小金屬 大行情！機(jī)構(gòu)看好估值業(yè)績雙升

　　近期，小金屬板塊成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，小金屬（申萬）指數(shù)今年以來累計(jì)漲幅已達(dá)52.18%，位居申萬二級(jí)行業(yè)漲幅第一，多只個(gè)股今年以來表現(xiàn)亮眼。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪小金屬的行情并非簡單的周期輪動(dòng)，而是供給端持續(xù)剛性收緊、新興產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)，以及全球戰(zhàn)略資源博弈共同作用的結(jié)果。在機(jī)構(gòu)看來，這種估值與業(yè)績雙升的邏輯正在深化，小金屬的戰(zhàn)略屬性與資源價(jià)值正經(jīng)歷系統(tǒng)性的重估。

　　小金屬行情火熱

　　相關(guān)ETF同步走高

　　2月27日，小金屬（申萬）指數(shù)上漲7.69%，馬年首個(gè)交易周累計(jì)漲幅達(dá)17.72%。伴隨指數(shù)走強(qiáng)，成交量顯著放大。在申萬124個(gè)二級(jí)行業(yè)中，小金屬指數(shù)今年以來漲幅52.18%，位居第一。

小金屬（申萬）指數(shù)走勢(shì)

　　個(gè)股方面，章源鎢業(yè)、廈門鎢業(yè)、金鉬股份等多只個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁。其中章源鎢業(yè)已連續(xù)三日封板，2月27日收?qǐng)?bào)40.60元/股。截至2月27日，小金屬板塊24只成分股今年以來全部實(shí)現(xiàn)正收益。其中，翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)和中鎢高新今年以來漲幅分別高達(dá)187.41%、186.32%和138.98%。

　　市場(chǎng)熱情同樣傳遞至ETF領(lǐng)域。2月27日，稀有金屬ETF工銀（159671）、稀有金屬ETF（562800）等多只產(chǎn)品漲幅超4%。多只相關(guān)主題產(chǎn)品今年以來漲幅超過20%，規(guī)模較年初實(shí)現(xiàn)翻倍式增長。

　　小金屬行情的三重邏輯

　　一位券商分析師向記者表示，近期小金屬板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)，已脫離傳統(tǒng)周期波動(dòng)邏輯，是供需邏輯與全球戰(zhàn)略博弈共同作用的結(jié)果。

　　供給端的剛性約束正在持續(xù)強(qiáng)化。國金證券表示，國內(nèi)供給收緊、海外供應(yīng)擾動(dòng)疊加新增產(chǎn)能有限，構(gòu)成了小金屬供給端的結(jié)構(gòu)性緊張。東興證券分析認(rèn)為，金屬行業(yè)上游已處于弱供給周期，全球礦業(yè)的供給狀態(tài)在2028年前或延續(xù)強(qiáng)剛性化特征。

　　在需求側(cè)，新興產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長為小金屬提供了廣闊的市場(chǎng)。AI服務(wù)器與機(jī)器人、新能源車與光伏等賽道，正替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為新的需求引擎。中信建投表示，面對(duì)全球新的技術(shù)革命浪潮，元素需求結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，新能源、新材料、人工智能等正開啟戰(zhàn)略金屬需求新周期。

　　此外，華商基金的基金經(jīng)理伍文友認(rèn)為，各國對(duì)資源安全戰(zhàn)略重視程度的全面提升，為資源品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)提供了有力支撐。我國進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)科技創(chuàng)新的政策支持，核心資源品等相關(guān)領(lǐng)域有望獲得加速發(fā)展契機(jī)。

　　小金屬投資邏輯持續(xù)演繹、深化

　　展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為小金屬行業(yè)的投資邏輯正在持續(xù)演繹與深化。

　　西部證券表示，稀土、鎢、銻、錫等品種已脫離傳統(tǒng)周期波動(dòng)框架，在“供給剛性收縮+需求結(jié)構(gòu)升級(jí)+戰(zhàn)略價(jià)值重估”的多重邏輯共振下，行業(yè)正步入全新的價(jià)格周期與價(jià)值重估階段。國金證券繼續(xù)看多稀土、鎢板塊，認(rèn)為錫價(jià)或迎拐點(diǎn)，稀土板塊將繼續(xù)演化估值業(yè)績雙升。

　　東興證券分析認(rèn)為，近15年以美聯(lián)儲(chǔ)為例的數(shù)輪擴(kuò)表周期對(duì)大宗商品價(jià)格指數(shù)的溢出效應(yīng)表明，小金屬在擴(kuò)表周期內(nèi)的平均漲幅區(qū)間為40%（錫）至88%（稀土）。隨著全球央行資產(chǎn)負(fù)債表的再擴(kuò)張，本就供需狀態(tài)緊平衡的小金屬品種有望獲得流動(dòng)性溢價(jià)。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：小金屬，大行情！機(jī)構(gòu)看好估值業(yè)績雙升)

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