中東“黑天鵝”突襲：短期油價(jià)大漲成共識(shí)，能化供應(yīng)鏈?zhǔn)懿?/h1>

2026年03月01日 19:38

作者：黃思瑜

來源： 第一財(cái)經(jīng)

編輯：東方財(cái)富網(wǎng)

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　　中東地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，原油等能化板塊走勢(shì)和受影響情況扣動(dòng)市場(chǎng)心弦。

　　多位期貨行業(yè)人士認(rèn)為，3月2日國內(nèi)外原油期貨將會(huì)強(qiáng)勢(shì)上漲，地緣風(fēng)險(xiǎn)下的供應(yīng)干擾、運(yùn)輸問題等，以及情緒高漲的投機(jī)做多資金和套保買盤資金可能助推油價(jià)上漲。

　　除了原油價(jià)格受影響外，霍爾木茲海峽航道被關(guān)閉，也一定程度上將對(duì)全球能源供應(yīng)鏈造成沖擊。華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長程小勇對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，從對(duì)原油產(chǎn)業(yè)鏈的影響來看，原油和石化類化工品將出現(xiàn)短期的脈沖式上漲，包括成本傳導(dǎo)和原材料供應(yīng)緊張兩個(gè)傳導(dǎo)線索。

　　“波斯灣作為全球關(guān)鍵的能源運(yùn)輸通道，若發(fā)生沖突，將對(duì)全球能源供應(yīng)鏈造成沖擊，推動(dòng)油價(jià)上升，增加投資的不確定性?！眹┚彩紫治鰩?、能源化工行政負(fù)責(zé)人黃柳楠認(rèn)為，在短期內(nèi)，伊朗可能會(huì)通過各種手段部分封鎖霍爾木茲海峽，但這一做法的可持續(xù)性不強(qiáng)，長期封鎖的概率較低。

　　短期油價(jià)可能強(qiáng)勢(shì)上漲

　　2月28日，美國和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，當(dāng)晚伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽。3月1日，伊朗官方正式確認(rèn)最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊殉職，并宣布進(jìn)入為期四十天的全國哀悼期。

　　中東地緣風(fēng)險(xiǎn)驟然升溫，全球能源化工市場(chǎng)遭遇“黑天鵝”。伊朗是主要產(chǎn)油國，在此次沖突中，原油受到的影響備受關(guān)注。南華期貨分析稱，目前伊朗的原油產(chǎn)能為330萬桶/日，以全球10190萬桶/日的數(shù)量看，占比在3.24%，占我國原油需求量的10%，因此原油受到的沖擊最大。

　　在此次沖突之前，國內(nèi)外原油期貨價(jià)格已有一定的上漲。截至2月27日收盤，美國WTI原油期貨收?qǐng)?bào)67.02美元/桶，漲幅為2.78%；倫敦布倫特原油期貨收?qǐng)?bào)72.48美元/桶，漲幅為2.45%；國內(nèi)INE原油期貨主力合約在當(dāng)日夜盤上漲3.74%，報(bào)502.4元/桶。

　　那么，3月2日開盤，原油期貨將會(huì)如何演繹？

　　對(duì)此，程小勇認(rèn)為，短期國內(nèi)外原油期貨將出現(xiàn)脈沖式上漲，主要有三個(gè)因素驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲：一是供應(yīng)干擾，短期伊朗原油產(chǎn)量和出口將受到影響；二是運(yùn)輸問題，如果霍爾木茲海峽確認(rèn)無法通航，將導(dǎo)致全球200萬～300萬桶/日的供應(yīng)缺口，而且短期油輪只能繞行好望角，增加運(yùn)輸成本；三是其他中東產(chǎn)油國的產(chǎn)出和出口也有可能受到影響，包括阿聯(lián)酋等國的美軍基地遭遇伊朗導(dǎo)彈襲擊。

　　就國內(nèi)原油期貨市場(chǎng)而言，“根據(jù)最新暗盤漲幅和供應(yīng)緊縮預(yù)期測(cè)算，內(nèi)盤原油期貨SC開盤后，預(yù)計(jì)會(huì)直接沖擊漲停。”南華研究院能源化工分析師張博稱。

　　他的理由在于，一方面，受美伊沖突影響，原油暗盤直接以8%的漲幅快速拉漲，計(jì)價(jià)此次地緣沖突；另一方面，根據(jù)國際油輪流量監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，目前位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，顯示該地區(qū)的航運(yùn)陷入停滯狀態(tài)。同時(shí)，多個(gè)歐洲國家政府已向其在途的懸掛本國國旗的油輪發(fā)出緊急指令，要求嚴(yán)禁通過霍爾木茲海峽，以規(guī)避當(dāng)前局勢(shì)升級(jí)帶來的安全風(fēng)險(xiǎn)。

　　國信期貨能化首席分析師范春華也預(yù)計(jì)，3月2日原油期貨將會(huì)強(qiáng)勢(shì)大幅上漲，情緒高漲的投機(jī)做多資金和套保買盤資金可能會(huì)助推油價(jià)上漲。

　　后市上漲持續(xù)性如何？

　　在2020年后、此次沖突前，伊朗曾經(jīng)有過兩次危機(jī)：第一次是2020年1月份的伊朗高級(jí)將領(lǐng)蘇萊曼尼遇刺危機(jī)，第二次是2025年6月份以色列打擊伊朗核設(shè)施。兩次事件均引發(fā)原油等大宗商品短期劇烈波動(dòng)，行情影響周期均在一周左右。

　　那么，此次沖突給原油帶來的持續(xù)性影響如何？

　　“以往伊朗表現(xiàn)似乎是雷聲大雨點(diǎn)小，但這次美國和伊朗談判分歧巨大，美國的目標(biāo)不僅僅是要伊朗棄核。伊朗預(yù)計(jì)不會(huì)向美國屈服妥協(xié)，沖突可能會(huì)持續(xù)較長時(shí)間，油價(jià)3月份可能持續(xù)上漲?！狈洞喝A稱。

　　程小勇則認(rèn)為，此輪地緣政治引發(fā)的原油價(jià)格波動(dòng)，實(shí)際上要看沖突的烈度和持續(xù)時(shí)間。假設(shè)伊朗和美國在后續(xù)開啟核談判，伊朗妥協(xié)，沖突很快結(jié)束，原油和燃料油等漲幅可能在10%左右。如果沖突持續(xù)時(shí)間很長，甚至長達(dá)半年，油價(jià)就將出現(xiàn)持續(xù)攀升，原油價(jià)格漲幅超過20%是有可能的。

　　“不過，我認(rèn)為美國也不愿意陷入持久的沖突甚至戰(zhàn)爭(zhēng)，有可能提早結(jié)束?！背绦∮抡f。

　　在程小勇看來，由于全球原油過剩格局和美國控制通脹的訴求，出現(xiàn)持續(xù)高油價(jià)的可能性較小。產(chǎn)出方面，OPEC還有閑置產(chǎn)能可以重啟，而美國、加拿大和非洲等國原油產(chǎn)量增量足以彌補(bǔ)伊朗的短期減量。

　　寶城期貨也稱，短期地緣因素蓋過原油偏弱的供需基本面，在偏多因素提振下，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)原油期貨或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。但需警惕美國宣布釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備以平抑國際原油價(jià)格，以及OPEC+產(chǎn)油國宣布二季度開始重新恢復(fù)增產(chǎn)等利空消息。

　　另有券商分析師預(yù)計(jì)，地緣影響下，油價(jià)短期上漲趨勢(shì)較為確定，漲幅需關(guān)注3月初OPEC+的產(chǎn)量會(huì)議，同時(shí)，若美伊局勢(shì)涉及范圍擴(kuò)大至霍爾木茲海峽和中東其他國家，則油價(jià)進(jìn)一步上漲的空間較大。

　　波及能化供應(yīng)鏈

　　霍爾木茲海峽的通行情況，將是影響中東原油、甲醇、液化石油氣（LPG）等化工品供應(yīng)更為重要的因素。

　　該海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國的原油出口必經(jīng)之路?！斑@個(gè)最窄處僅39公里的水道，承載著全球20%～30%的原油海運(yùn)貿(mào)易，每天約有1800萬桶原油經(jīng)過這里?！狈洞喝A說。

　　范春華告訴記者，在美以襲擊伊朗后，伊朗宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽航道，多個(gè)油輪船東、交易商已暫停經(jīng)過這一海峽運(yùn)輸原油、燃料及液化天然氣。

　　“霍爾木茲海峽如果長時(shí)間被關(guān)閉，全球原油供應(yīng)缺口將極速放大，中國70%以上原油依賴進(jìn)口，短期原油進(jìn)口被動(dòng)減少和推遲到港的風(fēng)險(xiǎn)加大，油價(jià)面臨持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。”范春華說。

　　除了原油外，多位期貨行業(yè)人士告訴記者，伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國，中國是主要買家，由于非伊朗貨源短期內(nèi)難以填補(bǔ)如此巨大的缺口，中國國內(nèi)甲醇港口庫存將加速去化，價(jià)格可能迎來一輪由供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)的上漲，進(jìn)而向下游的烯烴（PP/PE）產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)；其次是芳烴、烯烴以及聚酯，雖然芳烴和烯烴等從伊朗直接進(jìn)口的較少，但乙二醇從沙特、伊朗、阿曼進(jìn)口占比較高；再者，伊朗是全球第四大LPG出口國，也是中國高硫燃料油重要供應(yīng)國；伊朗還是全球重要的聚乙烯（PE）生產(chǎn)國，中國是其主要買家。

　　在范春華看來，如果沖突時(shí)間持續(xù)較長，那么對(duì)原油、甲醇、LPG、液化天然氣、燃料油、聚乙烯等化工品價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生重要影響。

　　張博認(rèn)為，此次地緣沖突不僅將對(duì)布倫特原油帶來巨幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)化工板塊也將出現(xiàn)不小的漲幅。

　　他預(yù)計(jì)，3月2日國內(nèi)燃料油期貨盤中有望持續(xù)沖高，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將快速兌現(xiàn)，不排除直接漲停開盤的可能；瀝青自身不具備獨(dú)立行情，完全跟隨原油和地緣波動(dòng)，在地緣情緒與成本強(qiáng)支撐的雙重作用下，預(yù)計(jì)價(jià)格彈性弱于燃料油，但整體維持強(qiáng)勢(shì)偏多格局，無大幅回調(diào)基礎(chǔ)，后續(xù)走勢(shì)將持續(xù)緊跟原油與中東局勢(shì)動(dòng)態(tài)；甲醇也有望大幅高開，此次沖突對(duì)甲醇影響較大，且后續(xù)有反復(fù)發(fā)酵的可能；LPG市場(chǎng)可能高開低走，高開后關(guān)注海峽通航情況。

　　“地緣政治危機(jī)帶來的能源和化工市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)放大?！背绦∮抡J(rèn)為，對(duì)于投資者而言，可以把握這種事件驅(qū)動(dòng)型的機(jī)會(huì)，但需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理，并降低杠桿和做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，不宜過度投機(jī)；對(duì)于實(shí)體企業(yè)而言，需要做好原材料采購成本對(duì)沖和貨源保障的管理。

　　范春華也稱，局勢(shì)瞬息萬變，行情波動(dòng)也可能非常劇烈，建議投資者控制好倉位和風(fēng)險(xiǎn)，輕倉操作。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：中東“黑天鵝”突襲：短期油價(jià)大漲成共識(shí)，能化供應(yīng)鏈?zhǔn)懿?

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