機會速遞 | 霍爾木茲海峽航道受阻，中東局勢或進一步推高海洋運輸風險溢價；國際油價跳漲！機構看好價格可能達到每桶100美元；海外煤炭價格持續(xù)提升，地緣沖突或間接推漲煤價

　　中東地緣局勢升級，金融風險市場受挫，港股三大指數大跌。

　　權重科技股下跌、小米跌5%、美團、阿里巴巴跌超4%；大型金融股(銀行、保險、券商)等部分權重低迷；航空板塊跌幅較大；軟件類股、蘋果概念股、光伏股、內房股、半導體股、家電股、餐飲股紛紛下跌。

　　另一方面，地緣政治緊張避險情緒升溫，石油及天然氣股大漲，山東墨龍漲115.94%，黃金股、海運股逆勢走強。

　　板塊聚焦：

　　霍爾木茲海峽航道受阻，中東局勢或進一步推高海洋運輸風險溢價(附概念股)

　　近日，在美國和以色列襲擊伊朗后，伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽航道。多個油輪船東、交易商已暫停經這一海峽運輸原油、燃料及液化天然氣。業(yè)內人士表示，國際油輪運價正在經歷一輪罕見的快速拉升，中東形勢緊張，或進一步推高風險溢價。

　　根據波羅的海交易所數據，截至2月26日，BDTI(波羅的海原油運輸指數)VLCC TD3C航線 TCE(等價期租租金)報20.9萬美元/天，創(chuàng)下2020年4月以來新高。

　　從數據來看，供給緊張并非短期現(xiàn)象。克拉克森發(fā)布的數據顯示，截至2025年底，在航VLCC中，有近20%船齡超過20年，而VLCC手持訂單占船隊比重僅17.2%。與此同時，2026年至2027年VLCC有效運力增速預計僅為1%至2%，明顯低于需求3%至5%的增速。

　　需求大幅增長的原因主要來自油運價格的上漲以及油運企業(yè)對市場上漲預期的判斷。短期內油輪市場仍將保持供不應求狀態(tài)，漲價局面仍要看地緣政治因素持續(xù)的時間以及運力釋放周期，預計會在2027年底至2028年有所緩解。

　　霍爾木茲海峽是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產油國的原油出口必經之路，通過這一海峽運輸的石油約占全球石油運輸總量的五分之一。產自卡塔爾的大量液化天然氣也經由這一海峽外運。

　　除油運市場外，集運市場中東航線運價預計受局勢影響出現(xiàn)上漲。有機構人士、貨代人士表示，受中東局勢影響，中東航線集運運價預計會出現(xiàn)上漲。

　　與此同時，有消息稱胡塞武裝將重啟對紅海航道的襲擊。當地時間2月27日，班輪巨頭馬士基公告稱，鑒于紅海區(qū)域運營環(huán)境存在不可預測限制，暫時調整ME11、MECL航線的部分航次，繞道好望角。此前1月中旬，馬士基曾宣布MECL航線重返蘇伊士運河。

　　華源證券發(fā)布研報稱，中東局勢前景仍較復雜，若沖突升級，或將影響伊朗、甚至中東原油海運，建議關注后續(xù)局勢發(fā)展。VLCC運價在2026年Q1的強勢表現(xiàn)或由基本面、供給側重構和地緣變局，三重趨勢性利好推動。

　　相關概念股：中遠海能(01138)、海豐國際(01308)、中遠海控(01919) 、東方海外國際(00316)等。

　　海外煤炭價格持續(xù)提升，地緣沖突或間接推漲煤價

　　國泰海通發(fā)布研報稱，2026年受到印尼供給收縮(出口政策收縮疊加3月齋月)、油氣向上共振、美國煤電政策需求支撐三重影響下，海外煤炭價格持續(xù)提升近20%，在當前全球補庫集中爆發(fā)背景下，驗證該行戰(zhàn)略性看多未來5-10年能源大周期觀點，建議持續(xù)關注全球煤炭資產配置。廣發(fā)證券指出，2022年印尼煤出口禁令+俄烏沖突爆發(fā)等共同影響，1季度國內外動力煤現(xiàn)貨價格年初低點累計上漲80%以上，焦煤期貨價格表現(xiàn)滯后，但上漲持續(xù)時間更長。

　　值得關注的是，受中東局勢升級影響，市場避險情緒升溫。中信證券認為，中東地緣沖突升級，若油價上漲，或有效推漲煤價；同時，甲醇等化工品貿易物流若受到影響，國內煤化工耗煤需求也有望增加，對煤價形成利好。目前疊加印尼煤炭減量帶來的出口擾動，國內煤價預期有望持續(xù)向好。

　　相關概念股：中煤能源(01898)、兗煤澳大利亞(03668)、兗礦能源(01171)、MONGOLMINING(00975)等。

　　機構觀點：

　　國際油價跳漲！布倫特原油早盤飆升13%，機構看好價格可能達到每桶100美元(附概念股)

　　在美國和以色列襲擊伊朗后，國際油價跳漲，周一布倫特原油開盤飆升13%，至每桶82美元，隨后快速回落，截至港股收盤，漲10%至每桶80美元。據央視新聞報道，伊朗最高領袖哈梅內伊遇襲身亡。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽'。有消息稱，隨著油輪等船只穿行霍爾木茲海峽的交通停止，該海峽實際上已被關閉。巴克萊銀行分析師周六撰文稱:"石油市場周一可能不得不面對最糟糕的局面。就目前情況來看，我們認為布倫特原油價格可能達到每桶100美元。這對石油市場的潛在影響怎么強調都不為過。"

　　報告同時指出，當前市場關注焦點集中在原油供應穩(wěn)定性、庫存水平變化以及主要產油國政策動向。若供應擾動持續(xù)或需求預期改善，油價上漲動能可能進一步增強。與此同時，金融市場資金流向和投機性倉位變化，也可能放大短期價格波動。

　　業(yè)內人士認為，布倫特原油若穩(wěn)定站上100美元關口，可能引發(fā)能源板塊估值重估，并推動相關大宗商品價格聯(lián)動上漲。市場參與者普遍預計，未來數個交易日將成為判斷油價中期趨勢的重要窗口期。投資者正密切關注市場開盤后的交易表現(xiàn)，以及即將公布的庫存數據與宏觀經濟信號，以評估油價是否進入新一輪上行周期。

　　相關概念股：中石油(00857)、中海油(00883)、中海油服(02883)等。

　　個股掘金：

　　中遠海能(01138)：美以突襲伊朗地緣局勢升級，油運持續(xù)處于高景氣狀態(tài)

　　2月28日，美以對伊朗發(fā)動軍事行動。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊當晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽，霍爾木茲海峽油輪運輸陷入停滯。多個歐洲國家政府已向其在途的懸掛本國國旗的油輪發(fā)出緊急指令，要求嚴禁通過霍爾木茲海峽，以規(guī)避當前局勢升級帶來的安全風險。分析認為，霍爾木茲海峽是波斯灣通往印度洋的唯一海道，海峽被封鎖短期或引發(fā)搶油或搶船的風潮，并導致油價與油運價格受恐慌情緒影響而快速上漲。

　　東興證券指出，局勢升級前，油運已經處于高景氣度狀態(tài)：今年以來，原油運輸景氣度持續(xù)提升。而近期受伊朗局勢升級的預期影響，VLCC-TCE在沖突爆發(fā)前就已經攀升至超20萬美元/天的高水平。即使不考慮伊朗局勢的影響，目前的油運行業(yè)也處于較為確定性的上升周期中。在外部催化的作用下，26年行業(yè)運價中樞有望超預期。

　　大華繼顯：維持港交所(00388)“買入”評級，目標價升至552港元

　　大華繼顯發(fā)布研報稱，維持港交所(00388)“買入”評級，目標價上調至552港元(原本550港元)， 相當于2026年預測市盈率約36倍。去年第四季業(yè)績表現(xiàn)強勁，受惠于凈利息收入的一次性收益及成本控制得宜，期內主要業(yè)務收入大致符合預期，主要來自于商品交易強勁及新股上市帶動的收入增長。季度純利同比增長15%至43億港元，較該行及市場預期分別高出11%及15%。

　　報告提及，港交所第二次中期息每股6.52港元，同比增長33%，全年股息12.52港元，派息比率達90%。第四季凈投資收益達12億港元，較該行預期高55%。年初至今，日均成交額已由第四季的2,300億港元回升至2,600億港元，大華繼顯維持對今年日均成交額的正面看法，預期進一步的盈利預測上調將成為其估值重估的催化劑，將今明兩年盈利預測分別上調4.7%及2.7%，全年日均成交額預測調整至2,620億及2,720億港元。

　　中國旭陽集團(01907)：中東地緣沖突升級，機構看好煤化工業(yè)務等受益

　　2月28日，美國和以色列襲擊伊朗，伊朗方面已有多名高級官員身亡。美國總統(tǒng)特朗普當地時間3月1日表示，對伊朗的軍事行動可能持續(xù)四周左右，也有可能更短。國聯(lián)民生證券認為，美伊沖突或推高國際甲醇等價格。伊朗是全球第二大甲醇生產國，2025年伊朗甲醇年產能1731萬噸，占全球總量的9.4%。中信證券也表示，油價上漲下，煤化工或成為國內煤價傳導的重要因素之一。推薦有煤化工業(yè)務的低估值公司以及化工煤銷量占比相對高的公司。

　　公開資料顯示，弗若斯特沙利文2024年行業(yè)報告顯示，中國旭陽集團是全球最大的獨立焦炭生產商及供應商；全球最大的焦化粗苯加工商、第二大高溫煤焦油加工商、第二大己內酰胺生產商(按產能計)，亦是中國最大的工業(yè)萘制苯酐及焦爐煤氣制甲醇生產商；和京津冀最大的高純氫供應商(按產量計)。

　　中國宏橋(01378)：美伊沖突將對鋁價構成上行驅動

　　美伊沖突正持續(xù)發(fā)酵。據中信建投證券，中東六國約700萬噸電解鋁，特別是伊朗近80萬噸電解鋁將面臨原料輸入和成品輸出的雙向威脅。該行認為，美伊沖突升級對鋁的潛在影響或體現(xiàn)為伊朗減產到中東六國穩(wěn)定生產受威脅，主要是海上運輸通道若遭封鎖，氧化鋁進不去，電解鋁出不來，勢必會造成全球鋁供應的缺失。全球電解鋁最新庫存為162萬噸，抗供應沖擊的能力較弱，美伊沖突將對鋁價構成上行驅動。

　　廣發(fā)證券研報指出，電解鋁需求改善的背景下，供給的強約束將更加突出，鋁價上行彈性不可忽視。截至2025年3月末，中國宏橋具有電解鋁產能645.9萬噸，產銷持穩(wěn)，成本下降，預計2026年鋁價上漲將帶來公司核心的利潤彈性。國泰海通則預計公司未來的股息支付能力將有所增強，該行認為該公司在香港股市仍是一只極具吸引力的高股息股票。

　　云跡(02670)：首個國家級人形機器人標準體系出爐，公司為全球領軍企業(yè)

　　人形機器人與具身智能標準化（HEIS）年會在北京召開。會上正式發(fā)布《人形機器人與具身智能標準體系（2026版）》。這是我國首個覆蓋人形機器人全產業(yè)鏈、全生命周期的標準頂層設計，標志著相關產業(yè)進入規(guī)范化發(fā)展新階段。

　　此外，據上證報報道，2026年春節(jié)假期期間，云跡機器人智能體累計服務超958萬人次，機器人服務次數為去年同期的2.2倍；AI智能語音管家（Voice AI）單日最高通話量同比激增515%，創(chuàng)下歷史新高。建銀國際發(fā)布研報稱，云跡科技作為全球領軍企業(yè)，2024年在在線機器人日均數量、服務消費者數量、酒店場景營收三項指標均位列全球第一。

　　中集安瑞科(03899)：公司覆蓋綠色甲醇制儲運加全產業(yè)鏈

　　中東地區(qū)爆發(fā)沖突，或影響甲醇進口。申萬宏源認為，美伊沖突或推高甲醇等價格。伊朗是全球第二大甲醇生產國，全球產能占比約9%，我國60%甲醇進口亦來自伊朗。天風證券此前指，中集安瑞科覆蓋綠色甲醇制儲運加全產業(yè)鏈，該項目已構建華南首個綠甲供應鏈生態(tài)。在關鍵裝備方面：公司擁有甲醇儲罐、甲醇運輸車等裝備；核心工藝方面：具備甲醇運輸加注船建造能力，以及豐富的建造綠色氫氨醇項目經驗和一體化解決方案能力等。

　　星太鏈集團(00399)：與納斯達克SPAC公司探討并購交易，公司擬赴美上市

　　消息面上，星太鏈集團宣布，與納斯達克SPAC公司Newbridge探討并購交易。董事會相信，倘潛在交易完成，將代表集團一個重要的策略里程碑。與納斯達克上市公司進行特殊目的收購公司并購交易，將為集團提供進入美國資本市場的途徑，以支持集團業(yè)務發(fā)展及增值的集資舉措。潛在交易的成功完成，亦是對集團的業(yè)務模式、發(fā)展策略及市場潛力的肯定，從而釋放集團的內在價值。

（文章來源：哈富證券）

(責任編輯：151)