資管一線 | 公私募開年密集調(diào)研近萬次 科技與周期并重

　　新華財(cái)經(jīng)上海3月6日電（記者魏雨田）2026年開年以來，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。隨著政策面持續(xù)釋放暖意，公私募機(jī)構(gòu)加快調(diào)研上市公司的步伐，數(shù)據(jù)顯示，前兩月已有超700家上市公司接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，公募、私募合計(jì)調(diào)研近萬次。

　　當(dāng)前公私募機(jī)構(gòu)對(duì)A股整體趨勢(shì)持樂觀判斷，認(rèn)為市場(chǎng)向上確定性較強(qiáng)，短期將維持震蕩輪動(dòng)格局，年報(bào)、季報(bào)窗口期市場(chǎng)或?qū)⒅鸩交貧w價(jià)值主線。在配置上，機(jī)構(gòu)錨定結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，形成科技成長與順周期雙主線并行思路，重點(diǎn)布局AI基建鏈、新興科技方向，以及上游資源、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等順周期領(lǐng)域，兼顧低位補(bǔ)漲板塊的政策與估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　調(diào)研近萬次，聚焦兩大核心賽道

　　在市場(chǎng)震蕩修復(fù)的背景下，公私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研積極性顯著提升。

　　據(jù)新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，2026年前兩個(gè)月，已有超過700家上市公司接待了公私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中，公募基金調(diào)研超7000次，私募基金調(diào)研超2000次。

　　行業(yè)龍頭標(biāo)的成為公私募共同關(guān)注的焦點(diǎn)，大金重工、超捷股份、耐普礦機(jī)、百濟(jì)神州和海天瑞聲等公司接待公募基金調(diào)研數(shù)量均超過70家，翔宇醫(yī)療、華勤技術(shù)、百濟(jì)神州、順絡(luò)電子等則接待私募基金調(diào)研數(shù)量超30家。

　　風(fēng)電設(shè)備板塊的大金重工成為開年以來公私募調(diào)研的“香餑餑”，2月3日，公司接待了上銀基金、財(cái)通基金、廣發(fā)基金、銀華基金、富國基金、華夏基金等多家公募基金調(diào)研，同時(shí)也吸引了亙曦私募、景林資產(chǎn)等私募基金的關(guān)注。

　　在調(diào)研中，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)聚焦公司海外業(yè)務(wù)布局展開詢問。大金重工表示，2026年主要交付在手海外海風(fēng)單樁項(xiàng)目以及少部分出口海塔項(xiàng)目；對(duì)于海外訂單，英國AR7海風(fēng)項(xiàng)目拍賣規(guī)模達(dá)8.4GW，超出市場(chǎng)預(yù)期，且補(bǔ)貼金額與執(zhí)行電價(jià)均有所提升；此外，公司已在丹麥、德國、西班牙等地陸續(xù)布局碼頭，以匹配區(qū)域項(xiàng)目的差異化需求，進(jìn)一步完善海外業(yè)務(wù)布局。

　　AI應(yīng)用方向的海天瑞聲則成為私募基金調(diào)研的重點(diǎn)標(biāo)的，今年以來公司舉辦的兩場(chǎng)投資者交流活動(dòng)，吸引了明河投資、正圓投資、世誠投資、保銀私募等知名私募機(jī)構(gòu)參與。

　　機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注公司在具身智能數(shù)據(jù)領(lǐng)域的布局，海天瑞聲表示，具身智能未來市場(chǎng)潛力巨大，當(dāng)前機(jī)器人“大腦”發(fā)展仍處于早期，大模型泛化能力不足，規(guī)?；涞匦枰蕾嚧罅扛哔|(zhì)量、細(xì)顆粒度的訓(xùn)練數(shù)據(jù)。目前，公司已組建專項(xiàng)團(tuán)隊(duì)開展具身智能數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。

　　從整體調(diào)研趨勢(shì)來看，公私募調(diào)研呈現(xiàn)“科技與周期并重”的特征。不僅關(guān)注新能源、高端制造等順周期成長賽道，聚焦上市公司海外業(yè)務(wù)與業(yè)績確定性；還在堅(jiān)守科技主線的同時(shí)，積極挖掘AI應(yīng)用、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的新機(jī)會(huì)。此外，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)也成為公私募調(diào)研的重要方向。

　　整體樂觀可期，輪動(dòng)成主基調(diào)

　　隨著開年調(diào)研的逐步深入，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)整體趨勢(shì)向上的確定性較強(qiáng)，但短期仍將震蕩調(diào)整。

　　國聯(lián)安權(quán)益投資部董事總經(jīng)理鄒新進(jìn)表示，對(duì)2026年A股市場(chǎng)整體保持樂觀，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇力度和節(jié)奏將決定今年市場(chǎng)的后續(xù)演繹方向和上漲幅度。市場(chǎng)或?qū)⒅饾u從去年單邊上漲的科技主線，轉(zhuǎn)向多板塊輪動(dòng)格局。

　　摩根資管也認(rèn)為，市場(chǎng)趨勢(shì)向上的確定性未變，但短期賺錢效應(yīng)或更多取決于量能的改善程度。在量能出現(xiàn)顯著改善之前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將繼續(xù)維持震蕩輪動(dòng)格局。

　　清和泉資本表示，3月下旬至4月是年報(bào)與季報(bào)密集披露期，績優(yōu)股有望重新回到主舞臺(tái)，一季報(bào)對(duì)全年的盈利趨勢(shì)指引性較高，而高估值小市值公司后續(xù)或出現(xiàn)分化退潮，市場(chǎng)將逐步回歸價(jià)值主線。

　　從資金面來看，公募基金的倉位配置策略也反映了機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期。國泰海通證券基金研報(bào)顯示，當(dāng)前公募權(quán)益類基金整體維持穩(wěn)健的權(quán)益?zhèn)}位配置策略，未來隨著A股市場(chǎng)持續(xù)修復(fù)，公募基金的權(quán)益?zhèn)}位仍有進(jìn)一步上行空間，而下行空間則相對(duì)有限。

　　錨定結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，科技與順周期雙主線并行

　　基于對(duì)市場(chǎng)的整體判斷，公私募機(jī)構(gòu)紛紛明確了2026年的投資思路，“結(jié)構(gòu)性機(jī)遇”成為共識(shí)，科技成長與順周期兩大主線被普遍看好。

　　具體投資方向來看，清和泉資本表示，看好上游資源、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等受益于全球制造業(yè)復(fù)蘇的行業(yè)，以及受益于居民財(cái)富配置轉(zhuǎn)移的保險(xiǎn)行業(yè)，同時(shí)密切跟蹤AI應(yīng)用的新進(jìn)展及相關(guān)科技行業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　鄒新進(jìn)表示，順周期板塊中的有色金屬、化工、建材、石油煤炭、機(jī)械等細(xì)分領(lǐng)域估值仍處低位，產(chǎn)品價(jià)格處于底部回升初期，具備較強(qiáng)業(yè)績彈性。但順周期的邏輯能否持續(xù)演繹、乃至傳遞至下游產(chǎn)業(yè)鏈，則有待3月開工旺季的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

　　在行業(yè)配置上，富國基金看好三大板塊：一是科技成長領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績確定性較高的光通信、存儲(chǔ)及半導(dǎo)體設(shè)備、算力配套的電力設(shè)備等AI基建鏈，同時(shí)看好具身智能、量子科技、腦機(jī)接口、氫能和核聚變能、航空航天、新材料、新能源等新興方向，這些領(lǐng)域有望反復(fù)活躍；二是景氣周期領(lǐng)域，關(guān)注實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值重估和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的出海邏輯驗(yàn)證，重點(diǎn)布局有色金屬、化工、電網(wǎng)設(shè)備、工程機(jī)械等；三是低位補(bǔ)漲領(lǐng)域，關(guān)注低估值消費(fèi)和地產(chǎn)鏈的政策催化機(jī)會(huì)。

　　摩根資管則強(qiáng)調(diào)均衡布局，重點(diǎn)關(guān)注四大方向：一是AI與泛AI領(lǐng)域，聚焦景氣確定性，關(guān)注海外算力（光模塊、印制線路板等）、AI電力、國產(chǎn)算力、芯片制造端（設(shè)備、材料等）以及MLCC（貼片電容）、液冷等環(huán)節(jié)；二是順周期方向，尋找預(yù)期差，關(guān)注基本面底部扎實(shí)的化工、建材、消費(fèi)龍頭，以及具備供給端擾動(dòng)的稀土、鋰礦等資源品；三是電網(wǎng)設(shè)備與儲(chǔ)能，該領(lǐng)域兼具成長與周期屬性，受益于AI電力需求與全球能源轉(zhuǎn)型，且3月鋰電排產(chǎn)旺季將至，值得持續(xù)跟蹤，積極布局。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：資管一線 | 公私募開年密集調(diào)研近萬次 科技與周期并重)

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