激進(jìn)AI支出計(jì)劃反噬股價(jià) 亞馬遜(AMZN.US)2月重挫12% 創(chuàng)2022年底來(lái)最差單月表現(xiàn)

　　亞馬遜(AMZN.US)在人工智能競(jìng)賽中占據(jù)領(lǐng)先地位，但市場(chǎng)正越來(lái)越不愿為維持這一優(yōu)勢(shì)所付出的高昂成本買單。受華爾街對(duì)其激進(jìn)AI支出計(jì)劃態(tài)度轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎影響，亞馬遜股價(jià)2月份大跌12%，創(chuàng)2022年12月以來(lái)最差單月表現(xiàn)，不僅成為“科技七巨頭”中表現(xiàn)最弱的一只，也位列標(biāo)普500指數(shù)中跌幅居前的公司之列。進(jìn)入2025年以來(lái)，該股累計(jì)漲幅僅5.2%，同樣在七巨頭中墊底。

　　市場(chǎng)擔(dān)憂主要集中在資本開(kāi)支快速擴(kuò)張對(duì)現(xiàn)金流和回報(bào)率的侵蝕。亞馬遜此前宣布，今年將投入高達(dá)2000億美元用于數(shù)據(jù)中心、芯片及其他設(shè)備建設(shè)，規(guī)模遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，并拖累了運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)指引。亞馬遜云計(jì)算服務(wù)(AWS)錄得三年多來(lái)最快季度增速，但仍難掩盈利前景被支出壓制的現(xiàn)實(shí)。根據(jù)數(shù)據(jù)，公司2026年自由現(xiàn)金流預(yù)計(jì)為負(fù)5.24億美元，這將是自2022年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)值，而2025年該指標(biāo)仍為77億美元。

　　上周五，亞馬遜再次宣布將向OpenAI投資500億美元，而OpenAI未來(lái)八年也將在與AWS的合作協(xié)議下額外支出1000億美元。這一“循環(huán)投資”模式進(jìn)一步強(qiáng)化了公司押注AI基礎(chǔ)設(shè)施的決心，但也加劇了投資者對(duì)回報(bào)兌現(xiàn)時(shí)間的焦慮。公司第四季度投入資本回報(bào)率(ROIC)為12.4%，較此前兩個(gè)季度的14.8%高點(diǎn)明顯回落。

　　在更廣泛的市場(chǎng)環(huán)境下，大型科技公司高額資本開(kāi)支同樣面臨審視。微軟(MSFT.US)此前披露資本支出大增后股價(jià)承壓，CoreWeave(CRWV.US)因提高資本支出目標(biāo)并公布更大虧損而暴跌。投資者情緒的轉(zhuǎn)變，反映出市場(chǎng)對(duì)“燒錢換增長(zhǎng)”模式的耐心正在減弱。

　　不過(guò)，從估值角度看，亞馬遜目前約22倍的預(yù)期市盈率明顯低于過(guò)去20年平均的50倍，也接近其相對(duì)于納斯達(dá)克100指數(shù)的歷史最大折價(jià)區(qū)間，甚至遠(yuǎn)低于沃爾瑪(WMT.US)逾43倍的估值水平。盡管公司近期取代沃爾瑪成為全球營(yíng)收最高企業(yè)，股價(jià)表現(xiàn)卻未能體現(xiàn)這一規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

　　華爾街整體仍對(duì)亞馬遜前景保持信心。數(shù)據(jù)顯示，在覆蓋該股的83位分析師中，78位給予“買入”評(píng)級(jí)，無(wú)人建議賣出，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)均值為282.65美元，較當(dāng)前股價(jià)仍有約35%的上漲空間。部分分析師認(rèn)為，與OpenAI的合作將為AWS帶來(lái)持續(xù)需求，同時(shí)公司自研Trainium芯片和對(duì)Anthropic的長(zhǎng)期投資，也為其AI生態(tài)布局提供支撐。此外，亞馬遜在倉(cāng)儲(chǔ)與物流環(huán)節(jié)加速應(yīng)用機(jī)器人技術(shù)，有望提升效率、改善長(zhǎng)期盈利能力。

　　盡管短期內(nèi)高額投入對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)形成壓力，支持者認(rèn)為，公司仍具備根據(jù)投資效果靈活調(diào)整節(jié)奏的能力。一些基金經(jīng)理指出，亞馬遜或許是七巨頭中“最具性價(jià)比”的標(biāo)的之一，在增長(zhǎng)速度、估值水平與戰(zhàn)略布局之間形成相對(duì)均衡。當(dāng)前市場(chǎng)的分歧，核心在于投資者是否愿意為未來(lái)AI回報(bào)繼續(xù)承擔(dān)階段性利潤(rùn)與現(xiàn)金流的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：激進(jìn)AI支出計(jì)劃反噬股價(jià) 亞馬遜(AMZN.US)2月重挫12% 創(chuàng)2022年底來(lái)最差單月表現(xiàn))

(責(zé)任編輯：143)