加碼40億，英偉達布局光通信！新易盛大漲超10%，云計算ETF匯添富(159273)大漲超2%！算力需求超預期，如何理解云需求“通脹”邏輯？

　　今日（3.5），亞太股市迎強勢反彈，昨夜美股也全面反彈，AI算力再度大漲，“算力ETF”云計算ETF匯添富（159273）大漲超2%！資金持續(xù)青睞，近20日凈流入超4500萬元！

　　消息面上，英偉達持續(xù)加碼投資算力生態(tài)。當?shù)貢r間3月2日，英偉達發(fā)布公告稱，公司將在多年期協(xié)議中向光學技術公司Lumentum和Coherent分別投資20億美元。英偉達與Coherent的非獨家協(xié)議包括數(shù)十億美元的采購承諾以及未來先進激光組件的產(chǎn)能使用權，同時，英偉達將支持Lumentum的研發(fā)、未來產(chǎn)能和運營，助力其在美國新建晶圓廠。

　　公開資料顯示，Coherent是一家專注于激光器、光通信器件及先進光學材料研發(fā)與制造的美國公司，Lumentum也是美國領先的光通信與激光技術企業(yè)，兩家公司都是全球AI數(shù)據(jù)中心基礎設施建設中的關鍵光學組件供應商之一。

　　云計算ETF匯添富（159273）標的指數(shù)權重股多數(shù)飄紅：新易盛漲超10%，中際旭創(chuàng)漲超5%，中科曙光、紫光股份漲超3%，浪潮信息漲超2%，潤澤科技漲超1%，騰訊控股、金山辦公微漲。

　　【聚焦算力鏈通脹主線，關注GTC新技術與國產(chǎn)算力進展】

　　中信證券指出，2月科技板塊表現(xiàn)顯示，美股云廠商集體上調(diào)Capex，但市場對資本回報率和現(xiàn)金流的擔憂加重，導致部分云服務與SaaS板塊承壓，敘事和估值重心向算力、先進制程、設備、存儲、CPO、液冷等環(huán)節(jié)上移。

　　展望3月，中信證券認為海外與國內(nèi)算力需求均持續(xù)超預期背景下，上游環(huán)節(jié)景氣度與漲價有望持續(xù)，仍是當下科技板塊配置“景氣成長”方向最確定的主線。

　　一方面，海外OpenAI和Anthropic的最新消息繼續(xù)推動云算力與Token需求超預期，大模型競技帶動推理與訓練雙線增長，CSP持續(xù)上修投資，但ROI和現(xiàn)金流仍存在變量，上游更具業(yè)績增長確定性。

　　另一方面，國產(chǎn)大模型加速迭代，如GLM-5、KIMI K2.5、Seedance2.0等正逐步縮小與海外差距，部分模型在coding、視頻生成等應用領域?qū)崿F(xiàn)可用和漲價，體現(xiàn)算力極度緊張。全產(chǎn)業(yè)鏈從云、Token/API、到存儲、先進制造、光通信、液冷、電力等環(huán)節(jié)價格普遍上升。

　　主題事件方面，英偉達GTC和OFC大會等事件或?qū)Ⅱ炞CCPO/NPO、LPU等新技術趨勢，3月起海外下一代大模型進入密集發(fā)布期，國內(nèi)DeepSeek V4有望推出，建議關注新技術趨勢與國產(chǎn)算力。此外提示市場對于“AI吞噬軟件”的敘事存在過度擔憂，當下模型和軟件之間體現(xiàn)出來的關系更多是融合而非替代，建議關注被錯殺的頭部應用軟件企業(yè)。（來源：中信證券20260304《中信證券科技產(chǎn)業(yè)3月定期策略報告》）

　　【春節(jié)大廠模型頻發(fā)，云需求有望“通脹”！】

　　中信建投認為，春節(jié)期間大模型迎來密集迭代，Google、Anthropic、xAI、阿里巴巴、字節(jié)跳動、智譜、MiniMax、Kimi均發(fā)布下一代模型，多智能體協(xié)同與原生多模態(tài)驅(qū)動能力跨越式發(fā)展。近期亞馬遜、谷歌、網(wǎng)宿科技、優(yōu)刻得等國內(nèi)外云廠商漲價函頻發(fā)，AI推理需求拉動行業(yè)進入向上拐點，建議關注云漲價邏輯下的核心方向。Agent爆發(fā)+上游缺貨帶動CPU與存儲量價齊升邏輯持續(xù)演繹，底層硬件價值分布從重算力全面轉(zhuǎn)向算存并重。

　　從“算力普惠”到“算力通脹”，需求爆發(fā)+成本傳導帶動云漲價邏輯持續(xù)演繹。近期國內(nèi)外云廠商漲價函頻發(fā)，AI推理需求帶來的“剛性溢價”拉動行業(yè)進入向上拐點。以阿里云為例，中信建投觀察到其增速自24Q2以來持續(xù)上漲，25Q3增速更是創(chuàng)下近三年34%的季度新高，其中公共云業(yè)務收入增長帶動阿里云收入高增，尤其AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)九個季度實現(xiàn)三位數(shù)的同比增長。

　　中信建投認為，云服務同質(zhì)化競爭及價格戰(zhàn)階段結(jié)束，云資源定價模式從“以價換量”全面轉(zhuǎn)向“溢價變現(xiàn)”。云漲價邏輯下的核心方向：1）邊緣云/CDN：AI推理將大規(guī)模向邊緣側(cè)下沉，針對邊緣數(shù)據(jù)直接計算，減少向中心云數(shù)據(jù)傳輸。建議關注CDN漲價帶來利潤彈性，出海貢獻收入增量，卡位邊緣AI推理市場；2）云回遷：中心云成本增加，企業(yè)選擇在本地部署超融合或分布式存儲，通過混合云或私有云來降低成本，推薦深信服（VMware退出+公有云漲價雙重受益，超融合/存儲承接云回遷需求，AI算力底座第二曲線）；3）頭部云廠商迎來價值重估機遇，持續(xù)看好擁有AI云服務定價權的頭部CSP。

　　圖：云相關漲價情況

（文章來源：界面新聞）

(原標題：加碼40億，英偉達布局光通信！新易盛大漲超10%，云計算ETF匯添富(159273)大漲超2%！算力需求超預期，如何理解云需求“通脹”邏輯？)

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