油氣主題基金集體漲停 黃金ETF同步飆升 下一步怎么走？

　　地緣局勢(shì)引爆油氣、黃金行情。

　　周一上午，油氣主題交易型開放式指數(shù)基金（ETF）及上市開放式基金（LOF）集體走強(qiáng)。截至午間收盤，華安石油基金LOF（160416）、原油LOF易方達(dá)（161129）、南方原油LOF（501018）封于漲停板，嘉實(shí)原油LOF（160723）收漲9.85%。

　　與此同時(shí)，全市場(chǎng)10只油氣主題ETF占據(jù)漲幅榜前列。其中，富國(guó)國(guó)證石油天然氣ETF半日上漲9.60%，領(lǐng)漲同類產(chǎn)品；銀華油氣ETF、嘉實(shí)標(biāo)普油氣ETF、匯添富油氣ETF、博時(shí)油氣ETF漲幅均超過8%。

　　此外，多只能源類ETF同樣表現(xiàn)活躍。黃金相關(guān)ETF亦集體上行，嘉實(shí)上海金ETF、前海開源黃金ETF、工銀黃金ETF、中銀上海金ETF、華夏黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF等半日漲幅均超過3%。

　　油氣需求具備剛性底部

　　針對(duì)石油ETF的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，國(guó)泰基金分析稱，最直接的導(dǎo)火索，是中東地緣局勢(shì)的驟然惡化，美以聯(lián)合軍事行動(dòng)升級(jí)，伊朗方面表態(tài)強(qiáng)硬，全球石油運(yùn)輸咽喉霍爾木茲海峽通航風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，這條承擔(dān)全球近三分之一海運(yùn)石油貿(mào)易的通道一旦受阻，將直接引發(fā)千萬桶級(jí)別的供應(yīng)缺口，市場(chǎng)迅速為這一極端情景定價(jià)，避險(xiǎn)買盤瘋狂涌入，推動(dòng)國(guó)際油價(jià)大幅沖高。

　　從根本原因來看，國(guó)泰基金指出，全球原油市場(chǎng)長(zhǎng)期處于緊平衡狀態(tài)，OPEC+堅(jiān)持執(zhí)行自愿減產(chǎn)計(jì)劃，多年來全球油氣行業(yè)上游資本開支不足，新增產(chǎn)能投放緩慢，形成了難以快速?gòu)浹a(bǔ)的“產(chǎn)能懸崖”，供給彈性被大幅壓縮，即便需求溫和復(fù)蘇，市場(chǎng)也極易因外部沖擊出現(xiàn)價(jià)格跳漲。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，國(guó)泰基金認(rèn)為，油氣板塊的短期波段機(jī)會(huì)與中長(zhǎng)期配置價(jià)值都十分突出，為投資者帶來了清晰的布局方向。短期來看，地緣沖突的不確定性仍在，油價(jià)易漲難跌，油氣企業(yè)業(yè)績(jī)與油價(jià)高度綁定，板塊具備極強(qiáng)的進(jìn)攻彈性，適合把握波段行情；中期維度，即便地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，OPEC+減產(chǎn)與產(chǎn)能不足的格局仍將支撐油價(jià)中樞上移，國(guó)內(nèi)油氣龍頭企業(yè)盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛，業(yè)績(jī)確定性極強(qiáng)；長(zhǎng)期來看，能源轉(zhuǎn)型是漸進(jìn)過程，傳統(tǒng)能源仍是全球能源體系的核心支柱，油氣需求具備剛性底部，疊加國(guó)內(nèi)能源安全戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，油氣勘探開發(fā)力度加大，龍頭企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值凸顯。

　　“原油定價(jià)機(jī)制重大變化對(duì)油價(jià)的影響可能在2026年開始顯現(xiàn)?！比f家基金基金經(jīng)理葉勇認(rèn)為，全球原油資本開支周期下行周期已到關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，全球原油需求曲線和供給曲線重新交叉在即，新一輪中長(zhǎng)期供需錯(cuò)配時(shí)點(diǎn)趨近，結(jié)合中國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀觸底回升、全球地緣政治沖突的不斷加劇、頁巖油結(jié)構(gòu)性衰退和供給彈性大幅下降，全球原油市場(chǎng)已經(jīng)缺乏足夠的供給彈性來應(yīng)對(duì)各種上行沖擊（戰(zhàn)爭(zhēng)、宏觀需求回暖、戰(zhàn)略儲(chǔ)備需求等），2026年極大概率將會(huì)是原油價(jià)格的中長(zhǎng)期大拐點(diǎn)之年。

　　當(dāng)前多重邏輯或會(huì)支撐貴金屬價(jià)格

　　隨著上周末地緣局勢(shì)快速升溫，避險(xiǎn)情緒有所抬升，黃金等貴金屬資產(chǎn)亦持續(xù)走強(qiáng)。短期來看，中銀基金表示，地緣沖突對(duì)金價(jià)或形成脈沖效應(yīng)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，戰(zhàn)爭(zhēng)沖突對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響呈現(xiàn)“漲在預(yù)期，賣在現(xiàn)實(shí)”的特征。若沖突爆發(fā)突然且市場(chǎng)預(yù)期不充分，開戰(zhàn)初期金價(jià)往往可能大幅脈沖。當(dāng)前美伊對(duì)抗正處于關(guān)鍵窗口期，若伊朗持續(xù)封鎖霍爾木茲海峽這一全球能源運(yùn)輸咽喉，或?qū)⒅苯記_擊全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，形成“金油同漲、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓”的避險(xiǎn)格局。

　　中期而言，中銀基金指出，金價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩。地緣因素對(duì)金價(jià)的影響以短期為主，但當(dāng)前多重邏輯或會(huì)支撐貴金屬價(jià)格：一是美國(guó)1月通脹再抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示部分官員支持“雙向”利率指引，降息預(yù)期受打壓；二是美最高法院裁定特朗普政府大規(guī)模加征關(guān)稅違法，疊加2027財(cái)年軍費(fèi)預(yù)算上調(diào)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂邊際上升。

　　“關(guān)鍵因素在于戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)長(zhǎng)?！敝秀y基金認(rèn)為，若沖突快速結(jié)束，金價(jià)脈沖后可能回落；若演變?yōu)槌志脩?zhàn)，資產(chǎn)價(jià)格或?qū)⒃倨鸩?。未來一周將是觀察戰(zhàn)事演變的關(guān)鍵窗口，投資者需密切關(guān)注局勢(shì)發(fā)展，把握避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)的交易機(jī)會(huì)。

　　此外，華安基金補(bǔ)充道，美國(guó)2月就業(yè)數(shù)據(jù)、中國(guó)央行購(gòu)金情況也是未來一周黃金投資重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：油氣主題基金集體漲停，黃金ETF同步飆升，下一步怎么走？)

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