重磅來了，前瞻！

　　【導(dǎo)讀】公募首席全國兩會(huì)前瞻：經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)健復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局

　　2026年全國兩會(huì)即將召開。金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域？對今年貨幣政策和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展有何期待？將給資本市場帶來哪些投資機(jī)會(huì)？

　　對此，中國基金報(bào)記者采訪了招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛，創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春，金鷹基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理?xiàng)顒?，博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順，路博邁基金首席市場策略師朱冰倩等五位公募首席，對今年的全國兩會(huì)作前瞻性解讀。

重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)、財(cái)政、就業(yè)等核心指標(biāo)

　　中國基金報(bào)：全國兩會(huì)即將召開，你對今年全國兩會(huì)有哪些期待？重點(diǎn)關(guān)注哪些內(nèi)容？

　　李湛：對今年兩會(huì)，我們的核心期待是政策的連續(xù)性與精準(zhǔn)性，為“十五五”開局錨定方向。

　　重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的設(shè)定，明確全年增長區(qū)間與核心支撐舉措；二是“十五五”規(guī)劃綱要草案的核心部署，尤其是科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、綠色低碳等領(lǐng)域的布局；三是民生與發(fā)展協(xié)同政策，包括擴(kuò)大內(nèi)需、就業(yè)保障及實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持政策等。此外，環(huán)境規(guī)制與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的銜接政策也值得關(guān)注。

　　魏鳳春：今年是“十五五”開局之年，核心期待是政策務(wù)實(shí)落地、目標(biāo)清晰可行。

　　重點(diǎn)關(guān)注三方面：一是年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)與財(cái)政、就業(yè)等核心指標(biāo)設(shè)定；二是“十五五”規(guī)劃綱要的細(xì)化方向，尤其是對新質(zhì)生產(chǎn)力、產(chǎn)業(yè)升級等方面的部署；三是資本市場基礎(chǔ)制度、民生保障、地方債務(wù)化解等關(guān)鍵領(lǐng)域的政策安排，這些是判斷全年政策基調(diào)的核心依據(jù)。

　　楊剛：一方面，政策如何進(jìn)一步發(fā)力以推動(dòng)高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)以及為“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)是重要關(guān)注點(diǎn)。其中，提振內(nèi)需消費(fèi)、發(fā)展科技創(chuàng)新、“雙碳”綠色發(fā)展等值得重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，在未來5年，完善社會(huì)保障制度、推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化也較為重要，其中涉及就業(yè)、養(yǎng)老、住房、教育等民生領(lǐng)域的制度安排值得重點(diǎn)期待。

　　朱冰倩：主要關(guān)注點(diǎn)在以下五個(gè)方面：一是2026年GDP目標(biāo)設(shè)定、CPI目標(biāo)等；二是今年貨幣政策和財(cái)政政策的方向，是否有特殊發(fā)力的可能性；三是對于人民幣匯率是否有新的指示；四是擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的政策延續(xù)和新的政策刺激；五是地產(chǎn)政策的導(dǎo)向。

　　陳顯順：我對今年全國兩會(huì)抱三大核心期待，重點(diǎn)聚焦政策落地的精準(zhǔn)性與產(chǎn)業(yè)賦能的前瞻性：一是期待宏觀政策的協(xié)同發(fā)力，尤其是財(cái)政與貨幣政策的銜接落地，比如財(cái)政支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化、專項(xiàng)債投向以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的創(chuàng)新應(yīng)用，這將直接決定全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏與力度。

　　二是關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策的細(xì)化部署，重點(diǎn)跟蹤未來產(chǎn)業(yè)布局、制造業(yè)升級及消費(fèi)提振的具體舉措，尤其是AI、衛(wèi)星通信、高端裝備等領(lǐng)域的支持政策，這是挖掘長期投資價(jià)值的核心線索。

　　三是期待改革深化的具體路徑，比如“反內(nèi)卷”、全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持等，這些改革將進(jìn)一步釋放市場活力、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力。相較于往年，今年兩會(huì)可能會(huì)更側(cè)重“落地見效”。每一項(xiàng)政策的具體執(zhí)行方案與配套措施，都是我們重點(diǎn)關(guān)注的核心內(nèi)容。

期待更明確的產(chǎn)業(yè)政策

為經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航

　　中國基金報(bào)：今年全國兩會(huì)將審查“十五五”規(guī)劃綱要草案，為未來五年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào)。站在“十五五”開局之年，你對經(jīng)濟(jì)發(fā)展最核心的期待是什么？

　　李湛：核心期待是實(shí)現(xiàn)“質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。希望通過“十五五”規(guī)劃，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，破解結(jié)構(gòu)性矛盾，重點(diǎn)期待科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級深度融合，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)加速培育，同時(shí)筑牢民生保障底線，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)改善與綠色轉(zhuǎn)型協(xié)同推進(jìn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性與可持續(xù)性。

　　魏鳳春：最核心的期待是實(shí)現(xiàn)增長動(dòng)力的根本性切換。從傳統(tǒng)要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益型，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，在科技自立自強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化、區(qū)域協(xié)調(diào)、綠色轉(zhuǎn)型上取得實(shí)質(zhì)性突破。既要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，又要破解結(jié)構(gòu)性矛盾，為未來五年高質(zhì)量發(fā)展筑牢制度、產(chǎn)業(yè)與科技根基。

　　楊剛：“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心仍須圍繞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，我們期待有更明確的產(chǎn)業(yè)政策能為“十五五”時(shí)期的經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。此外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級也將是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要方向之一，如何促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高端化、智能化、綠色化改造也將是重中之重。

　　陳顯順：我對后續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心的期待是物價(jià)水平合理回升與居民收入水平逐步增長，讓經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“質(zhì)的有效提升與量的合理增長”的有機(jī)統(tǒng)一。

　　具體而言，一是期待經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，擺脫對傳統(tǒng)增長路徑的依賴，讓消費(fèi)“主引擎”持續(xù)發(fā)力、投資精準(zhǔn)補(bǔ)位、出口韌性延續(xù)，形成“三駕馬車”協(xié)同拉動(dòng)的均衡增長格局，尤其希望看到服務(wù)消費(fèi)與高端消費(fèi)的潛力充分釋放。

　　二是期待科技創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，讓新質(zhì)生產(chǎn)力真正成為增長核心動(dòng)力，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的突破和落地，以及量子科技、腦機(jī)接口等未來產(chǎn)業(yè)的培育進(jìn)度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型。

　　朱冰倩：我們主要關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是促消費(fèi)舉措，重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)消費(fèi)成為主引擎、培育“情緒消費(fèi)”新場景、開展消費(fèi)“三新”試點(diǎn)等；二是科技創(chuàng)新在中國未來經(jīng)濟(jì)中的引領(lǐng)性地位；三是貨幣政策和財(cái)政政策新舉措，比如財(cái)政政策是否有新的發(fā)力方式，貨幣政策上降息空間還有多少，結(jié)構(gòu)性工具的發(fā)力預(yù)期等；四是出口仍有望成為經(jīng)濟(jì)的支撐項(xiàng)。

經(jīng)濟(jì)增長有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健開局

　　中國基金報(bào)：2026年是“十五五”開局之年，開好局、起好步至關(guān)重要。你對今年經(jīng)濟(jì)增長前景怎么看？

　　李湛：2026年經(jīng)濟(jì)增長有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健開局，呈現(xiàn)“穩(wěn)中有升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”態(tài)勢。受益于擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略發(fā)力、政策精準(zhǔn)滴灌，消費(fèi)復(fù)蘇與有效投資協(xié)同發(fā)力，科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)賦能，全年經(jīng)濟(jì)增速有望保持在合理區(qū)間。盡管仍面臨外部環(huán)境不確定、內(nèi)需恢復(fù)不均衡等挑戰(zhàn)，但“十五五”開局的政策紅利、產(chǎn)業(yè)紅利將逐步釋放，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。

　　魏鳳春：2026年是“十五五”開局之年，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長審慎樂觀、前穩(wěn)后升。在政策托底、產(chǎn)業(yè)升級、內(nèi)需逐步恢復(fù)的共同作用下，經(jīng)濟(jì)具備平穩(wěn)開局的條件，增速有望保持在合理區(qū)間。結(jié)構(gòu)上或?qū)⒊尸F(xiàn)分化式復(fù)蘇，先進(jìn)制造、科創(chuàng)相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)更強(qiáng)，整體實(shí)現(xiàn)“十五五”開好局、起好步的確定性較高。

　　朱冰倩：2026年，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)有望呈現(xiàn)外需維持韌性、內(nèi)需邊際回暖、價(jià)格壓力弱化的特征，名義經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)回升。

　　陳顯順：我對2026年中國經(jīng)濟(jì)整體增長前景持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇、穩(wěn)步提質(zhì)的良好開局，有能力完成“十五五”開局的增長目標(biāo)。

　　一是政策紅利持續(xù)釋放。適度寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，開年以來央行出臺(tái)的一系列支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策已逐步顯效，重大項(xiàng)目落地帶動(dòng)投資回升，消費(fèi)刺激政策持續(xù)激發(fā)內(nèi)需潛力。

　　二是增長動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)。出口憑借產(chǎn)品競爭力提升與新興市場拓展保持韌性，高科技產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增速領(lǐng)先，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化升級釋放新活力。

　　三是市場信心穩(wěn)步修復(fù)。隨著就業(yè)形勢改善、居民收入提升，消費(fèi)意愿逐步增強(qiáng)，民營企業(yè)投資活力持續(xù)激發(fā)。

　　綜合判斷，今年經(jīng)濟(jì)增長有望呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、質(zhì)效雙升”的態(tài)勢，增速有望保持在合理區(qū)間，從而實(shí)現(xiàn)“開好局、起好步”的目標(biāo)。

　　楊剛：2026年是“十五五”開局之年，我們認(rèn)為，今年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能主要在投資方向，尤其是在中長期視角布局下的重大工程所對應(yīng)的基建投資和制造業(yè)投資。預(yù)計(jì)2026年出口隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或能繼續(xù)保持一定的增長韌性，而消費(fèi)或?qū)崿F(xiàn)溫和修復(fù)。

適度寬松貨幣政策下

資本市場流動(dòng)性將保持充裕

　　中國基金報(bào)：2025年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，2026年“要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”。今年開年，人民銀行出臺(tái)了一批支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣金融政策，積極助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。如何看待今年的貨幣政策？對資本市場流動(dòng)性有何影響？

　　李湛：今年的貨幣政策將堅(jiān)持“適度寬松、精準(zhǔn)有力”原則，核心是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。央行年初出臺(tái)的政策體現(xiàn)了“靠前發(fā)力、精準(zhǔn)滴灌”導(dǎo)向，后續(xù)可能還有降息、降準(zhǔn)等操作空間。對資本市場而言，適度寬松的貨幣政策將維持流動(dòng)性合理充裕，為市場提供穩(wěn)定資金支撐，緩解資金面壓力，同時(shí)引導(dǎo)資金向科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，利好資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　楊剛：2026年的宏觀政策將堅(jiān)持“逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”與“底線思維”統(tǒng)一，預(yù)計(jì)財(cái)政適度擴(kuò)張，而重心將轉(zhuǎn)向民生保障與債務(wù)化解，貨幣政策將強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性工具運(yùn)用，并具備動(dòng)用總量工具的空間，下半年視海外地緣形勢和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力情況，仍有加碼寬松的契機(jī)。在此背景下，資本市場的流動(dòng)性將保持充裕，但流動(dòng)性能否進(jìn)一步流入資本市場，或?qū)⑤^大程度取決于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)景氣度的兌現(xiàn)以及資本市場良好表現(xiàn)所帶來的正反饋效應(yīng)。

　　魏鳳春：今年貨幣政策將延續(xù)“適度寬松、精準(zhǔn)導(dǎo)向”的基調(diào)，總量保持合理充裕，重點(diǎn)發(fā)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。央行年初政策靠前發(fā)力，意在降低融資成本，強(qiáng)化對科創(chuàng)、制造、小微企業(yè)的定向支持。對資本市場而言，流動(dòng)性環(huán)境整體友好，為市場提供穩(wěn)定的估值支撐。但政策更重“結(jié)構(gòu)”而非“大水漫灌”，流動(dòng)性將更多轉(zhuǎn)向引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，利好業(yè)績確定、符合政策方向的板塊，市場更趨理性。

　　陳顯順：今年實(shí)施的適度寬松貨幣政策，是精準(zhǔn)適配“十五五”開局需求、兼顧穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的科學(xué)選擇。與以往不同，今年的貨幣政策將更注重“精準(zhǔn)滴灌”而非“大水漫灌”。開年以來，央行出臺(tái)的政策重點(diǎn)聚焦科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、民營經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域，既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供充足流動(dòng)性支撐，又可引導(dǎo)資金流向高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　適度寬松的貨幣政策將為資本市場提供穩(wěn)定充裕的流動(dòng)性環(huán)境，緩解市場資金壓力，降低融資成本，為股市、債市營造良好的運(yùn)行基礎(chǔ)。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)發(fā)力，有望推動(dòng)資金向高科技、新能源等優(yōu)質(zhì)賽道聚集，進(jìn)而催生結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　總體而言，預(yù)計(jì)今年的貨幣政策有望實(shí)現(xiàn)“支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”與“呵護(hù)資本市場”的雙向賦能，在助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量開局的同時(shí)，為資本市場長期健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　朱冰倩：今年貨幣政策仍將發(fā)力，但力度會(huì)相對克制。從促進(jìn)物價(jià)合理回升、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的角度看，預(yù)計(jì)2026年有降準(zhǔn)降息的總量性寬松操作。具體來看，一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然需要寬貨幣支持，房地產(chǎn)量價(jià)仍未企穩(wěn)，按揭利率依然偏高；二是隨著高利率定期存款逐步到期，銀行負(fù)債端成本調(diào)整已經(jīng)跟進(jìn)，凈息差壓力出現(xiàn)緩解。從流動(dòng)性來看，國內(nèi)寬松政策有望延續(xù)，險(xiǎn)資有望繼續(xù)增持。

A股具備中長期配置價(jià)值

　　中國基金報(bào)：2025年我國股票市場明顯回暖，A股估值整體抬升。如何看待A股當(dāng)前階段的投資價(jià)值？中長期市場將如何演繹？

　　魏鳳春：A股當(dāng)前估值處于合理區(qū)間，具備中長期配置價(jià)值。后續(xù)市場將從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動(dòng)，中長期走結(jié)構(gòu)性“慢牛”、分化行情，優(yōu)質(zhì)公司將持續(xù)獲得資金青睞。

　　李湛：當(dāng)前A股整體估值處于合理區(qū)間，具備一定投資價(jià)值，核心支撐是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇、企業(yè)盈利改善及流動(dòng)性充裕。中長期來看，A股將呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性行情為主、長期向上”的態(tài)勢，隨著“十五五”規(guī)劃推進(jìn)，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)標(biāo)的將持續(xù)釋放價(jià)值，市場估值結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，長期資金入市也將增強(qiáng)市場穩(wěn)定性。

　　朱冰倩：中長期來看，中國制造將走向世界。當(dāng)打破技術(shù)壟斷，減少“內(nèi)卷式”競爭，制造業(yè)企業(yè)盈利有望延續(xù)上行；隨著“投資于人”改革深入，有望逐步向居民部門傳導(dǎo)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升。從根本來看，這是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性變化，企業(yè)盈利能力有望出現(xiàn)中期的上行修復(fù)，支撐市場走出“慢?！毙星椤?/p>

　　楊剛：2026年，我們預(yù)期估值提升的空間或相對有限，后續(xù)市場上行空間或?qū)⒏蕾囉谟謴?fù)的兌現(xiàn)程度。由此判斷，2026年A股的投資機(jī)會(huì)或仍將集中于有盈利兌現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)趨勢的重點(diǎn)方向。目前看，這些方向主要集中在科技和周期制造領(lǐng)域。中長期來看，A股投資價(jià)值將伴隨中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不斷演進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)正在走向內(nèi)生修復(fù)，企業(yè)盈利改善與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級將成為中長期重要支撐。

　　陳顯順：中長期來看，指數(shù)突破4000點(diǎn)后，更可能進(jìn)入震蕩上行階段，而非持續(xù)快速上攻，震蕩期并非行情終結(jié)，而是主線強(qiáng)化與新機(jī)會(huì)醞釀的過渡期。核心邏輯在于三大因素：一是上漲后市場獲利盤豐厚，短期回調(diào)壓力累積；二是部分板塊估值已處高位，需要業(yè)績驗(yàn)證消化；三是宏觀經(jīng)濟(jì)與政策節(jié)奏仍有不確定性，市場需等待更多基本面數(shù)據(jù)確認(rèn)。

投資主線緊扣“十五五”規(guī)劃

導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)趨勢

　　中國基金報(bào)：2026年的投資主線是什么？哪些領(lǐng)域和板塊的投資機(jī)會(huì)需要特別重視？

　　楊剛：結(jié)合“十五五”規(guī)劃的中長期產(chǎn)業(yè)趨勢，我們認(rèn)為投資主線包括：一是新質(zhì)生產(chǎn)力與科技自立自強(qiáng)，人工智能上下游產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率有望提升，人形機(jī)器人進(jìn)入量產(chǎn)元年；二是綠色轉(zhuǎn)型深化，“十五五”是“碳達(dá)峰”決戰(zhàn)期，新型儲(chǔ)能、電網(wǎng)升級將迎來規(guī)?；l(fā)；三是統(tǒng)籌發(fā)展和安全，百年變局下具備戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備特征的有色金屬，以及具備高端制造出海優(yōu)勢和較大修復(fù)潛力的軍工等板塊，具有較好的逆周期防御屬性；四是全球制造業(yè)共振下，通用機(jī)械、風(fēng)電儲(chǔ)能等相關(guān)的裝備制造優(yōu)勢領(lǐng)域有望進(jìn)一步走向全球。

　　李湛：2026年投資主線圍繞“十五五”規(guī)劃導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)趨勢展開，重點(diǎn)關(guān)注三大領(lǐng)域：一是科技創(chuàng)新主線，包括AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、商業(yè)航天等，這些領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗谡咧С峙c技術(shù)突破；二是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與綠色轉(zhuǎn)型主線，涵蓋新能源、儲(chǔ)能、環(huán)保等方向，契合“雙碳”目標(biāo)與產(chǎn)業(yè)升級需求；三是內(nèi)需復(fù)蘇主線，包括消費(fèi)升級、高端制造出海等，依托經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇紅利實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)，這些領(lǐng)域?qū)⑹侨曛攸c(diǎn)關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

　　魏鳳春：從周期視角來看，2026年市場本質(zhì)是五大周期共振下的結(jié)構(gòu)重塑，投資主線需緊扣周期協(xié)同與政策確定性，以周期為綱、以盈利為錨。

　　核心主線聚焦兩大方向：一是康波周期（技術(shù)周期）復(fù)蘇向繁榮過渡，與朱格拉周期（設(shè)備投資周期）擴(kuò)張共振的領(lǐng)域，重點(diǎn)是AI全產(chǎn)業(yè)鏈、先進(jìn)制造、高端裝備等“硬科技”賽道，這類領(lǐng)域技術(shù)落地加速、資本開支提升，業(yè)績高增確定性強(qiáng)，但需甄別“真成長”，摒棄無業(yè)績支撐的“偽成長”；二是基欽周期（庫存周期）從主動(dòng)去庫轉(zhuǎn)向被動(dòng)補(bǔ)庫，與“反內(nèi)卷”政策共振的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，包括煤炭、鋼鐵、化工等，受益于PPI回升、供需格局改善及庫茲涅茨周期（地產(chǎn)周期）筑底帶來的需求回暖，有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。此外，需兼顧明斯基周期（認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源在于信貸失衡引發(fā)的金融危機(jī)）下流動(dòng)性穩(wěn)定的背景，重點(diǎn)關(guān)注政策引導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，聚焦各周期協(xié)同發(fā)力的優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的。

　　陳顯順：當(dāng)前“硬科技+資源”雙主線具備基本面支撐，預(yù)計(jì)將持續(xù)主導(dǎo)市場，但內(nèi)部可能出現(xiàn)高低切換與細(xì)分賽道輪動(dòng)。關(guān)鍵觀察信號(hào)有三：其一，人民幣升值趨勢及外資流入速率，若持續(xù)凈流入，表明外資對A股信心未減，將可支撐估值；其二，行業(yè)基本面驗(yàn)證，半導(dǎo)體、AI、資源等板塊一季報(bào)業(yè)績是否超預(yù)期，這將決定主線的持續(xù)性；其三，政策落地節(jié)奏，科技創(chuàng)新、能源安全等領(lǐng)域的政策是否能如期推進(jìn)。

　　朱冰倩：2026年“科技+周期”投資主線依舊清晰。首先，AI需求仍在持續(xù)上行，AI應(yīng)用層面的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，2026年或?qū)⑹?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1629">AI應(yīng)用爆發(fā)的元年，有望迎來估值上行周期。其次，地緣博弈將持續(xù)限制有色金屬等戰(zhàn)略資源品供給，供需改善的有色金屬、化工、鋼鐵、建材等相關(guān)板塊值得關(guān)注。電新行業(yè)正迎來困境反轉(zhuǎn)，需求回升與產(chǎn)能出清有望推動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率改善；銅、鋁作為全球資源品，其走勢與全球制造業(yè)PMI趨勢密切相關(guān)。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：重磅來了，前瞻！)

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