資管周報：伊朗局勢演變會如何影響美股、黃金和原油？ 33萬億銀行理財正修改業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　熱點(diǎn)導(dǎo)讀

　　通脹威脅恐復(fù)燃？美伊沖突令美聯(lián)儲降息概率進(jìn)一步降低！

　　伊朗局勢演變會如何影響美股、黃金和原油？一文讀懂

　　規(guī)范22.4萬億私募發(fā)展大動作！首部信披規(guī)范出爐

　　監(jiān)管關(guān)注達(dá)標(biāo)率！33萬億銀行理財正修改業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　資管要聞

　　通脹威脅恐復(fù)燃？美伊沖突令美聯(lián)儲降息概率進(jìn)一步降低！

　　周末，美國和以色列對伊朗的襲擊，無疑正在引發(fā)石油市場的震蕩。而不少華爾街人士表示，這些襲擊還可能降低美聯(lián)儲今年降息的可能性。

　　目前，美國通脹率已連續(xù)近五年偏離美聯(lián)儲2%的目標(biāo)值，加之關(guān)稅成本開始向消費(fèi)端傳導(dǎo)，價格壓力層層疊高。尤其是服務(wù)業(yè)通脹表現(xiàn)出極強(qiáng)的粘性，隨著抗通脹進(jìn)展陷入停滯，市場已在穩(wěn)步下調(diào)對2026年降息的預(yù)期。

　　伊朗局勢演變會如何影響美股、黃金和原油？一文讀懂

　　最近幾周，美伊緊張局勢的加劇，再次促使交易員根據(jù)風(fēng)險情緒和波動性來勾勒潛在的地區(qū)事態(tài)發(fā)展。上周六，伊朗首都德黑蘭市中心發(fā)生爆炸。

　　知名宏觀策略師Michael Ball也結(jié)合歷史先例，就伊朗局勢演變進(jìn)行了一番全面剖析。他表示，在考慮最新的美伊緊張局勢及其對市場的影響時，核心關(guān)注點(diǎn)將是緊張局勢升級的路徑——首輪打擊就可能將揭示其走向。

　　若美方對軍事設(shè)施實(shí)施“預(yù)告性”打擊，隨后德黑蘭作出對等報復(fù)，則預(yù)示談判仍有望重啟與波動性將消退；而任何針對伊朗領(lǐng)導(dǎo)層的重大打擊，則意味著更長的不確定性窗口期，也將使油價與波動性持續(xù)居高不下。

　　規(guī)范22.4萬億私募發(fā)展大動作！首部信披規(guī)范出爐

　　中國證監(jiān)會正式發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》，辦法自2026年9月1日起施行。

　　作為首部落實(shí)《私募投資基金監(jiān)督管理條例》的行政規(guī)章，《辦法》共七章四十四條，從壓實(shí)市場主體責(zé)任、強(qiáng)化穿透披露要求、設(shè)置差異化披露安排、健全監(jiān)督管理體系等多方面，全面規(guī)范私募基金信息披露行為，填補(bǔ)了私募基金信息披露專門行政規(guī)則的空白，為保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展筑牢制度基礎(chǔ)。

　　截至2026年1月底，我國存續(xù)私募基金管理人1.9萬家，管理基金數(shù)量13.9萬只，管理基金規(guī)模22.4萬億元，在此行業(yè)體量下，《辦法》的出臺對完善私募基金全流程監(jiān)管規(guī)則、夯實(shí)行業(yè)規(guī)范運(yùn)作基礎(chǔ)具有里程碑式意義。

　　監(jiān)管關(guān)注達(dá)標(biāo)率！33萬億銀行理財正修改業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　新年伊始，33萬億規(guī)模的銀行理財正醞釀更新業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　近期，不少理財產(chǎn)品將業(yè)績比較基準(zhǔn)由“數(shù)值型”或“區(qū)間型”改成“指數(shù)型”，或“市場利率型”，也就是對標(biāo)某個指數(shù)或者某一個市場利率。尚未改成指數(shù)型或市場利率型的不少產(chǎn)品則紛紛下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)，以及時反映市場變化。

　　據(jù)21財經(jīng)報道，近期監(jiān)管部門正在指導(dǎo)行業(yè)自律組織加快制定銀行理財產(chǎn)品信息披露、業(yè)績展示等自律規(guī)則，強(qiáng)化約束懲戒機(jī)制。

　　此外，將部分產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整為指數(shù)型或市場利率型，也順應(yīng)了今年9月1日將實(shí)施的《銀行保險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》的相關(guān)要求。

　　美伊沖突持續(xù)發(fā)酵，華爾街開啟“避險模式”！

　　中東地區(qū)迅速蔓延的沖突加劇了投資者的焦慮情緒，并強(qiáng)化了避險資產(chǎn)（如國債、黃金和瑞士法郎）的需求。

　　周一交易全面恢復(fù)后，所有人的目光都將聚焦能源市場。亞洲早盤交易中，交易員紛紛尋求避險資產(chǎn)，美元大幅上漲，瑞士法郎兌主要貨幣小幅走強(qiáng)，而日元基本持平。中東局勢可能持續(xù)動蕩以及油價上漲帶來的連鎖反應(yīng)，為基金經(jīng)理拋售股票、轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)提供了新的理由。

　　外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率再降至0！外匯市場交易量或影響有限，不改匯率中長期趨勢

　　中國人民銀行27日早間發(fā)布公告，為促進(jìn)外匯市場發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險，決定自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。這是該工具時隔近三年半再度調(diào)整。

　　“本次政策對有遠(yuǎn)期購匯需求的企業(yè)、外債償還企業(yè)構(gòu)成直接利好，大幅降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本，不過也對外匯交易市場帶來了流動性”，多位外匯市場業(yè)內(nèi)人士表示，銀行代客外匯業(yè)務(wù)的需求有望提升，銀行間市場掉期交易需求也會激增，不過從外匯期權(quán)市場交易來看，美元兌人民幣看跌期權(quán)交易量近期大增，本質(zhì)是對中美經(jīng)濟(jì)與貨幣政策周期分化的定價，人民幣中長期偏強(qiáng)運(yùn)行趨勢或不會改變。

　　年內(nèi)扎堆上新146只，美元理財還能買嗎？2月兌付收益率高出本幣理財147BP，匯率風(fēng)險如何破？

　　今日，央行公布遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率下調(diào)為0的重磅政策，對相關(guān)資產(chǎn)或造成連帶影響，美元理財即為其一。雖然美元理財?shù)馁Y產(chǎn)收益較人民幣理財有一定優(yōu)勢，但理財業(yè)內(nèi)人士提示，需警惕美元理財可能帶來的外匯風(fēng)險。

　　財聯(lián)社據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2月27日，人民幣理財產(chǎn)品2月平均兌付收益率為2.1654%，而美元理財2月平均兌付收益率為3.64%，整體較人民幣理財收益率高出147個基點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士受訪表示，隨著央行調(diào)整外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，政策信號意義顯現(xiàn)，后續(xù)匯率走勢的不確定性增加，雙向波動甚至階段性反向調(diào)整的可能性值得警惕。

　　22.44萬億！私募存續(xù)規(guī)模連續(xù)4個月破新高

　　2月最后一天，中基協(xié)公布了私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案去年1月數(shù)據(jù)。

　　值得一提的是，截至今年1月末，私募產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模達(dá)22.44萬億元，繼去年10月、11月、12月分別以22.05萬億元、22.09萬億元、22.15萬億元的總規(guī)模連續(xù)刷新歷史峰值后，再度突破紀(jì)錄，連續(xù)4個月攀升新高。

　　部分保險資管產(chǎn)品開年業(yè)績“狂飆” 最高年化回報近500%，資源、周期主題領(lǐng)跑

　　2026年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈，保險資管機(jī)構(gòu)管理的組合類產(chǎn)品交出了一份不錯的成績單。

　　據(jù)財聯(lián)社統(tǒng)計，截至2月26日，在逾千只有披露數(shù)據(jù)的保險資管組合類產(chǎn)品中，超過50只產(chǎn)品今年以來年化回報率突破100%，其中中信保誠資管旗下的一只產(chǎn)品更是以接近500%的年化回報“一騎絕塵”，資源、周期等主題投資與頭部管理人的主動管理能力相得益彰，成為本輪業(yè)績爆發(fā)的核心驅(qū)動力。

　　貨基收益率下行至“1時代”，費(fèi)率開啟“自動擋”模式，密集觸發(fā)閾值

　　春節(jié)假期剛過，公募基金市場便掀起一波特殊的費(fèi)率調(diào)整浪潮。

　　與以往主動“降費(fèi)潮”不同，近期多家基金公司旗下的貨幣市場基金根據(jù)合同約定，啟動了管理費(fèi)的動態(tài)調(diào)整機(jī)制，出現(xiàn)了部分產(chǎn)品下調(diào)費(fèi)率，而部分產(chǎn)品在短暫降費(fèi)后又迅速恢復(fù)原費(fèi)率的有趣現(xiàn)象。

　　這一動態(tài)調(diào)整的背后，是貨幣基金7日年化收益率普遍走低，觸及合同約定的閾值所致。

　　數(shù)十萬億存款“搬家”來襲，理財能否順暢承接？業(yè)內(nèi)分歧猶存

　　近期，部分理財公司發(fā)布招聘公告，正加大策略投資經(jīng)理的招聘力度，方向涵蓋消費(fèi)醫(yī)藥、境外股市、量化FOF等新興行業(yè)。

　　這一人才布局的背后，折射出理財行業(yè)面對凈值化轉(zhuǎn)型的深層焦慮。與此同時，另一個熱門話題也在市場持續(xù)發(fā)酵：隨著數(shù)十萬億級別的定期存款陸續(xù)到期的“存款搬家”。

　　在低利率環(huán)境下，這筆巨額資金的流向成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。作為最接近存款屬性的承接方，凈值化改造后的銀行理財能否順暢承接這部分資金？理財資金自身又將如何應(yīng)對凈值化管理帶來的挑戰(zhàn)？

　　財聯(lián)社通過與理財業(yè)內(nèi)人士交流，綜合各家券商的觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，盡管業(yè)內(nèi)對存款搬家的大趨勢已形成共識，但對于理財能否順暢承接、承接規(guī)模幾何，仍存部分分歧。

　　節(jié)后大“迎客”，部分短債基金和貨基恢復(fù)千萬元大額申購

　　由于規(guī)模管理的需要，短債基金、貨幣基金等在春節(jié)假期前密集限購，長假歸來則紛紛結(jié)束限購，“開門迎客”。

　　民生加銀中債1-3年農(nóng)發(fā)債指數(shù)基金公告，2月25日起恢復(fù)辦理本基金的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)。此前，該基金在1月8日對此作出限制性規(guī)定。

　　春節(jié)長假后，中短期債基密集發(fā)布“開門迎客令”，而這類基金大多在春節(jié)前夕“閉門謝客”。

　　再增500億，公募總規(guī)模升至近38萬億，連創(chuàng)十個月新高，兩類重要產(chǎn)品規(guī)模卻降了

　　馬年A股迎來開門紅，公募基金行業(yè)也迎來好消息。中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月底，我國境內(nèi)165家公募基金管理機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)凈值合計37.77萬億元，較2025年末小幅增長，自2025年4月起連續(xù)十個月刷新歷史新高。

　　盡管1月市場出現(xiàn)波動，且臨近春節(jié)時投資者回籠資金的需求有所提升，但公募規(guī)模仍實(shí)現(xiàn)增長，體現(xiàn)出行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭。

　　但受市場波動影響，債券基金、股票基金的規(guī)模在1月分別下降4052.05億元、3438.17億元。不過業(yè)內(nèi)人士指出，隨著2月A股開門紅帶動信心修復(fù)，股票型基金有望重回規(guī)模增長趨勢。

　　個人消費(fèi)貸貼息“延期擴(kuò)圍”已滿月，部分銀行春節(jié)投放同比多增

　　今年春節(jié)前夕，個人消費(fèi)貸貼息政策“延期擴(kuò)圍”正式落地，截止目前已經(jīng)滿月，新政策落地效果如何？

　　多位銀行業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，今年開年以來，多部門出臺促消費(fèi)政策，疊加貸款財政貼息支持以及春節(jié)假期延長，料相關(guān)信貸投放情況會呈現(xiàn)樂觀趨勢。部分銀行透露，今年春節(jié)信貸投放同比去年所有增加。

　　一年多規(guī)模增長超三倍，偏債混合FOF已近2000億，多元資產(chǎn)配置優(yōu)勢凸顯

　　春節(jié)長假后，多只偏債混合FOF啟動發(fā)行。偏債混合FOF充分發(fā)揮了多元資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，近年發(fā)展迅速，募集火熱。目前，偏債混合FOF產(chǎn)品規(guī)模接近2000億元，在2025年成為了FOF產(chǎn)品增長的中堅力量。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，偏債FOF這一類風(fēng)險收益比更優(yōu)的穩(wěn)健配置工具，當(dāng)下更受到穩(wěn)健投資者的青睞。

　　首批商業(yè)不動產(chǎn)REITs收到上交所問詢，合規(guī)審查仍是根本，投資者聚焦估值定價

　　在商業(yè)不動產(chǎn)REITs近一個月密集申報后，已有3單項目率先收到了交易所的反饋意見。目前，交易所審核的重點(diǎn)集中在項目合規(guī)性、資產(chǎn)質(zhì)量、估值合理性等方面。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，合規(guī)性仍然是商業(yè)不動產(chǎn)REITs審核的根本要求，合規(guī)要求將在實(shí)踐中逐步優(yōu)化，項目最終通過交易所審查的問題不大。而投資者更關(guān)心的還是商業(yè)不動產(chǎn)REITs的定價，商業(yè)不動產(chǎn)REITs是中國REITs市場從“重監(jiān)管”走向“重市場”的關(guān)鍵一步。

　　機(jī)構(gòu)動態(tài)

　　理財子2025年報亮相！5家規(guī)模同比增長24%，固收為王但公募基金配置成“香餑餑”

　　隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束后的深度轉(zhuǎn)型，銀行理財公司逐步成為理財市場的“中流砥柱”。 據(jù)財聯(lián)社不完全整理，目前，共有五家理財公司——浦銀理財、蘇銀理財、杭銀理財、青銀理財、法巴農(nóng)銀理財率先披露了2025年理財業(yè)務(wù)報告。

　　數(shù)據(jù)顯示，5家理財公司整體規(guī)模突破3.19萬億元，同比增長24.21%；固收類產(chǎn)品依然占據(jù)絕對主導(dǎo)。

　　資產(chǎn)配置端來看，2025年， 在“資產(chǎn)荒”和低利率環(huán)境下，理財資金堅守固收陣地，權(quán)益投資趨于謹(jǐn)慎，但借助公募基金等工具增強(qiáng)收益彈性，顯示出牛市行情下，部分理財子或傾向通過公募基金實(shí)現(xiàn)“曲線救國”。

　　新規(guī)后年內(nèi)首批！4只互認(rèn)基金獲批，摩根資管等4家拿下入場券

　　財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獨(dú)家獲悉，2月27日，互認(rèn)基金新規(guī)后年內(nèi)首批4只互認(rèn)基金集體獲得中國證監(jiān)會批文。

　　這4只產(chǎn)品分別是摩根亞洲股票高息基金、富達(dá)全球投資基金-香港債券基金、華夏精選人民幣投資級別收益基金、太平大中華新動力股票基金，其中兩只股票基金、兩只債券基金。這是2025年1月1日，修訂版本《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》發(fā)布后，年內(nèi)首批產(chǎn)品在內(nèi)地獲批。

　　春節(jié)后民營銀行降息潮繼續(xù)：華瑞銀行調(diào)整掛牌利率，業(yè)內(nèi)中長期產(chǎn)品已罕見“2”字頭

　　春節(jié)假期剛過，銀行業(yè)備戰(zhàn) “開門紅” 之際，民營銀行卻逆勢降息。上海華瑞銀行2月25日宣布，自3月1日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率，三年期定存利率從2.05%下調(diào)至2%，兩年定存利率從2%下調(diào)至1.95%，成為春節(jié)后首家官宣下調(diào)存款利率的民營銀行。

　　事實(shí)上，開年以來民營銀行存款利率下調(diào)已呈現(xiàn)密集化、常態(tài)化趨勢，且調(diào)整時間逐步前移。早在1月初，遼寧振興銀行便率先發(fā)力，自 1 月 4 日起將二年期、三年期定存利率均降至1.8%，5 年期利率降至 1.7%，各期限利率全面進(jìn)入“1時代”。而半個月前，該行剛將三年期定存利率下調(diào)至1.90%。

　　多家銀行春節(jié)瞄準(zhǔn)青少年客群，“高息”存款產(chǎn)品密集上線，以小博大搶占家庭零售業(yè)務(wù)入口

　　今年春節(jié)期間，針對青少年兒童的金融業(yè)務(wù)營銷活動明顯升溫。不僅國有大行和股份制銀行積極布局，多家地方性銀行亦紛紛入局，相關(guān)產(chǎn)品密集上線，引發(fā)市場關(guān)注。

　　財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)了解到，多家銀行不惜以相對高息吸引“壓歲錢”“紅包”資金入賬，其背后更深層的意圖在于“以小搏大”——從兒童階段切入，提前培育對銀行品牌與服務(wù)的忠誠度，搶占家庭零售業(yè)務(wù)的入口。

　　市場動態(tài)

　　上周主要權(quán)益指數(shù)上漲。其中，上證指數(shù)上漲1.98%，深證成指上漲2.8%，滬深300上漲1.08%，上證50上漲0.17%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.05%。中證1000和中證2000分別上漲4.34%、3.94%。

　　上周，鋼鐵、有色、軍工等板塊漲幅居前，傳媒、消費(fèi)服務(wù)等板塊表現(xiàn)較弱。受美伊沖突影響，黃金、白銀、原油，集體飆漲。3月2日早間，現(xiàn)貨黃金開盤大幅上漲，盤初逼近5380美元/盎司，漲近2%，發(fā)稿時有所回落，報5353美元/盎司；現(xiàn)貨白銀開盤站上95美元/盎司大關(guān)，盤初漲超2%，發(fā)稿時報94美元/盎司；原油跳空高開，布油開盤一度上漲13%，發(fā)稿時亦有所回落，報76.33美元/桶

　　上周，主要利率債收益率多數(shù)震蕩上行。截至2月27日收盤，1Y、5Y、7Y國債分別報收1.3156%、1.55%、1.674%，分別較春節(jié)前最后一個交易日收盤變動0.3BP、1BP、2BP；10Y、20Y、30Y國債分別報收1.812%、2.295%、2.288%，分別均較春節(jié)前最后一個交易日收盤變動2BP、4BP、4.6BP。

　　據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，上周共成立基金3只，發(fā)行份額8.80億份。其中，股票型基金1只，發(fā)行份額8.59億份；混合型基金2只，發(fā)行份額0.21億份。。

　　據(jù)第三方機(jī)構(gòu)YY評級數(shù)據(jù)，截至2月22日，全市場理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.61萬億元，較前周（截至2月8日）增加199.86億元。分投資性質(zhì)來看，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模增加186.76億元，固收類產(chǎn)品規(guī)模減少35.27億元，混合類產(chǎn)品規(guī)模增加49.68億元。

　　另據(jù)申萬宏源證券不完全統(tǒng)計，上周全市場存續(xù)理財規(guī)模周度環(huán)比增加4.49億元，破凈率周度環(huán)比下降0.18pcts至0.23%。分投資性質(zhì)來看，上周固收類理財規(guī)模漲幅較大，其他投資類型小幅變動。分期限來看，上周6個月-1年（含）理財規(guī)模漲幅較大，其余期限理財規(guī)模小幅變動。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：資管周報：伊朗局勢演變會如何影響美股、黃金和原油？ 33萬億銀行理財正修改業(yè)績比較基準(zhǔn))

(責(zé)任編輯：43)