資本深一度丨中東戰(zhàn)火波及全球金融市場 投資者賬戶影響幾何？

　　央廣網(wǎng)北京3月2日消息（記者牛谷月）剛剛過去的這個(gè)周末，中東黑天鵝驟降，全球金融市場風(fēng)聲鶴唳。

　　隨著周一的到來，各大市場陸續(xù)開盤交易，市場反應(yīng)如何？中東戰(zhàn)火又是如何將影響傳導(dǎo)到你我的投資賬戶？后面投資者的“錢袋子”又將面臨怎樣的變化？央廣財(cái)經(jīng)《資本深一度》為您解讀。

　　周一開盤：油金狂飆，滬指收漲

　　3月2日，全球金融市場在避險(xiǎn)情緒中迎來周一的開盤交易。

　　首先是國際油價(jià)跳漲。ICE布油開盤飆升13.04%至82.37美元/桶，截至北京時(shí)間17：40，漲幅收窄至8.3%左右。

　　COMEX黃金、COMEX白銀開盤也迎來大幅上漲。COMEX黃金價(jià)格盤中一度超過5409美元/盎司，漲超3%；COMEX白銀盤中最高價(jià)超過97美元/盎司，漲超4.3%。中銀證券分析師朱啟兵認(rèn)為，短期內(nèi)，中東局勢的惡化或?qū)⑦M(jìn)一步助推原油和貴金屬價(jià)格的上漲。

　　全球股市則普遍承壓。日經(jīng)225指數(shù)低開1.49%，盤中最大跌幅一度超過2.5%，最終以1.35%的跌幅收盤；韓國股市因節(jié)假日休市；中國香港恒生指數(shù)低開1.22%，收盤跌幅擴(kuò)大至2.14%。

　　A股卻“一枝獨(dú)秀”。雖然三大指數(shù)集體低開，但石油天然氣、港口航運(yùn)、黃金板塊逆勢高開。當(dāng)日收盤，滬市翻紅上漲0.47%。

　　中東地區(qū)多國股市停擺。3月1日，伊朗宣布股市暫停交易至下周；阿聯(lián)酋宣布阿布扎比證券交易所和迪拜金融市場3月2-3日關(guān)閉；科威特證券交易所自3月1日起暫停交易；沙特全指（TASI）3月2日開盤上漲，盤中一度上漲超1%，隨后跳水最低跌1.06%。

　　歐洲主要股市開盤全線走低，德國DAX指數(shù)跌逾2.4%，英國富時(shí)100指數(shù)跌0.86%，法國CAC40指數(shù)跌2.34%。

　　截至記者發(fā)稿，美股雖尚未開盤，但美國股指期貨下跌，道指期貨、納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌逾1%。

　　戰(zhàn)火如何傳導(dǎo)？三個(gè)關(guān)鍵詞看懂

　　多位受訪專家對央廣財(cái)經(jīng)表示，要理解這場沖突對金融市場的沖擊，必須先看懂霍爾木茲海峽。

　　這個(gè)位于阿曼和伊朗之間的水道，是全球石油運(yùn)輸?shù)难屎硪?。?jù)總臺央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日，一艘試圖通過霍爾木茲海峽的油輪被擊中，并開始沉沒。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。有消息稱，隨著油輪等船只穿行霍爾木茲海峽的交通停止，該海峽實(shí)際上已被關(guān)閉。

　　這意味著什么？

　　全球約五分之一的石油總消費(fèi)量——每天約1800萬至1900萬桶石油需經(jīng)此運(yùn)往全球。同時(shí)，全球20%的液化天然氣（LNG）出口也需經(jīng)過霍爾木茲海峽。

　　東吳證券分析其核心風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)為，如果霍爾木茲海峽被實(shí)質(zhì)性封鎖，國際原油價(jià)格極可能在短期內(nèi)持續(xù)沖高。此外，伊朗還是全球第二大甲醇生產(chǎn)國，占全球產(chǎn)能約10%，供應(yīng)中斷將直接沖擊下游的烯烴和塑料加工行業(yè)。若地區(qū)沖突向著失控的局面演化，波斯灣及紅海區(qū)域的航運(yùn)保險(xiǎn)費(fèi)用將進(jìn)一步指數(shù)級增長，這將抬高所有經(jīng)由該航道的大宗商品成本。

　　中東局勢驟然升級，這會如何影響投資者的投資賬戶呢？南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對央廣財(cái)經(jīng)指出，其傳導(dǎo)路徑可以理解為三重沖擊波。

　　第一重是情緒，“槍聲一響，全球資金第一反應(yīng)就是避險(xiǎn)資金系統(tǒng)性的從股票等一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)當(dāng)中流出，涌入黃金、美元、美債等這些傳統(tǒng)的避風(fēng)港。”田利輝指出，全球股市今天普遍面臨著低開的壓力，這不是基本面出了問題，而是市場的情緒溢價(jià)在瞬間被重估。

　　第二重是成本，田利輝認(rèn)為，這次沖突的核心焦點(diǎn)實(shí)際上是霍爾木茲海峽，其局勢對于經(jīng)濟(jì)的影響是鏈?zhǔn)降?，下游的航空?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1482">航運(yùn)、化工產(chǎn)行業(yè)的成本將急劇增加，擠壓企業(yè)的利潤，最終也會反映在股價(jià)上。

　　第三層是政策，如果油價(jià)持續(xù)高位，就會推動各國的通脹，會打亂主要央行，特別是美聯(lián)儲的貨幣政策結(jié)構(gòu)，本來市場預(yù)期今年要降息，如果通脹因此反彈，降息將遙遙無期?！叭蛸Y金的水龍頭如果被擰緊的話，對于股市的估值就是系統(tǒng)性的打壓?！碧锢x表示。

　　投資者各類賬戶影響一覽

　　有網(wǎng)友戲稱：“美軍的導(dǎo)彈，精準(zhǔn)打擊了我的賬戶?！闭f的就是外部局勢通過經(jīng)濟(jì)鏈條傳導(dǎo)，沖擊了普通人的投資賬戶。那么各類賬戶受影響幾何呢？

　　股票賬戶方面，在市場人士看來，地緣沖突爆發(fā)初期，全球股市往往普遍承壓，A股或也會因普遍的恐慌情緒釋放而承受一定的下行壓力。但多家機(jī)構(gòu)指出，A股對海外地緣沖突相對“脫敏”。歷史數(shù)據(jù)也顯示，近20年來中東地區(qū)7次重大沖突期間，A股、港股平均波幅僅0.8%，遠(yuǎn)低于歐美市場3%-5%的振幅。

　　“地緣沖突對A股的沖擊可能是脈沖式的，并不構(gòu)成系統(tǒng)性轉(zhuǎn)折?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601555">東吳證券研究認(rèn)為，中國市場在一定程度上承接了避險(xiǎn)情緒外溢帶來的配置需求，同時(shí)中國“大而全”的現(xiàn)代化制造業(yè)體系為緩釋海外市場沖擊提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可板塊的四大受益方向：油氣板塊是最直接的受益者，國泰基金認(rèn)為，油氣板塊短期波段機(jī)會與中長期配置價(jià)值都十分突出；黃金也地緣沖突中最確定的受益板塊之一，兼具避險(xiǎn)與抗通脹雙重屬性；軍工板塊也是短期收益方向之一，此次事件或?qū)碣Y本市場對國防安全的重新審視，中信建投認(rèn)為，軍工板塊有望重拾升勢；煤炭受益于高油價(jià)環(huán)境下的能源替代效應(yīng)，也成為短期收益方向之一。

　　基金賬戶方面，偏股型基金中，重倉能源、黃金、軍工的產(chǎn)品階段性占優(yōu)；重倉消費(fèi)、成長的基金短期波動加大。商品主題基金中，原油、黃金ETF大概率走強(qiáng)；航空、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)基金或短期承壓。

　　債券市場方面，東吳證券分析，全球避險(xiǎn)情緒升溫將促使資金涌入債券市場，尤其是處于人民幣升值周期的中國國債或得到避險(xiǎn)資金的青睞，但是國際局勢對中國債券市場的影響較弱，決定中國債券市場走勢的主導(dǎo)力量仍是國內(nèi)財(cái)政和貨幣政策。

　　貴金屬與外匯方面，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，短期戰(zhàn)爭溢價(jià)和“抗通脹”屬性對黃金和原油形成最強(qiáng)利多，通脹預(yù)期也將推升銅、鋁、鎳等工業(yè)金屬和煤炭等資源品價(jià)格聯(lián)動上漲；中期供應(yīng)鏈擾動和通脹壓力或?qū)⒅厮苋蚪?jīng)濟(jì)和金融格局；長期能源轉(zhuǎn)型和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)凸顯能源和資源對于國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略意義。美元短期內(nèi)避險(xiǎn)屬性顯現(xiàn)，相對強(qiáng)勢，中期看或?qū)⒊袎?；人民幣短期承壓，但并沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，反而或在動蕩的國際局勢中顯現(xiàn)“避險(xiǎn)”屬性，波動可控。

　　沖突動態(tài)成關(guān)鍵變量，市場在等什么？

　　華西證券研報(bào)指出，面對突如其來的紛爭升級，各類資產(chǎn)將如何演繹，“戰(zhàn)爭時(shí)長”或是決定行情發(fā)酵程度的關(guān)鍵變量。

　　值得注意的是，據(jù)央視新聞，總臺記者當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日獲悉，美國總統(tǒng)特朗普表示，對伊朗的軍事行動可能持續(xù)四周左右。特朗普稱，伊朗“是一個(gè)大國”，對其軍事行動可能需要約四周時(shí)間完成，“或者更短”，這是“目前政府對軍事行動時(shí)間線的預(yù)期判斷”。

　　回顧歷史，美方在中東區(qū)域主導(dǎo)的戰(zhàn)爭往往以兩種形式收場，其一為“閃電戰(zhàn)”，如2025年6月的伊以沖突；一旦閃電戰(zhàn)無法取得決定性突破，戰(zhàn)爭便會演變成第二類結(jié)果——“拉鋸戰(zhàn)”，典型案例為2003年3月的伊拉克戰(zhàn)爭。

　　“戰(zhàn)爭開啟之后，各類資產(chǎn)價(jià)格的走向，與市場對戰(zhàn)爭持續(xù)時(shí)長的預(yù)期變化密切相關(guān)。”華西證券分析指出，初期往往都是以閃電戰(zhàn)作為基準(zhǔn)預(yù)期，如果中間由閃電戰(zhàn)演變?yōu)槔彂?zhàn)，資產(chǎn)價(jià)格會再起波瀾。而這其中原油價(jià)格的彈性最大，對戰(zhàn)事變化最為敏感。其次是股市，美股對開戰(zhàn)后的波瀾更為敏感。金銀再次之，黃金往往是漲在開戰(zhàn)之前或者初期，戰(zhàn)爭開啟后，基本呈現(xiàn)下跌態(tài)勢；白銀走勢與黃金相似，不過由于避險(xiǎn)屬性更弱，漲跌幅度也更小。最后是債市，國內(nèi)債市往往受影響較小，更多由股市情緒傳導(dǎo)。

　　如投顧公司Roundhill Financial分析師Dave Mazza所言：“這關(guān)乎霍爾木茲海峽的風(fēng)險(xiǎn)，而非報(bào)復(fù)。如果航運(yùn)保持暢通，股市就能渡過難關(guān)。如果航運(yùn)中斷，一切都將難以預(yù)料?！?/p>

　　聚焦A股后市走勢，東吳證券分析指出，中東局勢對黃金、石油石化、有色、軍工等沖突直接受益板塊構(gòu)成利多，從市場情緒上利空其他板塊，但是外部沖擊會帶來短期擾動，A股的中長期走勢仍取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策?！霸诹鲃有詫捤蛇M(jìn)一步明確后，市場可能再度重回AI敘事和新興產(chǎn)業(yè)的方向，等待后續(xù)AI應(yīng)用、機(jī)器人、商業(yè)航天等下一階段的機(jī)會?！睎|吳證券表示。

　　在策略上，田利輝建議投資者短期要靈活應(yīng)對波動?！翱梢钥紤]啞鈴的策略，兩端配置黃金、美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)與高股息的防御股，適度減少流動性資產(chǎn)；中期準(zhǔn)捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)注油氣、黃金、軍工、煤炭四大板塊；長期則要回歸基本面與政策?！?/p>

　　田利輝強(qiáng)調(diào)，A股的中長期走勢歸根結(jié)底還是要看中國自己的經(jīng)濟(jì)基本面，看兩會后的政策信號，看產(chǎn)業(yè)升級的趨勢?！昂推绞亲钫滟F的資產(chǎn)，地緣政治事件的影響終究是短期的，投資者要防止過度反應(yīng)，要保持組合的多樣化，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)對沖，在波動當(dāng)中把握住機(jī)會。”

（文章來源：央廣財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：資本深一度丨中東戰(zhàn)火波及全球金融市場 投資者賬戶影響幾何？)

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