拆壁壘、育耐心、建生態(tài) 科技金融服務(wù)體系加速完善

　　建設(shè)社會主義現(xiàn)代化強國，關(guān)鍵在科技自立自強。金融作為實體經(jīng)濟的血脈，如何進一步創(chuàng)新科技金融服務(wù)、提升服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效，再度成為2026年全國兩會期間各界關(guān)注的焦點。

　　從頂層設(shè)計看，“十五五”規(guī)劃建議明確提出“大力發(fā)展科技金融”?；厮?025年末召開的中央經(jīng)濟工作會議，“創(chuàng)新科技金融服務(wù)”同樣被置于重要位置。一系列政策密集出臺，多部門協(xié)同推進，科技金融的戰(zhàn)略定位不斷提高。與此同時，銀行與非銀機構(gòu)圍繞組織架構(gòu)、服務(wù)模式、產(chǎn)品體系等方面持續(xù)重構(gòu)，加快打通資金向科技產(chǎn)業(yè)流動的堵點與難點。

　　站在新一輪五年規(guī)劃的起點，科技金融服務(wù)如何實現(xiàn)體系化升級？就此，《證券日報》記者采訪了多位全國人大代表、全國政協(xié)委員及業(yè)界專家，圍繞拆除融資壁壘、培育耐心資本、構(gòu)建良性生態(tài)等關(guān)鍵議題展開深入探討，全景展現(xiàn)正在加速完善的科技金融服務(wù)體系。

　　培育耐心資本、優(yōu)化服務(wù)供給

　　要引導(dǎo)資本流向高風險、長周期的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，“指揮棒”作用至關(guān)重要。2025年以來，圍繞“創(chuàng)新科技金融服務(wù)”的宏觀部署，相關(guān)部門協(xié)同發(fā)力，聚焦培育耐心資本、優(yōu)化服務(wù)供給，打出了一套政策“組合拳”。

　　全國政協(xié)委員，恒銀金融科技股份有限公司黨委書記、董事長江浩然對《證券日報》記者表示，一系列科技金融支持政策，為我國科技金融“大生態(tài)”構(gòu)建奠定了堅實基礎(chǔ)。一是明確科技金融發(fā)展方向，將服務(wù)“硬科技”、培育新質(zhì)生產(chǎn)力作為核心目標，引導(dǎo)金融資源向人工智能、高端制造、生物醫(yī)藥等關(guān)鍵領(lǐng)域集聚；二是完善資源配置機制，通過信貸額度傾斜、利率優(yōu)惠、再貸款、再貼現(xiàn)等工具，降低科創(chuàng)企業(yè)的融資成本，撬動銀行等金融機構(gòu)加大科技金融投入；三是推動資本市場與科創(chuàng)企業(yè)精準對接，完善科創(chuàng)企業(yè)融資體系，讓不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)都能獲得適配的金融支持。這些政策讓科技金融從“概念引導(dǎo)”走向“實際落地”。

　　戰(zhàn)略規(guī)劃率先發(fā)力。2025年3月份，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，將科技金融列為首位。這一頂層設(shè)計進一步提升了科技金融的戰(zhàn)略定位，為后續(xù)政策指明了方向。

　　行業(yè)實施方案緊隨其后。2025年4月份，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）聯(lián)合科技部、國家發(fā)展和改革委員會印發(fā)《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》，以20條措施推動銀行業(yè)保險業(yè)提升科技金融服務(wù)能力。該政策搭建了銀行業(yè)保險業(yè)服務(wù)科技創(chuàng)新的核心框架。

　　多部門協(xié)同推進政策落地。2025年5月份，科技部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等七部門聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，推出15項具體措施完善科技金融體制。

　　與此同時，資本市場的制度創(chuàng)新也在持續(xù)突破。2025年6月份，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應(yīng)性的意見》，標志著科創(chuàng)板“1+6”改革正式啟動。

　　此外，2026年3月2日，科技部、金融監(jiān)管總局等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推動科技保險高質(zhì)量發(fā)展有力支撐高水平科技自立自強的若干意見》。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券研究所所長郭強對《證券日報》記者表示，這些政策的出臺標志著我國科技金融“大生態(tài)”基本完成系統(tǒng)性構(gòu)建，不僅明確了金融各部門的合力方向和分工配合重點，還形成了“信貸+科創(chuàng)債券+資本市場+保險+創(chuàng)投”的全鏈條支持科技的融資體系，并且該體系涵蓋科技企業(yè)從種子期到IPO（首次公開發(fā)行）上市全生命周期的融資需求。新的“大生態(tài)”切實引導(dǎo)了方向、凝聚了共識、創(chuàng)新了工具、拓寬了融資渠道。

　　全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒對《證券日報》記者表示，多部門密集出臺的一系列政策，通過打破部門壁壘、強化協(xié)同配合，系統(tǒng)性構(gòu)建了覆蓋科技企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)框架，打通了科技金融生態(tài)的循環(huán)鏈路。

　　商業(yè)銀行提供關(guān)鍵金融支撐

　　相關(guān)政策為金融機構(gòu)指明了方向。商業(yè)銀行積極落實，以數(shù)字化變革為抓手，重塑科技金融服務(wù)邏輯。

　　整體來看，商業(yè)銀行圍繞組織架構(gòu)重構(gòu)、信貸模式突破、數(shù)字技術(shù)賦能、直接融資擴容等多個維度，推出了一系列創(chuàng)新舉措，助力科技金融發(fā)展。

　　在組織架構(gòu)方面，多家銀行持續(xù)構(gòu)建專業(yè)化、垂直化的科技金融組織體系，力爭實現(xiàn)對科技資源集中區(qū)域的全覆蓋。例如，中國銀行成立總行科技金融中心和24家一級分行科技金融中心，構(gòu)建“總—分—支”科技金融多層次組織體系。建設(shè)銀行于2025年5月份專門召開戰(zhàn)略規(guī)劃制定實施和全面深化改革委員會會議，明確了全行科技金融體系化系統(tǒng)化推進工作方案。

　　針對科技企業(yè)“輕資產(chǎn)、無抵押、研發(fā)周期長”的問題，銀行業(yè)正加速從傳統(tǒng)的“看過去、重抵押”向“看未來、重技術(shù)價值”轉(zhuǎn)型，并推出定制化產(chǎn)品，創(chuàng)新授信模式。例如，中信銀行針對科創(chuàng)企業(yè)特點，推出差異化授信方案，采取“標準化積分卡+分層審批”機制，引入“第四張報表”評估體系，重點考察企業(yè)的科技創(chuàng)新能力、研發(fā)投入及市場前景。浦發(fā)銀行通過“科技五力模型”評價體系、“科技金融雷達”等數(shù)字化工具，系統(tǒng)評估科技企業(yè)的科技創(chuàng)新力、團隊研發(fā)力、股權(quán)競爭力、履約能力和償債能力。

　　商業(yè)銀行從“靜態(tài)資產(chǎn)”到“動態(tài)能力”的評估轉(zhuǎn)變，也標志著其自身風險管理手段的變革。目前，推進數(shù)字化變革、強化數(shù)智技術(shù)以提升風險管控效能，已成為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵課題。多家銀行依托AI（人工智能）及智能化等新一代數(shù)字技術(shù)，全面加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，精準管控金融風險，促進高質(zhì)量發(fā)展。

　　在田軒看來，銀行機構(gòu)在授信、管理流程、服務(wù)模式創(chuàng)新等方面進行了邏輯重構(gòu)。授信邏輯從傳統(tǒng)抵押依賴轉(zhuǎn)向技術(shù)價值評估；借助AI原生架構(gòu)與智能體協(xié)同，銀行實現(xiàn)從客戶畫像、風險評估到貸后監(jiān)控的全鏈條數(shù)字化；服務(wù)模式突破傳統(tǒng)信貸邊界，如通過“股貸債保”聯(lián)動為科技企業(yè)提供全生命周期資金支持。如此，以技術(shù)穿透力重塑金融生產(chǎn)力，使金融資源向技術(shù)價值傾斜，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供關(guān)鍵金融支撐。

　　在江浩然看來，這一系列創(chuàng)新舉措，不僅打破了傳統(tǒng)金融服務(wù)的壁壘，更讓銀行真正成為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的“金融伙伴”。

　　如果說上述授信模式的革新解決的是科技企業(yè)“從0到1”的生存問題，那么銀行系“耐心資本”的加速入場，則正在為科技企業(yè)“從1到10”的跨越式發(fā)展注入更為關(guān)鍵的長期金融活水。

　　2025年，銀行業(yè)在金融資產(chǎn)投資公司（AIC）領(lǐng)域迎來擴容。2025年3月份，金融監(jiān)管總局發(fā)文支持符合條件的商業(yè)銀行設(shè)立AIC，為更多銀行，尤其是頭部股份制銀行入場打開了通道。隨后，郵儲銀行、招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行等獲批設(shè)立AIC，這為銀行通過直接股權(quán)投資支持科技創(chuàng)新提供了關(guān)鍵抓手。

　　從單一信貸到“股貸債?！甭?lián)動，科技金融正邁向更深層次的生態(tài)協(xié)同。田軒認為，下一步，銀行業(yè)需加快科技金融專營機構(gòu)專業(yè)化建設(shè)，構(gòu)建跨部門協(xié)同機制，推動科技金融人才梯隊建設(shè)，同時優(yōu)化考核激勵機制，實現(xiàn)從短期業(yè)績導(dǎo)向轉(zhuǎn)向長期價值創(chuàng)造，真正實現(xiàn)金融與科技的“雙向奔赴”。

　　非銀機構(gòu)推動服務(wù)升級

　　如果說商業(yè)銀行構(gòu)筑了科技金融的信貸“底座”，那么非銀機構(gòu)則是推動服務(wù)升維的引擎。在銀行夯實基礎(chǔ)后，券商、保險及公募等機構(gòu)通過差異化布局，致力于拆除融資壁壘，以更長周期的耐心資本，與銀行共同構(gòu)建良性生態(tài)。

　　2025年以來，券商、保險、公募、私募等非銀機構(gòu)不再局限于傳統(tǒng)的資金中介或單一投資渠道功能，而是通過“投資+投行+投研”聯(lián)動、長周期資金投資、主題ETF（交易型開放式指數(shù)基金）創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)鏈深耕等模式，全面升級為科技企業(yè)的“綜合金融服務(wù)商”“長期戰(zhàn)略股東”“價值發(fā)現(xiàn)者”與“產(chǎn)業(yè)生態(tài)連接器”，推動科技金融服務(wù)系統(tǒng)賦能。

　　田軒表示：“過去一年，非銀機構(gòu)在提升社會資本配置效率、陪伴科技企業(yè)全生命周期方面展現(xiàn)出系統(tǒng)性創(chuàng)新。”這種創(chuàng)新的核心在于，各類機構(gòu)立足自身資源稟賦，形成了與科技企業(yè)需求精準對接的差異化路徑。

　　其中，券商充分發(fā)揮“投資+投行+投研”高效聯(lián)動優(yōu)勢，持續(xù)提升業(yè)務(wù)“含科量”。田軒介紹：“券商深度參與科技企業(yè)從初創(chuàng)到上市、再融資、并購整合的全生命周期，構(gòu)建多元化資本融通渠道，精準匹配企業(yè)不同階段的融資需求?！睂嵺`中，投資部門通過直投或設(shè)立基金進行早期布局，投行部門負責推進上市工作，研究部門則提供產(chǎn)業(yè)趨勢研判與市值管理支持，形成“識別—培育—上市—陪伴”的接力式綜合服務(wù)體系。

　　深圳市力合創(chuàng)業(yè)投資有限公司總經(jīng)理隋建鋒介紹，從券商角度來看，去年以來投行業(yè)務(wù)正在進一步前移，相較過往主要關(guān)注已股改或基本具備上市潛質(zhì)的企業(yè)，近期券商已開始將服務(wù)觸角向更早期的企業(yè)延伸。此外，券商也管理了部分母基金，進一步促進“硬科技”相關(guān)領(lǐng)域的早期投資機構(gòu)發(fā)展。

　　保險機構(gòu)則依托風險保障功能與長期資金優(yōu)勢，構(gòu)建起“保障+投資+服務(wù)+生態(tài)”的科創(chuàng)金融服務(wù)模式。具體而言，以科技保險為基礎(chǔ)，為科創(chuàng)企業(yè)提供全生命周期風險兜底；發(fā)揮保險資金規(guī)模大、久期長、穩(wěn)定性強等特點，通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金、債權(quán)計劃等方式，重點投向“硬科技”領(lǐng)域；推動風險管理從“事后理賠”向“事前預(yù)警、事中風控”轉(zhuǎn)變，提升科技保險服務(wù)的精準性與效率；積極對接國家戰(zhàn)略，參與國家與地方科創(chuàng)基金、科技成果轉(zhuǎn)化平臺建設(shè)，共建科創(chuàng)生態(tài)。

　　公募基金通過產(chǎn)品創(chuàng)新，成為引導(dǎo)社會資金流向科技領(lǐng)域的重要“引流器”。2025年以來，科技主題ETF向細分領(lǐng)域縱深拓展，衛(wèi)星通信、人形機器人等主題產(chǎn)品相繼涌現(xiàn)，更精準地匹配投資者配置需求與科技產(chǎn)業(yè)融資需要。同時，公募基金的角色也已轉(zhuǎn)向主動進行“價值發(fā)現(xiàn)”與資產(chǎn)配置引導(dǎo)，部分公募機構(gòu)還將管理費與投資者的實際持有收益綁定，有效增強了投資者對科技賽道的長期信心。

　　私募股權(quán)基金進一步強化“投早、投小、投長期、投硬科技”的導(dǎo)向，深耕產(chǎn)業(yè)鏈布局，從財務(wù)投資者轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)賦能者。通過資本注入、資源對接、管理提升等多維支持，助力科技企業(yè)實現(xiàn)從技術(shù)到產(chǎn)品的“關(guān)鍵一躍”。

　　對于過去一年非銀機構(gòu)的創(chuàng)新實踐，田軒將其概括為：“形成‘資金端長錢入市—投行端全周期賦能—產(chǎn)品端精準匹配’的良性生態(tài)閉環(huán)，顯著增強了資本市場對新質(zhì)生產(chǎn)力的支撐能力。”

　　江浩然也深有同感。在他看來，非銀機構(gòu)的多元創(chuàng)新，讓科技金融生態(tài)從“銀行單元”走向“多元協(xié)同”，實現(xiàn)了金融資源與科創(chuàng)企業(yè)不同發(fā)展階段需求的精準匹配。

　　通過上述系統(tǒng)性創(chuàng)新與前瞻布局，非銀機構(gòu)正逐步構(gòu)建起一個包容性強、覆蓋面廣、適配度高的科技金融生態(tài)系統(tǒng)，為我國新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展注入源源不斷的金融活水。

　　市場化激勵機制成關(guān)鍵

　　盡管各類金融機構(gòu)正加速重構(gòu)服務(wù)范式，但科技創(chuàng)新高風險、長周期的天然屬性，與傳統(tǒng)金融審慎邏輯之間的矛盾依然有待持續(xù)化解。

　　“科技創(chuàng)新不確定性更大、風險更高、回報周期更長。研究認為，重大技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和科技型企業(yè)發(fā)展平均年限超過15年?！闭新?lián)首席經(jīng)濟學家、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示，當前，我國科技金融仍處于發(fā)展早期階段，金融對科技創(chuàng)新的支持和服務(wù)體系仍有待完善。

　　田軒表示：“當前金融資源精準投向的核心痛點是風險收益錯配。‘硬科技’項目普遍存在技術(shù)不確定性高、商業(yè)化周期長、早期財務(wù)指標弱等特點，而當前主流風控體系仍高度依賴歷史盈利、抵押擔保與短期償債能力，難以有效識別技術(shù)價值與成長潛力。”

　　江浩然進一步將痛點歸納為三大不對稱：一是信息不對稱，科創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)價值、研發(fā)進度、市場前景等信息具有專業(yè)性、隱蔽性，金融機構(gòu)缺乏專業(yè)的技術(shù)評估能力，難以精準判斷企業(yè)的真實價值和風險；二是風險收益不對稱，“硬科技”企業(yè)具有研發(fā)周期長、投入大、風險高的特點，而金融機構(gòu)的資金具有短期性、逐利性的特點，長期投資的風險與短期的收益不匹配，導(dǎo)致部分金融機構(gòu)不敢長期布局；三是供需不對稱，不同發(fā)展階段的“硬科技”企業(yè)對金融資源的需求不同，而部分金融機構(gòu)的服務(wù)產(chǎn)品呈現(xiàn)同質(zhì)化，還需進一步建設(shè)分層分類的金融服務(wù)體系。

　　從一線業(yè)務(wù)角度出發(fā)，平安證券黨委委員、執(zhí)行委員會委員楊敬東也深有感觸：“新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的科技創(chuàng)新型企業(yè)普遍具有研發(fā)周期長、資金需求大、融資渠道有限等特點，對長期穩(wěn)定資金支持存在較高要求。平安證券努力通過股權(quán)、債權(quán)等多元化工具為科技企業(yè)提供全生命周期投融資服務(wù)，助力創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)升級。”

　　破解困局，關(guān)鍵在于構(gòu)建“風險共擔、收益共享”的市場化激勵機制，以制度創(chuàng)新釋放金融機構(gòu)服務(wù)動能。

　　就銀行機構(gòu)下一步發(fā)力方向，董希淼認為主要包括六方面：一是提高認識，從戰(zhàn)略高度推進科技金融業(yè)務(wù)發(fā)展；二是強化信貸政策投向管理，加大信貸資源傾斜力度；三是優(yōu)化評價標準，探索支持科技型企業(yè)新方式；四是堅持以用戶為中心，創(chuàng)新服務(wù)和產(chǎn)品模式；五是優(yōu)化授信審批流程，提高審批效率；六是打造全渠道生態(tài)鏈，擴大與證券、保險、創(chuàng)投、擔保、園區(qū)等機構(gòu)合作，構(gòu)建科技金融“朋友圈”“生態(tài)圈”，強化對科技型企業(yè)資源導(dǎo)入和全面服務(wù)，為科技型企業(yè)提供信貸、投資、支付、風控、咨詢等多方面服務(wù)。

　　田軒則建議建立風險分層管理機制：對種子期企業(yè)采用“投貸聯(lián)動”模式，以股權(quán)收益覆蓋信貸風險；對成熟期企業(yè)則沿用傳統(tǒng)信貸評估體系，重點關(guān)注現(xiàn)金流和償債能力。針對知識產(chǎn)權(quán)估值這一“深水區(qū)”，他提出構(gòu)建統(tǒng)一評估標準體系，推動建立國家級知識產(chǎn)權(quán)價值評估中心，優(yōu)化多元化知識產(chǎn)權(quán)估值方法，引入AI輔助估值模型與專家評議機制，健全知識產(chǎn)權(quán)估值配套機制。

　　江浩然認為，可由政府、銀行、非銀機構(gòu)、科創(chuàng)企業(yè)共同組建科技金融風險補償基金，對“硬科技”企業(yè)融資業(yè)務(wù)的損失進行按比例補償，同時推動保險、擔保機構(gòu)深度參與，降低金融機構(gòu)的單一風險。

　　此外，在資金端，楊敬東結(jié)合平安證券的實踐提出，應(yīng)從發(fā)行上市環(huán)節(jié)進一步提升對新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的支持，對具備核心技術(shù)與發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)優(yōu)化上市安排，實施更具包容性的差異化支持政策。同時，在債券市場推動長久期產(chǎn)品創(chuàng)新，通過提高質(zhì)押率、完善稅收優(yōu)惠等方式，引導(dǎo)保險、社保等長期資金加大配置，有效降低新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域企業(yè)的融資成本，促進科技與金融的良性循環(huán)。

　　最后，多位受訪人士表示，從頂層設(shè)計到落地實踐，從機制創(chuàng)新到生態(tài)完善，“科技金融服務(wù)”正朝著更專業(yè)、更包容、更可持續(xù)的方向穩(wěn)步邁進。隨著政策協(xié)同增強、長期資本匯聚、服務(wù)模式成熟、風險屏障加固，資本“不敢投、不愿投、不會投”的困局將逐步破解，拆壁壘、育耐心、建生態(tài)的科技金融服務(wù)體系加速成型，將為高水平科技自立自強與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供堅實金融支撐。

（文章來源：證券日報）

(原標題：拆壁壘、育耐心、建生態(tài) 科技金融服務(wù)體系加速完善)

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