7只債券型基金今年以來(lái)收益率低于-20%。除此之外，今年成立了大量債券型委外定制基金，這些基金可能出現(xiàn)的大規(guī)模贖回，給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受美聯(lián)儲(chǔ)加息 、年末資金面收緊等多重因素疊加影響，近期市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，使得債市短期承壓。

　　中投證券最新發(fā)布的《全球資金流向周報(bào)》顯示，12月份第二周，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，美國(guó)新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR)追蹤的全球債券型基金有超過(guò)130億美元的資金流出。新興市場(chǎng)債券、市政債券等債券型基金均有10億美元以上的資金流出。

　　農(nóng)銀匯理固定收益部總經(jīng)理史向明認(rèn)為，最近債市調(diào)整，除了因?yàn)槟昴┵Y金流動(dòng)性緊張外，國(guó)內(nèi)外兩方面因素不能忽視：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，一是美元走強(qiáng)使得短期資金價(jià)格上升，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。

　　值得注意的是，今年以來(lái)規(guī)模在2億元左右、認(rèn)購(gòu)戶數(shù)在300戶上下的委外定制基金成為市場(chǎng)爭(zhēng)論焦點(diǎn)。今年以來(lái)新成立的債券型基金中，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)在200戶至300戶之間的有272只(A/B/C類分開統(tǒng)計(jì))，占今年新成立的586只債券型基金(A/B/C類分開統(tǒng)計(jì))的46.41%。而這些類似委外定制基金自成立以來(lái)，截至12月18日，收益率超過(guò)2%的僅20只，不到一成。

　　支持委外基金的人認(rèn)為，這些動(dòng)輒達(dá)到100億元規(guī)模的委外基金對(duì)基金公司規(guī)模提升確實(shí)起到立竿見影的作用，這樣短平快的發(fā)行方式，使得公募基金總規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄、產(chǎn)品數(shù)量屢創(chuàng)新高、基金經(jīng)理人數(shù)不斷增多、管理費(fèi)收入水漲船高。

　　反對(duì)者則認(rèn)為，這些服務(wù)“銀行大戶”的委外基金，事實(shí)上并未按照規(guī)定披露委托信息、申報(bào)數(shù)量和預(yù)期收益信息等關(guān)鍵內(nèi)容，一旦定制基金收益不達(dá)標(biāo)，很可能會(huì)影響公募與委外機(jī)構(gòu)的后續(xù)合作，導(dǎo)致部分委外資金中的機(jī)構(gòu)投資者提前、集中贖回，剩下的中小投資者面臨連鎖風(fēng)險(xiǎn)。比如，集中贖回時(shí)，凈值計(jì)算可能會(huì)存在偏向機(jī)構(gòu)的情況；再比如，機(jī)構(gòu)贖回之后，委外基金的規(guī)模僅剩下“零頭”，基金后續(xù)如何管理很成問(wèn)題。

　　此外，大量委外資金進(jìn)入債市、股市等市場(chǎng)，本質(zhì)上還是通過(guò)加杠桿等方式抬升相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格，有些委外資金的進(jìn)入甚至導(dǎo)致短期資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)收益率倒掛現(xiàn)象。部分委外基金的大規(guī)模贖回還可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩和連鎖反應(yīng)。因此，投資者應(yīng)擦亮眼睛，仔細(xì)甄別委外基金，謹(jǐn)慎選擇債券型基金產(chǎn)品。

(責(zé)任編輯：DF058)