富國(guó)基金：直接融資正從融資通道走向資源配置樞紐

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者閆劉夢(mèng)）政府工作報(bào)告提出，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，進(jìn)一步健全中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制，完善投資者保護(hù)制度，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道，提高直接融資、股權(quán)融資比重。

　　富國(guó)基金表示，“十五五”開(kāi)局，政府工作報(bào)告重提“提高直接融資、股權(quán)融資比重”。這一表述并非政策周期的簡(jiǎn)單回響，而是資本市場(chǎng)從“融資工具”向“創(chuàng)新生態(tài)基石”的戰(zhàn)略躍遷——在金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的新坐標(biāo)系下，直接融資正從融資通道走向資源配置樞紐。

　　一方面，量質(zhì)并舉，筑牢變革根基。資本市場(chǎng)在歷次躍遷中，完成了從邊緣到樞紐、從工具到主體的身份重塑。過(guò)去五年，直接融資比例升至31.97%，較“十三五”末提高3.2個(gè)百分點(diǎn)；股權(quán)融資5.9萬(wàn)億元，現(xiàn)金分紅10.7萬(wàn)億元，投融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展的市場(chǎng)格局初步形成；滬深300指數(shù)中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比達(dá)45%，“向新向優(yōu)”特征持續(xù)強(qiáng)化；中長(zhǎng)期資金占比提升至50%，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)。這些量質(zhì)齊升的積累，為“十五五”深化改革奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　另一方面，制度適配，暢通資本循環(huán)。站在新起點(diǎn)，資本市場(chǎng)改革從“單點(diǎn)突破”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)集成”。近日證監(jiān)會(huì)優(yōu)化再融資機(jī)制，將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板輕資產(chǎn)高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)拓展至主板，建立社保、保險(xiǎn)、公積金等中長(zhǎng)期資金參與機(jī)制，推出儲(chǔ)架發(fā)行、優(yōu)化鎖價(jià)定增，推動(dòng)定增價(jià)格向市場(chǎng)價(jià)格靠攏。這一系列制度安排的深層邏輯在于突出“扶優(yōu)扶科”導(dǎo)向——讓治理規(guī)范、市場(chǎng)認(rèn)可度高的優(yōu)質(zhì)上市公司獲得更高審核效率，讓資本要素更精準(zhǔn)地向新質(zhì)生產(chǎn)力主戰(zhàn)場(chǎng)集聚。制度的包容性與適配性持續(xù)提升，正在疏通創(chuàng)新資本“募投管退”循環(huán)的梗阻環(huán)節(jié)。

　　富國(guó)基金認(rèn)為，提高直接融資比重，公募基金既是重要參與者，更是關(guān)鍵承載者。再融資機(jī)制優(yōu)化打通了公募參與優(yōu)質(zhì)公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)的制度通道，中長(zhǎng)期資金加速入市則為行業(yè)提供了穩(wěn)定的負(fù)債端支撐。面對(duì)歷史性機(jī)遇，公募行業(yè)正從“規(guī)模導(dǎo)向”向“投資者本位”深刻轉(zhuǎn)型，例如以三年以上中長(zhǎng)期收益考核權(quán)重不低于80%為導(dǎo)向，將基金利潤(rùn)率和盈利投資者占比納入考核體系，構(gòu)建以投資者回報(bào)為導(dǎo)向的考核閉環(huán)；通過(guò)平臺(tái)化、一體化投研體系建設(shè)，鍛造穿越周期的超額收益能力等方面。在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力與創(chuàng)造可持續(xù)回報(bào)的統(tǒng)一中，公募基金將以專(zhuān)業(yè)立身、以投資者為本，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)堅(jiān)實(shí)力量。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

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