劃重點(diǎn)！政府工作報(bào)告十大關(guān)注點(diǎn)

　　十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議5日上午在人民大會(huì)堂開(kāi)幕，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)向大會(huì)作政府工作報(bào)告。

　　去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)政策作出總體部署，政府工作報(bào)告在此基礎(chǔ)上延續(xù)并細(xì)化了相關(guān)要求。其中，政府工作報(bào)告提出的諸多量化指標(biāo)，成為各方關(guān)注的重點(diǎn)。據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂?，今年政府工作?bào)告主要有以下關(guān)注點(diǎn)：

　　1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為4.5%—5%

　　根據(jù)政府工作報(bào)告，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為4.5%—5%。

　　這是中國(guó)第三次設(shè)置區(qū)間增速目標(biāo)，前兩次分別為2016年、2019年。同時(shí)，這一目標(biāo)增速相比2025年目標(biāo)增速（5%）有所下調(diào)。

　　政府工作報(bào)告稱(chēng)，主要考慮是開(kāi)局之年為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革留出空間，為后期更好發(fā)展打牢基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)同2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)總體銜接，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力基本吻合，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)具備有利條件，各地區(qū)要結(jié)合實(shí)際，通過(guò)扎實(shí)工作爭(zhēng)取好的結(jié)果。

　　“2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)”主要是，2035年要達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平?！饵h的二十屆四中全會(huì) <建議> 學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問(wèn)》（下稱(chēng)：《輔導(dǎo)百問(wèn)》）指出，應(yīng)當(dāng)按2020年提出達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)，將人均GDP超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家門(mén)檻（2萬(wàn)美元以上）、實(shí)現(xiàn)2035年人均GDP比2020年翻一番（2020年不變價(jià)），作為達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平的衡量標(biāo)準(zhǔn)。按照這一遠(yuǎn)景目標(biāo)倒算，《輔導(dǎo)百問(wèn)》稱(chēng)，考慮總?cè)丝陬A(yù)計(jì)到2035年將年均減少0.20%左右，“十五五”和“十六五”時(shí)期GDP需要年均增長(zhǎng)4.17%。

　　對(duì)比來(lái)看，今年的增速目標(biāo)顯著高于前述年均增速要求。今年政府工作報(bào)告還表示，在實(shí)際工作中努力爭(zhēng)取更好結(jié)果，也就是今年實(shí)際增速要落在4.5%-5%這一區(qū)間的上沿。

　　2、居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右，保持不變

　　CPI也是政府工作報(bào)告提出的重要量化目標(biāo)。長(zhǎng)期以來(lái)，CPI漲幅目標(biāo)一般設(shè)置在3%左右，個(gè)別通脹壓力較大的年份適度調(diào)整為3.5%或4%，去年CPI漲幅目標(biāo)下調(diào)至2%左右，今年繼續(xù)保持在2%左右。

　　究其原因，一方面，受有效需求不足等因素影響，2023年以來(lái)CPI月度同比漲幅持續(xù)低位運(yùn)行，徘徊在0左右。設(shè)置2%的年度物價(jià)調(diào)控目標(biāo)，有助于更貼近實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，增強(qiáng)宏觀政策的可信度和有效性。

　　另一方面，從國(guó)際比較看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍將2%的CPI漲幅作為貨幣政策操作的錨定目標(biāo)，這為我國(guó)調(diào)整物價(jià)預(yù)期管理提供了參照。今年貨幣政策也將物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量。

　　政府工作報(bào)告解釋稱(chēng)，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右，考慮了預(yù)期引導(dǎo)和現(xiàn)實(shí)可能，將通過(guò)改善總供求關(guān)系，推動(dòng)價(jià)格總水平由負(fù)轉(zhuǎn)正、消費(fèi)價(jià)格合理溫和回升，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

　　3.新增政府債總額度略高于上年

　　政府工作報(bào)告表示，今年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。今年赤字率擬按4%左右安排，赤字規(guī)模5.89萬(wàn)億元、比上年增加2300億元。擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元，持續(xù)支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作等。擬發(fā)行特別國(guó)債3000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。擬安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元。

　　加總看，今年新增政府債務(wù)總規(guī)模11.89萬(wàn)億元，相比上年略有增長(zhǎng)，其中超長(zhǎng)期特別國(guó)債、專(zhuān)項(xiàng)債額度持平于上年，赤字相比上年增加，資本補(bǔ)充債券相比上年有所減少。

　　界面新聞?dòng)浾吒鶕?jù)政府工作報(bào)告整理

　　考慮到今年還將設(shè)立8000億新型政策性金融工具（準(zhǔn)財(cái)政性質(zhì)），今年財(cái)政政策的力度不弱。

　　4、今年降準(zhǔn)降息仍有可能，降準(zhǔn)概率高于降息

　　政府工作報(bào)告表示，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適當(dāng)增加規(guī)模。

　　今年初，央行副行長(zhǎng)鄒瀾的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，今年降準(zhǔn)降息還有一定的空間。從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然有空間。

　　鄒瀾稱(chēng)，從政策利率來(lái)看，外部約束方面，人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，總體來(lái)看匯率不構(gòu)成很強(qiáng)的約束；內(nèi)部約束方面，2025年以來(lái)銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，連續(xù)兩個(gè)季度保持在1.42%，2026年還有規(guī)模較大的三年期及五年期等長(zhǎng)期存款到期重定價(jià)，人民銀行也下調(diào)了各項(xiàng)再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，今年降準(zhǔn)降息仍有可能，其中降準(zhǔn)概率高于降息，降息需要一定的觸發(fā)劑，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度可能增加。

　　5、發(fā)行新型政策性金融工具8000億元，增加3000億

　　新型政策性金融工具起源于去年4月。去年4月25日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議提出，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

　　去年四季度，5000億新型政策性金融工具創(chuàng)設(shè)，全部用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金。具體運(yùn)作上，由三大政策性銀行籌資并通過(guò)SPV向項(xiàng)目注資。

　　政府工作報(bào)告指出，今年發(fā)行新型政策性金融工具8000億元，帶動(dòng)更多社會(huì)資本參與投資。對(duì)比看，今年新型政策性金融工具額度相比去年增加3000億元，有助于助力投資止跌回穩(wěn)。

　　6、設(shè)立1000億元財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需專(zhuān)項(xiàng)資金

　　政府工作報(bào)告表示，設(shè)立1000億元財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需專(zhuān)項(xiàng)資金，組合運(yùn)用貸款貼息、融資擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确绞?，支持?jǐn)U大內(nèi)需。

　　財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需政策由今年1月9日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)指部署。具體而言，圍繞促進(jìn)居民消費(fèi)，優(yōu)化實(shí)施服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策，推動(dòng)增加優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。圍繞支持民間投資，實(shí)施中小微企業(yè)貸款貼息政策，設(shè)立民間投資專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃，建立支持民營(yíng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，優(yōu)化實(shí)施設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策。

　　今年1月，前述政策均已發(fā)布?，F(xiàn)在設(shè)立1000億元財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需專(zhuān)項(xiàng)資金，用真金白銀支持相關(guān)領(lǐng)域，有助于前述政策更好實(shí)施，發(fā)揮促內(nèi)需的作用。

　　7、發(fā)行3000億特別國(guó)債注資工行、農(nóng)行

　　從2024年開(kāi)始，中國(guó)開(kāi)始發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，用于“兩重”、“兩新”領(lǐng)域。

　　和上年對(duì)比，今年發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債規(guī)模不變，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，其中用于設(shè)備更新的額度增加500億元，用于以舊換新的額度減少500億元，用于“兩重”建設(shè)的額度保持不變。

　　界面新聞?dòng)浾吒鶕?jù)政府工作報(bào)告整理

　　政府工作報(bào)告還稱(chēng)，擬發(fā)行特別國(guó)債3000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。

　　去年，財(cái)政部已發(fā)行5000億特別國(guó)債注資中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行，平均每家注資1250億。今年的3000億特別國(guó)債預(yù)計(jì)將向工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行注資，平均每家1500億，主要因?yàn)?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601398">工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行體量更大，需要的注資規(guī)模更高。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行核心一級(jí)資本充足率分別為11.16%、13.57%，顯著高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在高于監(jiān)管要求時(shí)注資，主要因?yàn)榻赉y行凈息差不斷下降后銀行利潤(rùn)下滑，內(nèi)源性資本補(bǔ)充壓力增加，同時(shí)外源性資本補(bǔ)充難度加大。

　　8、單列并提高用于項(xiàng)目建設(shè)的專(zhuān)項(xiàng)債券額度

　　政府工作報(bào)告提出，單列并提高用于項(xiàng)目建設(shè)的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券額度，繼續(xù)向投資項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、資金用得好的地方傾斜。

　　地方政府專(zhuān)項(xiàng)債于2015年開(kāi)始發(fā)行，初期主要用于項(xiàng)目建設(shè)，后期擴(kuò)展到非項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域，包括中小銀行注資、收房收地、化解隱性債務(wù)、償還拖欠款等。

　　企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，2025年專(zhuān)項(xiàng)債用于化解隱性債務(wù)、償還拖欠款的規(guī)模達(dá)到1.4萬(wàn)億元，再扣除收房收地的規(guī)模，用于項(xiàng)目建設(shè)的額度不足3萬(wàn)億，占當(dāng)年專(zhuān)項(xiàng)債總額度的比例不到七成。這成為去年基建投資增速下降的重要原因，今年單列并提高用于項(xiàng)目建設(shè)的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券額度有助于提振基建投資。

　　9、充實(shí)地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置資源和手段

　　政府工作報(bào)告表示，積極穩(wěn)妥化解金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，充實(shí)地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置資源和手段，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，有序推進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置。

　　近年來(lái)，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，在化解風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中消耗了一些資源。人民銀行披露，從包商銀行事件起，存款保險(xiǎn)基金自2020年至2023年間持續(xù)對(duì)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解提供有力的資金支持，共計(jì)花費(fèi)約2514.18億元。其他行業(yè)保障基金（如保險(xiǎn)業(yè)保障基金、信托業(yè)保障基金）預(yù)計(jì)也有消耗。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，全國(guó)參加存款保險(xiǎn)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共計(jì)3761家，存款保險(xiǎn)基金存款余額698億元。

　　“充實(shí)地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置資源”可能指向做好存款保險(xiǎn)基金、行業(yè)保障基金、金融穩(wěn)定保障基金的籌集與管理。

　　對(duì)于如何充實(shí)存?；?，央行報(bào)告也指出，穩(wěn)步拓展存款保險(xiǎn)基金投資運(yùn)用方式，在確?；鸢踩那疤嵯逻m當(dāng)增加收益；綜合考慮資金獲取便捷性、融資成本等因素，探索建立后備融資機(jī)制，必要時(shí)及時(shí)補(bǔ)充存款保險(xiǎn)基金的流動(dòng)性。

　　10、多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　政府工作報(bào)告表示，支持各地用足用好政策，加快化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)防虛假化債,堅(jiān)決把遏制違規(guī)新增隱性債務(wù)作為鐵的紀(jì)律。加大金融、財(cái)政支持力度，優(yōu)化債務(wù)重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分類(lèi)有序推動(dòng)改革轉(zhuǎn)型。

　　當(dāng)前地方債分為地方政府法定債務(wù)、隱性債務(wù)、經(jīng)營(yíng)性債務(wù)三大類(lèi)，其中地方政府法定債務(wù)主要是地方政府發(fā)行的債券，透明度非常高；隱性債務(wù)是融資平臺(tái)舉借的、由政府承擔(dān)償還或擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)，隨著10萬(wàn)億置換的推進(jìn)，隱性債務(wù)正在清零；而經(jīng)營(yíng)性債務(wù)是融資平臺(tái)在市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的債務(wù)，未納入置換范圍，還本付息壓力仍然較大。

　　遠(yuǎn)東資信研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員張林對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，?jīng)營(yíng)性債務(wù)與隱性債務(wù)性質(zhì)不同，并非政府負(fù)有償債責(zé)任的或有債務(wù)，因此其重組和置換也將通過(guò)市場(chǎng)化方式進(jìn)行，金融化債將成為融資平臺(tái)化解有息債務(wù)的主要手段之一，或更多通過(guò)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展降息、展期、本金打折等方式實(shí)現(xiàn)。

（文章來(lái)源：界面新聞）

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