千億半導(dǎo)體龍頭熱衷做LP！兆易創(chuàng)新、長(zhǎng)電科技紛紛下場(chǎng)

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月5日訊 兩家市值合計(jì)超過3000億元的半導(dǎo)體龍頭企業(yè)，幾乎同一時(shí)間披露了其作為有限合伙人（LP）的最新動(dòng)向。

　　日前，存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)龍頭兆易創(chuàng)新發(fā)布公告，擬出資4億元認(rèn)購(gòu)由關(guān)聯(lián)方石溪資本管理的上海石溪兆易智芯創(chuàng)業(yè)投資基金（下稱為“上海兆易基金”）。

　　同期，由長(zhǎng)電科技聯(lián)合工商銀行、交通銀行旗下的投資平臺(tái)，共同發(fā)起的交融芯智私募基金完成注冊(cè)，基金總規(guī)模13.46億元，其中長(zhǎng)電科技出資4.038億元，占比30%，為基金第一大LP。

　　與長(zhǎng)電科技一樣，兆易創(chuàng)新在這只新基金中也是出資比例最高的LP，其此次參與的基金總認(rèn)繳出資額為15.46億元，兆易創(chuàng)新出資4億元，占比25.87%。

　　不僅如此，新基金的管理人北京石溪清流私募基金，是由兆易創(chuàng)新與投資團(tuán)隊(duì)共同發(fā)起設(shè)立，雙方關(guān)系密切。兆易創(chuàng)新上一次出資做LP也是和石溪資本合作。2024年，雙方聯(lián)合合肥地方國(guó)資成立“合肥石溪兆易基金”。

　　與合肥石溪兆易基金類似，本次的上海兆易基金也采取了“產(chǎn)業(yè)方+關(guān)聯(lián)GP+地方國(guó)資”的出資結(jié)構(gòu)。有所不同的是，上海兆易基金的地方國(guó)資背景更為多元化，既有上海國(guó)投先導(dǎo)集成電路基金，也有東莞信托、橫琴粵澳合作區(qū)產(chǎn)業(yè)基金等。

　　同時(shí)，基金規(guī)模更大了，公告提到該基金總認(rèn)繳出資額為15.46億元，上限20億元，70%以上資金將投向集成電路領(lǐng)域，重點(diǎn)聚焦早期、中小及高新技術(shù)企業(yè)。

　　這種“產(chǎn)業(yè)+地方國(guó)資”的合作模式，在兆易創(chuàng)新的合肥基金的運(yùn)作中已顯示出其戰(zhàn)略價(jià)值——它不僅停留于出資層面，還延伸至產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。典型案例是，兆易創(chuàng)新曾聯(lián)合合肥石溪兆易基金、合肥國(guó)投等機(jī)構(gòu)，共同收購(gòu)蘇州賽芯電子超過50%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的有效整合。

　　可以說，通過自身主導(dǎo)或深度關(guān)聯(lián)的基金，兆易創(chuàng)新能夠以更靈活的方式和杠桿資金，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行掃描、孵化乃至鎖定，為未來技術(shù)卡位或并購(gòu)整合提前布局。

　　相比之下，長(zhǎng)電科技主導(dǎo)的交融芯智基金則呈現(xiàn)出另一種模式：“產(chǎn)業(yè)龍頭+金融國(guó)家隊(duì)”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

　　該基金總規(guī)模13.46億元，出資結(jié)構(gòu)高度集中。長(zhǎng)電科技作為核心產(chǎn)業(yè)方，出資4.038億元，占30%，為第一大有限合伙人；工商銀行、交通銀行旗下的工銀投資和交銀投資兩大國(guó)有銀行金融資產(chǎn)投資平臺(tái)（AIC）各出資約4.028億元，占比均接近30%，三大主力出資方合計(jì)占比超過90%。

　　這一“產(chǎn)業(yè)資本+金融活水”的組合有一定的代表性。在去年政策支持下，五大國(guó)有行AIC管理規(guī)?？焖贁U(kuò)容，截至2025年底旗下的私募基金管理規(guī)模已迫近4000億元。政策明確鼓勵(lì)這些資金“投早、投小、投硬科技”，市場(chǎng)也持續(xù)關(guān)注這筆巨量資金將如何進(jìn)入科技產(chǎn)業(yè)。然而，銀行系A(chǔ)IC原有的投資團(tuán)隊(duì)多出身于債權(quán)或傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，其投資邏輯、風(fēng)險(xiǎn)偏好與早期硬科技企業(yè)的成長(zhǎng)規(guī)律存在天然錯(cuò)位。

　　長(zhǎng)電科技這只新基金是探索下的新模式：由深諳行業(yè)的技術(shù)龍頭擔(dān)任“產(chǎn)業(yè)投資人”,銀行系A(chǔ)IC則提供規(guī)?；统杀举Y金,基金投資方向高度聚焦于半導(dǎo)體芯片成品制造、測(cè)試及產(chǎn)業(yè)鏈上下游，與長(zhǎng)電科技主營(yíng)業(yè)務(wù)形成協(xié)同。這顯然有助于提升投資成功率，避免“外行”投資硬科技的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也為產(chǎn)業(yè)方帶來了寶貴的金融杠桿。

　　盡管路徑不同，兆易創(chuàng)新與長(zhǎng)電科技的動(dòng)向共同指向當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)一個(gè)日益明顯的共性趨勢(shì)：具備雄厚產(chǎn)業(yè)實(shí)力的龍頭企業(yè)，開始將LP身份作為其戰(zhàn)略擴(kuò)張的新支點(diǎn)。從資金端看，龍頭企業(yè)普遍積累充沛的現(xiàn)金儲(chǔ)備。截至2025年三季度末，兆易創(chuàng)新貨幣資金余額達(dá)100.14億元，長(zhǎng)電科技亦有超過65億元的貨幣資金，為長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)投資提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　從戰(zhàn)略端看，產(chǎn)業(yè)LP的最終目標(biāo)遠(yuǎn)不止于財(cái)務(wù)回報(bào)，其投資方向幾乎無一例外圍繞主業(yè)或上下游產(chǎn)業(yè)鏈展開。

　　《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，一方面，產(chǎn)業(yè)LP旨在探索產(chǎn)業(yè)鏈布局機(jī)會(huì)，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同，如獲取新技術(shù)、鎖定供應(yīng)鏈或開發(fā)潛在客戶；另一方面，此類基金也常作為上市公司體外“項(xiàng)目?jī)?chǔ)備池”和“并購(gòu)杠桿”，以較小出資撬動(dòng)更大規(guī)模投資，先行培育、驗(yàn)證項(xiàng)目，待時(shí)機(jī)成熟后由上市公司實(shí)施并購(gòu)整合，蘇州賽芯的收購(gòu)案是典型例證。

（文章來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：千億半導(dǎo)體龍頭熱衷做LP！兆易創(chuàng)新、長(zhǎng)電科技紛紛下場(chǎng))

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