成長股難言拐點(diǎn)到來 基金關(guān)注通脹受益板塊

　　年初至今成長股幾乎一直處于調(diào)整態(tài)勢，在部分基金看來，明年在新股發(fā)行節(jié)奏加快的預(yù)期下，成長股的空間仍然受到制約，加之目前看不到成長板塊中有爆發(fā)性增長的企業(yè)和細(xì)分行業(yè)，這意味著目前成長股仍難言拐點(diǎn)到來。對(duì)于下階段的投資布局，有基金經(jīng)理表示，預(yù)計(jì)明年一季度，通脹受益板塊或仍是相對(duì)較好的投資方向。

　　年末A股市場承壓，海富通基金投資經(jīng)理張志強(qiáng)表示，保險(xiǎn)資金舉牌是前期市場上漲重要的推動(dòng)因素，但是在險(xiǎn)資舉牌格力、萬科A引發(fā)爭議后，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了相關(guān)措施，炒作資金降溫。前述因素加上資金價(jià)格的問題，導(dǎo)致股票市場展開調(diào)整。自11月下旬到12月，股債兩市均承受壓力。

　　中歐基金認(rèn)為，市場無需對(duì)年末行情存在過多期望，長期投資者可以考慮保持5到6成的權(quán)益類產(chǎn)品配置，而新進(jìn)的投資者可以考慮在元旦后謹(jǐn)慎把握加倉的機(jī)會(huì)?？傮w看，市場長期趨勢穩(wěn)步向上，但短期走勢不容樂觀。就明年而言，中歐基金認(rèn)為，上半年走勢或?qū)⒑糜谙掳肽辍?/p>

　　談及對(duì)明年市場的預(yù)判，張志強(qiáng)相對(duì)樂觀。其邏輯在于：首先，預(yù)計(jì)股市資金面將較為充裕。從資產(chǎn)配置的方向，股票相對(duì)占優(yōu)。近幾年股價(jià)歷經(jīng)調(diào)整，目前總體處在相對(duì)低位。其他競爭類的資產(chǎn)并不火熱，比如房地產(chǎn)受到了政策抑制，債券波動(dòng)性明顯提升，海外配置也受到限制。其次，經(jīng)濟(jì)在持續(xù)近五年的調(diào)整后，很多行業(yè)的供需結(jié)構(gòu)都處在環(huán)比改善和觸底的情況下。如煤炭、鋼鐵在供給側(cè)改革的帶動(dòng)下，整個(gè)行業(yè)的供給結(jié)構(gòu)不再悲觀。化工、輕工、造紙、工程機(jī)械、重汽也出現(xiàn)了改善跡象。張志強(qiáng)認(rèn)為，國際國內(nèi)的供需結(jié)構(gòu)和未來的景氣改善有一定的確定性，且受益的面比較寬，對(duì)于上市公司盈利增速的影響也將是積極的。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2016-12-19

　　從上述因素來看，市場不乏上漲機(jī)會(huì)。但是張志強(qiáng)指出，明年把握市場節(jié)奏的難度較高，需要密切關(guān)注以下因素。第一是資金價(jià)格，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢來看，不排除隨著通脹壓力釋放，資金價(jià)格進(jìn)一步提升的可能。第二是匯率，在中美的博弈之下，匯率問題的不確定性較大。第三是新股發(fā)行速度，今年年初出現(xiàn)了熔斷后，為了穩(wěn)定市場，注冊(cè)制、國際版的計(jì)劃都延后了，新股發(fā)行的節(jié)奏也較緩慢。從三季度到至今，隨著市場的上漲，新股發(fā)行開始提速。明年新股發(fā)行節(jié)奏或繼續(xù)加快，令市場承壓。對(duì)于來年的投資布局，張志強(qiáng)預(yù)計(jì)，一季度通脹受益板塊或仍是相對(duì)較好的投資標(biāo)的。

　　對(duì)于年末的基金投資，海通證券建議控制組合倉位，風(fēng)格上均衡配置，重點(diǎn)關(guān)注基金經(jīng)理的選股能力以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

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