油氣ETF連續(xù)兩日霸屏漲幅榜，狂熱背后風(fēng)險信號已頻閃

　　受中東地緣政治局勢驟然升級影響，市場避險情緒陡升，油氣、能源等資源受到資金熱捧。3月3日，A股三大指數(shù)集體收跌，市場整體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，但油氣板塊卻逆勢掀起漲停潮，成為盤面最大亮點(diǎn)。其中被稱為“三桶油”的中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）、中國海油（600938.SH）更是罕見連續(xù)兩日集體漲停。

　　這場由子彈催化的資本狂歡迅速蔓延至ETF市場，7只油氣類ETF連續(xù)兩日漲停，多只產(chǎn)品單日成交額刷新歷史紀(jì)錄，部分產(chǎn)品單日成交額較上周暴漲數(shù)十倍；3月2日逾51億元資金加速涌入。

　　然而，狂歡背后風(fēng)險信號已然閃爍。富國標(biāo)普油氣ETF溢價率沖上20%，南方基金盤中緊急暫停旗下原油LOF交易，公募機(jī)構(gòu)兩日內(nèi)連發(fā)20道“冷靜令”。在地緣沖突與資金狂熱交織的當(dāng)下，油氣行情的“油門”還能踩多久？

　　硝煙引爆油氣行情

　　3月3日，申萬石油石化板塊以6.75%的單日漲幅領(lǐng)跑。其中，東方盛虹（000301.SZ）、泰山石油（000554.SZ）等27只石油石化個股紛紛漲停，中國石油、中國石化股價均創(chuàng)近18年來新高，中國海油收盤價刷新歷史紀(jì)錄。

　　這一輪暴漲直接映射到A股市場的資源類ETF上，相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)兩日“霸屏”漲幅榜前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日收盤，油氣ETF銀華、標(biāo)普油氣ETF嘉實(shí)、石油ETF富國等7只ETF連續(xù)兩日漲停。

　　除連續(xù)漲停的品種外，其余相關(guān)ETF同樣表現(xiàn)亮眼。石油ETF鵬華、國泰石油ETF、油氣ETF華泰柏瑞等3只產(chǎn)品，在3月2日漲停后，3月3日單日漲幅仍均超7%。此外，匯添富中證能源ETF、能源ETF廣發(fā)同樣漲幅居前，單日上漲超5.7%。

　　行情火爆的背后，上述產(chǎn)品的成交額和換手率出現(xiàn)明顯放大。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，3月3日，國泰中證油氣產(chǎn)業(yè)ETF的成交額達(dá)到84.43億元，創(chuàng)下成立以來新高，這一數(shù)字較上周五（2月27日）放大32倍以上，交投活躍度大幅提升。

　　此外，石油ETF富國、景順長城石油天然氣ETF同樣暴漲26.7倍，石油ETF鵬華、油氣ETF銀華則有超過15倍的漲幅，均刷新各自單日歷史成交紀(jì)錄。

　　產(chǎn)品成交額的顯著增長下，資金交投十分活躍，換手率也明顯放大。Wind數(shù)據(jù)顯示，在3月3日，在漲幅居前的10只ETF中，有6只基金的換手率超過1倍，最高的標(biāo)普油氣ETF嘉實(shí)的換手率達(dá)到167.95%。

　　資金流入數(shù)據(jù)同樣印證了市場的火熱。僅3月2日一天，就有超過51.23億元資金凈流入上述石油、油氣類ETF產(chǎn)品。其中，國泰石油ETF“吸金”能力最強(qiáng)，單日凈流入超31億元，石油ETF鵬華、景順長城石油天然氣ETF、石油ETF富國等產(chǎn)品也有數(shù)億元的資金進(jìn)場。

　　事實(shí)上，今年以來，石油石化板塊持續(xù)走強(qiáng)。截至3月3日，申萬石油石化板塊年初至今累計上漲37.3%，在各板塊中居首。油氣ETF匯添富、油氣ETF博時、油氣ETF銀華等產(chǎn)品同樣漲幅領(lǐng)先，年內(nèi)回報均超過43%，成為今年以來最賺錢的ETF品類之一。

　　不過，狂歡背后風(fēng)險信號已然閃爍。由于二級市場交易價格顯著高于基金份額凈值，多只產(chǎn)品出現(xiàn)了較大幅度溢價。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日收盤，富國標(biāo)普油氣ETF、標(biāo)普油氣ETF嘉實(shí)的IOPV溢折率分別達(dá)到20.76%、16.36%。

　　對此，基金公司迅速采取行動，密集發(fā)布風(fēng)險提示，部分產(chǎn)品甚至?xí)和＝灰住?月3日午間，富國基金再度公告提示富國標(biāo)普油氣ETF的溢價風(fēng)險，提示投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。而南方基金甚至申請在3月3日盤中即時起至收市暫停南方原油LOF的交易業(yè)務(wù)。

　　據(jù)第一財經(jīng)初步統(tǒng)計，僅本周兩個交易日內(nèi)，廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金等多家管理人針對旗下石油、油氣類產(chǎn)品發(fā)布溢價風(fēng)險公告，相關(guān)提示公告至少有20份。3日盤后，華安基金、諾安基金已再度預(yù)警相關(guān)產(chǎn)品的溢價風(fēng)險。

　　狂歡還能持續(xù)多久？

　　在這場由地緣黑天鵝引發(fā)的資本狂歡中，市場最關(guān)心的問題莫過于：這輪由子彈催化的行情能持續(xù)多久？

　　“油價短期核心變量來自于霍爾木茲海峽的通航恢復(fù)情況以及沖突的持續(xù)時間?！贝竽Y源優(yōu)選混合基金經(jīng)理沈菁告訴第一財經(jīng)，因霍爾木茲海峽承載了全球約20%石油和天然氣運(yùn)輸量，據(jù)新聞報道，目前已有多艘油輪在海峽附近遭到襲擊。

　　“如果基于特朗普表態(tài)對伊朗的軍事行動可能持續(xù)四周的假設(shè)，且沖突影響到原油生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施及運(yùn)輸，則短期油價或被進(jìn)一步推升?！鄙蜉颊J(rèn)為，油價地緣溢價顯著，需緊密跟蹤未來一周沖突走向。

　　“在當(dāng)前供需與庫存條件下，基準(zhǔn)情形下，油價可能維持高位?！庇蜌釫TF博時基金經(jīng)理王祥對第一財經(jīng)表示，油服裝備與海工工程訂單與景氣度具備事件驅(qū)動彈性，國內(nèi)標(biāo)的有望受益。

　　同時，王祥也提醒，宏觀地緣事件走向難以預(yù)測，出現(xiàn)反復(fù)也是常有之事，油氣板塊高波動下也可能容易出現(xiàn)高位回撤—再定價的快節(jié)奏切換。建議投資者仍以配置思路對待，避免過度交易短期情緒。

　　“近期地緣政治風(fēng)險加劇、AI敘事分歧加大，若美伊沖突再升級，或?qū)Χ唐陲L(fēng)險偏好有所壓制。”金鷹基金權(quán)益研究部宏觀策略研究員金達(dá)萊對第一財經(jīng)表示，短期周期價值配置亦需考慮低估值、擁擠度等交易因素。

　　金達(dá)萊認(rèn)為，近年來A股對海外沖擊相對脫敏，在沖突高點(diǎn)后，風(fēng)險對沖屬性為主的貴金屬和原油相關(guān)品種或有所回落，再度聚焦工業(yè)供需邏輯?！霸偷荣Y源品雖受益于中東局勢，但擁擠度過高，建議結(jié)合國內(nèi)‘雙碳’等政策趨勢，關(guān)注擁擠度相對較低的化工、建材等周期行業(yè)?！彼f。

　　某大型公募基金投研人士也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，他告訴第一財經(jīng)，短期伊美地緣風(fēng)險升溫，或階段性沖擊市場風(fēng)險偏好，但在戰(zhàn)爭大規(guī)模升級前實(shí)質(zhì)性影響相對有限。

　　他認(rèn)為，當(dāng)前市場仍處于業(yè)績與宏觀數(shù)據(jù)的相對空窗期，政策預(yù)期向好、流動性充裕環(huán)境不變，春季行情預(yù)計仍有延展空間，重點(diǎn)關(guān)注受益漲價預(yù)期的資源品，以及具備產(chǎn)業(yè)催化的主題成長方向。

　　招商基金資深策略分析師田悅則從全球市場維度給出判斷，能源和大宗商品預(yù)計或先避險、后緩和，而長期風(fēng)險猶存?！岸唐趦?nèi)，地緣政治風(fēng)險溢價明顯，市場波動可能加劇。市場此前對地緣風(fēng)險的定價并非完全預(yù)期之外，布倫特原油在2月中下旬已從65美元/桶升至73美元附近，隱含了部分沖突風(fēng)險溢價?！?/p>

　　田悅進(jìn)一步分析稱，長期來看，石油行情或仍取決于供需基本面、各國石油產(chǎn)能及生產(chǎn)潛力等因素。此次沖突的規(guī)模和持續(xù)時間大概率超過上一輪，對應(yīng)的市場不確定性窗口或也可能相應(yīng)拉長。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：油氣ETF連續(xù)兩日霸屏漲幅榜，狂熱背后風(fēng)險信號已頻閃)

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