2700億規(guī)模，超越中泰證券！東吳證券擬收購東海，坐穩(wěn)券商“蘇超”第二

　　2026年首例券商并購案來了！

　　3月2日盤前，東吳證券公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行A股股份的方式收購東海證券股份有限公司（下稱“東海證券”）控制權。

　　東吳證券表示，鑒于上述事項存在不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，公司A股股票于3月2日（星期一）開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

　　根據(jù)公告，東吳證券本次收購初步確定的發(fā)行股份購買資產交易對方為常州投資集團有限公司（下稱“常投集團”），交易對方持有東海證券總股本的26.68%的股份，為其控股股東。3月1日，東吳證券與常投集團簽署了《發(fā)行股份購買資產意向協(xié)議》，明確東吳證券有意向收購常投集團持有的東海證券股權的主要意向性條款。

　　東吳證券相關人士向時代周報記者表示，在金融強國建設背景下，公司收購東海證券控制權，是順應證券行業(yè)做強做優(yōu)、提質增效發(fā)展導向的重要舉措，有利于加快雙方資源整合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，釋放業(yè)務協(xié)同效應，為實體經(jīng)濟發(fā)展與科創(chuàng)生態(tài)建設提供更強金融支撐。

　　3月2日，東吳證券、東海證券雙雙停牌。本次停牌前，東吳證券股價報收9.29元，總市值462億元。

　　合并后資產有望超2700億，排名躍升至第17名

　　“通過收購東海證券控制權，東吳證券有望在提升公司核心競爭力的同時，更好服務國家戰(zhàn)略與區(qū)域經(jīng)濟高質量發(fā)展?！睎|吳證券上述人士對時代周報記者稱。

　　東吳證券、東海證券均成立于1993年。東吳證券前身為蘇州證券，于2011年在上交所上市，實控人為蘇州國際發(fā)展集團。東海證券前身為常州證券，2015年在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌。

　　2024年年報顯示，東海證券控股股東為常投集團，持股比例26.68%；第二大股東為山金金控資本管理有限公司，持股比例16.69%。其余股東持股較為分散，包括銀川聚信信德資產管理合伙企業(yè)（有限合伙）、首譽光控資管－浙商銀行－首譽光控東海證券1號新三板專項資產管理計劃、江陰新?lián)P船企業(yè)管理中心（有限合伙）等 ，持股比例均未超過5%。

　　對于該起并購，業(yè)內最關注的是，“東吳+東?！睂a生什么樣的協(xié)同效應？

　　根據(jù)東海證券2024年年報（最新披露），公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入14.69億元，同比增長125.94%；歸母凈利潤0.23億元，實現(xiàn)扭虧為盈；總資產536.44億元，同比增長6.25%。

　　據(jù)東吳證券財報，2024年公司實現(xiàn)營收115.34億元，同比增長2.24%；歸母凈利潤23.66億元，同比增長18.19%。截至2024年末，公司總資產1778.05億元。放在上市券商中來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年，東吳證券營收排名為14名，歸母凈利潤排名為15名，總資產排名為18名。

　　若以東吳證券和東海證券上述財務數(shù)據(jù)進行簡單加總，“東吳+東?！?024年營業(yè)收入合計約為130.03億元，歸母凈利潤合計約為23.89億元。從資產規(guī)模來看，總資產合計約為2314.49億元。

　　若參考2024年財務數(shù)據(jù)，在上市券商中，東吳證券的營收將上升一位，從14名升至13名；歸母凈利潤名次不變；總資產則超越中泰證券，排名從18名躍升至17名。

　　從2025年三季度末，東吳證券總資產2169.6億元，加上東海證券的資產，其合并后資產規(guī)模有望超過2700億元。

　　作為扎根常州、深耕長三角的綜合性券商，東海證券截至2024年末擁有69家營業(yè)部、17家分公司，分布在全國20個省、直轄市、自治區(qū)，在財富管理、固定收益、期貨與衍生品等業(yè)務領域具有特色優(yōu)勢。2024年年報顯示，東海證券控股東海期貨、東海投資、東海創(chuàng)投、東海國際，參股東?；鸷徒K股權交易中心。

　　東吳證券相關人士向時代周報記者表示，公司收購東海證券控制權后，有望顯著提升財富管理、投資等業(yè)務領域的綜合實力，在業(yè)務布局、資源稟賦與服務能力等方面實現(xiàn)全面升級，加快向具備國際競爭力與市場引領力的一流投資銀行邁進，為投資者、客戶及社會創(chuàng)造更大價值。

　　根據(jù)2024年年報，東海證券營收中，手續(xù)費及傭金凈收入、投資收益分別為8.16億元、6.9億元，二者合計占營收比超90%。

　　坐穩(wěn)江蘇券商第二把交椅

　　盡管目前交易細節(jié)尚未出爐，但值得關注的是，東吳證券與東海證券同處江蘇，江蘇省內券商格局有何變化。目前江蘇省內共有5家本土券商，以總資產規(guī)模排名，分別為華泰證券、東吳證券、國聯(lián)民生、南京證券、東海證券，5家券商均為國資控股。

　　在東吳證券的社交平臺，已有不少投資者對于合并后新設主體的名稱津津樂道，包括“蘇南證券”“蘇超證券”“東東證券”“吳海證券”等。

　　參考“國聯(lián)+民生”的整合進展來看，雙方于2024年4月啟動合并，當年12月便完成股權過戶，歷時僅9個月。完成整合后，國聯(lián)民生證券正式登場。作為地方券商并購的代表案例，合并后也顯示了強大的協(xié)同效應。

　　國聯(lián)證券合并民生證券前，2024年營業(yè)收入僅有26.83億元，歸母凈利潤僅有3.97億元，資產規(guī)模972.08億元。合并后，國聯(lián)民生2025年前三季度營業(yè)收入達到60.38億元，歸母凈利潤達到17.63億元，資產規(guī)模更是實現(xiàn)翻倍，達到1893.25億元。國聯(lián)民生業(yè)績預增公告顯示，預計公司2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤20.08億元，同比增長406%左右。

　　對比東吳證券和國聯(lián)證券2024年的業(yè)績，東吳證券的營收、歸母凈利潤均約為國聯(lián)證券的5倍，總資產也約為國聯(lián)證券的近2倍。但國聯(lián)證券合并民生證券后，其與東吳證券的差距迅速縮小，追趕勢頭迅猛。2025年前三季度，國聯(lián)民生與東吳證券的營收、歸母凈利潤差距均縮小至12億元左右，資產規(guī)模差距也進一步縮小至270余億元。截至2025年三季度末，東吳證券總資產為2169.60億元，國聯(lián)民生為1893.25億元。

　　不過，若東吳證券順利收購東海證券，其在營收、歸母凈利潤、總資產三項主要指標上，有望遙遙領先于國聯(lián)民生，將穩(wěn)坐江蘇省內券商的第二把交椅。

　　對于本次東吳證券擬收購東海證券控制權，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝向時代周報記者表示，從政策維度看，標志著監(jiān)管層“支持頭部機構通過并購重組提升核心競爭力”的導向正加速落地；從區(qū)域維度看，江蘇作為擁有5家本土券商的“證券大省”，此次“蘇常聯(lián)手”是長三角一體化戰(zhàn)略在金融領域的深層投射，通過整合消除省內業(yè)務同質化內耗，打造區(qū)域旗艦券商，為其他省份提供了“一省一主力”的整合范本。

　　中國金融智庫特邀研究員余豐慧對時代周報記者表示，2026年中小券商并購邏輯與頭部機構差異顯著，核心是“抱團突圍、區(qū)域深耕、特色互補”，區(qū)別于頭部打造全能航母的路徑。以國聯(lián)+民生為代表的案例驗證，中小券商并購以發(fā)行股份為主要支付方式，聚焦業(yè)務短板補齊與區(qū)域版圖擴張，通過整合經(jīng)紀網(wǎng)點、投行項目、資管資源實現(xiàn)降本增效，規(guī)避同質化競爭。

　　在其看來，今年中小券商并購發(fā)展方向上，將以省內整合、國資主導為主流，優(yōu)先選擇區(qū)域內業(yè)務互補標的，重點整合財富管理、特色投行等優(yōu)勢板塊，通過深度協(xié)同構建差異化競爭力，在行業(yè)集中度提升趨勢中守住區(qū)域市場份額，實現(xiàn)規(guī)模化與特色化并行發(fā)展。

（文章來源：時代周報）

(原標題：2700億規(guī)模，超越中泰證券！東吳證券擬收購東海，坐穩(wěn)券商“蘇超”第二)

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