A股放量殺跌 明日能否反抽？

　　3月3日，A股上午走出小V行情表現(xiàn)堅(jiān)挺，午后受日韓股市大跌拖累一路走低。超4800只個(gè)股收跌，軍工、電子、計(jì)算機(jī)等科技股領(lǐng)跌，有色金屬、鋼鐵、化工等資源股亦大幅回調(diào)，資金涌向石油石化板塊。

　　受訪人士指出，本次海外地緣事件對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好與結(jié)構(gòu)層面，對(duì)A股基本面實(shí)質(zhì)性影響有限。今日放量大跌已釋放部分拋壓，明日或現(xiàn)技術(shù)性反抽。建議不盲目抄底、不追高已大漲的避險(xiǎn)板塊，優(yōu)先選擇低估值防御板塊。

　　石油石化再掀漲停潮

　　指數(shù)午后跌幅擴(kuò)大，滬指收跌1.43%報(bào)4122.68點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.57%報(bào)3209.48點(diǎn)，深證成指跌逾3%。滬深300、上證50跌逾1%，北證50跌逾4%，科創(chuàng)50跌幅超過(guò)5%。

　　交易量能明顯放大，日成交額增加1118億元至3.16萬(wàn)億元。杠桿資金熱度持續(xù)升溫，截至3月2日，滬深京三市兩融余額增至2.67萬(wàn)億元。

　　市場(chǎng)虧錢(qián)效應(yīng)明顯，4807只個(gè)股收跌，跌停股82只；643只個(gè)股收漲，漲停股85只。19只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，中國(guó)石化、中國(guó)海油漲停，北方稀土跌停收?qǐng)?bào)55.62元/股。華勝天成跌逾7%，特變電工跌近6%，勝宏科技跌逾6%。

　　盤(pán)面上，天然氣、頁(yè)巖氣、石油天然氣延續(xù)昨日大漲模式，煤炭、銀行、港口航運(yùn)護(hù)盤(pán)，但半導(dǎo)體、電子元件、稀有金屬、航天航空均大跌。

　　板塊跌多漲少，石油石化板塊漲近7%，煤炭、交通運(yùn)輸、銀行板塊漲幅均超過(guò)1%，公用事業(yè)板塊微紅。

　　家用電器、電力設(shè)備、商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物等21個(gè)板塊跌幅超過(guò)2%，國(guó)防軍工大幅回調(diào)近7%，有色金屬、電子、計(jì)算機(jī)跌幅靠前，傳媒、建筑材料、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵跌幅均超過(guò)4%。

　　26只石油石化個(gè)股漲停，博匯股份、通源石油、潛能恒信“20cm”漲停，“三桶油”中國(guó)石油、中國(guó)海油、中國(guó)石化漲停。

　　22只公用事業(yè)個(gè)股漲停，天壕能源、首華燃?xì)?/a>“20cm”漲停，中泰股份大漲，國(guó)新能源、深圳燃?xì)?/a>、藍(lán)天燃?xì)?/a>等也漲停。

　　放量下跌有何邏輯

　　A股今日放量下跌的核心邏輯是什么？

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，伊朗局勢(shì)推高油價(jià)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹上行與降息延后的擔(dān)憂，導(dǎo)致整體風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回落。資金從高估值成長(zhǎng)股集中涌入石油、銀行等防御板塊，形成顯著的資金虹吸效應(yīng)，疊加外圍市場(chǎng)下跌與內(nèi)部獲利盤(pán)拋壓，共同加劇了市場(chǎng)單邊下行。

　　恒生前?；鸹鸾?jīng)理胡啟聰向記者表示，今日亞太市場(chǎng)普跌，A股雖盤(pán)中表現(xiàn)出一定韌性，但午后未能獨(dú)善其身，三大指數(shù)集體收跌。盤(pán)面結(jié)構(gòu)性分化顯著，以“三桶油”為代表的石油石化板塊領(lǐng)漲，煤炭、銀行、交運(yùn)等紅利板塊獲得資金抱團(tuán)，而此前熱門(mén)的科技、傳媒、旅游等板塊顯著承壓。

　　胡啟聰認(rèn)為，本次海外地緣事件對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好與結(jié)構(gòu)層面，對(duì)A股基本面實(shí)質(zhì)性影響有限。短期美伊局勢(shì)升級(jí)影響全球權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好，強(qiáng)化油氣、貴金屬等資源品避險(xiǎn)與戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。但隨著地緣沖擊緩和，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)入重要會(huì)議政策密集部署期，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有望回溫修復(fù)。

　　“市場(chǎng)情緒層面，今日放量下跌是恐慌盤(pán)集中出逃的信號(hào)，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降至冰點(diǎn)，場(chǎng)內(nèi)資金以避險(xiǎn)減倉(cāng)為核心操作，即便有權(quán)重股護(hù)盤(pán)也難以扭轉(zhuǎn)整體頹勢(shì)，市場(chǎng)呈現(xiàn)‘賺指數(shù)不賺錢(qián)’的弱勢(shì)狀態(tài)，做多信心嚴(yán)重不足，觀望與出逃成為主流選擇?！备裆匣鹧芯繂T畢夢(mèng)姌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

　　畢夢(mèng)姌進(jìn)一步分析，從大跌邏輯來(lái)看：首先是外部風(fēng)險(xiǎn)直接沖擊，美伊沖突升級(jí)、霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻引發(fā)全球能源供應(yīng)鏈擔(dān)憂，日韓股市大幅下挫，恐慌情緒快速傳導(dǎo)至A股；其次是存量資金流動(dòng)性虹吸，石油石化、銀行等低估值權(quán)重股集中吸金，導(dǎo)致中小盤(pán)股、成長(zhǎng)賽道失去資金承接，上午小V反彈僅是短暫抄底，下午拋壓持續(xù)釋放形成單邊下跌；最后是高位賽道集中兌現(xiàn)，軍工、有色、電子、計(jì)算機(jī)等前期熱門(mén)板塊領(lǐng)跌，軍工是地緣利好兌現(xiàn)后資金撤離，有色受大宗商品波動(dòng)與成本端壓力壓制，電子、計(jì)算機(jī)等高估值成長(zhǎng)股在風(fēng)險(xiǎn)偏好下行時(shí)首當(dāng)其沖。

　　美伊沖突是核心外部變量

　　當(dāng)前，投資者需注意哪些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

　　朱潤(rùn)康表示，當(dāng)前主要風(fēng)險(xiǎn)在于：一是油價(jià)推升通脹，壓制降息預(yù)期與成長(zhǎng)股估值；二是資金持續(xù)虹吸加劇市場(chǎng)分化，導(dǎo)致成長(zhǎng)股流動(dòng)性緊張；三是地緣局勢(shì)反復(fù)可能引發(fā)情緒波動(dòng)和資金階段性流出，放大市場(chǎng)波動(dòng)。

　　“當(dāng)前投資者需重點(diǎn)警惕四類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其中美伊沖突是核心外部變量?！碑厜?mèng)姌直言：一是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，美伊沖突推升國(guó)際油價(jià)，雖利好石油石化板塊，但會(huì)加劇輸入性通脹預(yù)期，壓制制造業(yè)與成長(zhǎng)股盈利空間，同時(shí)推動(dòng)全球資本回流美元資產(chǎn)，導(dǎo)致A股外資流入放緩；二是流動(dòng)性虹吸風(fēng)險(xiǎn)，防御權(quán)重持續(xù)吸金將令中小盤(pán)成長(zhǎng)股流動(dòng)性枯竭，個(gè)股普跌格局大概率延續(xù)；三是高位板塊補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，軍工、有色、電子、計(jì)算機(jī)等前期漲幅較大板塊，短期仍有資金集中兌現(xiàn)壓力，易出現(xiàn)快速回調(diào)；四是全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，日韓、歐美股市波動(dòng)將持續(xù)傳導(dǎo)，放大A股短期波動(dòng)，情緒面極易受外圍干擾。

　　金鷹基金宏觀策略研究員金達(dá)萊告訴記者，投資者還需重點(diǎn)關(guān)注以下海內(nèi)外因素，預(yù)計(jì)都可能對(duì)接下來(lái)的A股市場(chǎng)形成擾動(dòng)：一是3月4日全國(guó)政協(xié)十四屆四次會(huì)議、3月5日十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議將相繼在北京召開(kāi)，會(huì)議將發(fā)布政府工作報(bào)告，明確全年GDP增速、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等核心經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，為2026年經(jīng)濟(jì)發(fā)展定下總基調(diào)，成為貫穿全年的政策核心指引；二是3月16日，英偉達(dá)GTC2026大會(huì)舉辦，發(fā)布AI算力核心技術(shù)，主導(dǎo)全球AI產(chǎn)業(yè)格局；三是3月17日至18日，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)2026年3月FOMC會(huì)議。這次會(huì)議帶有經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP），并將在會(huì)后舉行主席新聞發(fā)布會(huì)；四是3月19日，華為中國(guó)合作伙伴大會(huì)召開(kāi)，推動(dòng)ICT領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程；五是特朗普計(jì)劃于3月31日至4月2日訪問(wèn)中國(guó)，并與中方領(lǐng)導(dǎo)人舉行會(huì)晤，議題預(yù)計(jì)覆蓋關(guān)稅與經(jīng)貿(mào)安排、關(guān)鍵礦產(chǎn)、芬太尼合作以及臺(tái)灣等敏感問(wèn)題。

　　圍繞“核心科技+周期制造”

　　結(jié)合當(dāng)前影響因素，A股短期內(nèi)如何演繹，投資者如何布局？

　　“短期A股將進(jìn)入震蕩尋底、結(jié)構(gòu)性修復(fù)階段?！碑厜?mèng)姌預(yù)計(jì)，今日放量大跌已釋放部分拋壓，明日可能出現(xiàn)技術(shù)性反抽，但力度高度依賴(lài)美伊局勢(shì)是否緩和及北向資金能否持續(xù)回流。若地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，指數(shù)將繼續(xù)震蕩消化套牢盤(pán)與獲利盤(pán)；若風(fēng)險(xiǎn)邊際緩解，市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)。

　　朱潤(rùn)康認(rèn)為，短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩尋底、結(jié)構(gòu)分化格局。若地緣局勢(shì)可控，指數(shù)有望在關(guān)鍵點(diǎn)位附近逐步企穩(wěn)，后續(xù)政策預(yù)期或助力情緒修復(fù)；資金將繼續(xù)聚集防御板塊，但高估值成長(zhǎng)股仍將承壓。

　　“3月市場(chǎng)將進(jìn)入兩會(huì)政策定調(diào)、美聯(lián)儲(chǔ)議息、年報(bào)業(yè)績(jī)披露的三重共振期。”金達(dá)萊認(rèn)為，節(jié)奏上，月初博弈政策紅利，中下旬回歸業(yè)績(jī)基本面，市場(chǎng)交易邏輯將從情緒與估值驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向政策落地與盈利兌現(xiàn)。行業(yè)配置上，地緣窗口期內(nèi)維持風(fēng)格均衡，短期重視周期制造等價(jià)值方向，中期仍圍繞“核心科技+周期制造”主線。

　　在胡啟聰看來(lái)，短期兩會(huì)政策預(yù)期偏暖，AI產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)，但海外關(guān)稅體系重構(gòu)及地緣風(fēng)險(xiǎn)博弈或升溫，構(gòu)成多重外部變量；后續(xù)需關(guān)注海外AI敘事演繹、兩會(huì)政策預(yù)期、地產(chǎn)修復(fù)持續(xù)性等。中長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)仍具備上漲空間，當(dāng)前人民幣匯率升值與跨境資本回流正修復(fù)中國(guó)實(shí)體部門(mén)的現(xiàn)金流量表。

　　富榮基金提醒，美伊沖突持續(xù)時(shí)間將成為影響全球資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)鍵變量之一。就A股而言，短期海外不確定性抬升或?qū)κ袌?chǎng)情緒形成擾動(dòng)，市場(chǎng)或有所承壓。展望后市，3月初全國(guó)兩會(huì)臨近，政策層面的邊際變化將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。中期維度上，外部擾動(dòng)并未改變國(guó)內(nèi)政策發(fā)力與科技創(chuàng)新加速追趕的核心邏輯，市場(chǎng)中期震蕩向好的觀點(diǎn)仍未變化。行業(yè)配置上，建議圍繞兩大主線重點(diǎn)關(guān)注：一是成長(zhǎng)方向，重點(diǎn)關(guān)注AI算力與應(yīng)用、半導(dǎo)體等；二是漲價(jià)邏輯驅(qū)動(dòng)的方向，如有色金屬、新能源等板塊。

　　持倉(cāng)布局上，畢夢(mèng)姌建議以防御為主：首先嚴(yán)控倉(cāng)位，保留充足現(xiàn)金應(yīng)對(duì)波動(dòng)，不盲目抄底、不追高已大漲的避險(xiǎn)板塊；其次聚焦低估值防御方向，優(yōu)先配置銀行、石油石化、煤炭、交通運(yùn)輸等板塊，這類(lèi)品種估值安全墊厚、抗跌性強(qiáng)，是短期市場(chǎng)的核心避風(fēng)港；最后等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)、估值充分消化后，再逐步布局成長(zhǎng)方向。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：A股放量殺跌，明日能否反抽？)

(責(zé)任編輯：73)