全國政協(xié)委員張懿宸，最新發(fā)聲

　　【導(dǎo)讀】全國政協(xié)委員張懿宸，最新發(fā)聲！事關(guān)并購基金、餐飲消費、QFLP……

　　2026年全國政協(xié)會議召開之際，資本市場高質(zhì)量發(fā)展、餐飲等消費行業(yè)復(fù)蘇及高水平對外開放成為各方關(guān)注的熱點。

　　全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸今年主要關(guān)注三個方面的問題，重點聚焦并購基金參與資本市場重組、提振餐飲消費以及優(yōu)化QFLP稅收政策。

　　張懿宸委員在連續(xù)近20年的履職過程中，圍繞并購基金、餐飲消費等重點領(lǐng)域積極建言獻(xiàn)策，提出多項政策建議，有力推動了相關(guān)行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　近日，張懿宸委員接受了中國基金報的專訪，就上述關(guān)注議題背后的深層邏輯進行了詳細(xì)解讀。

發(fā)揮并購基金優(yōu)勢

助力產(chǎn)業(yè)整合

　　中國基金報：張委員您好。當(dāng)前中國經(jīng)濟邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，您在今年特別關(guān)注了并購基金在參與資本市場并購重組、助力上市公司做強做大方面的作用。請問，您認(rèn)為并購基金目前的參與面臨哪些痛點？對此有何具體建議？

　　張懿宸：這是當(dāng)前一個非常關(guān)鍵的問題。過去一段時期形成的規(guī)模超10萬億元的私募股權(quán)基金正密集進入退出周期，而資本市場容量相對有限，絕大部分基金和項目都難以依賴上市實現(xiàn)退出，所以就形成了一級市場所謂的“退出堰塞湖”。監(jiān)管層對這個問題也高度重視，進行了大量密集的調(diào)查研究，包括我們在內(nèi)的很多機構(gòu)都積極配合。后續(xù)我們看到證監(jiān)會等部門相繼出臺了一系列支持和鼓勵政策。

　　從資本市場新“國九條”明確提出“加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場”，到2024年9月證監(jiān)會發(fā)布 “并購六條”，明確支持私募股權(quán)基金以產(chǎn)業(yè)整合為目的收購上市公司，再到2025年5月新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》將 “并購六條” 核心精神制度化，引入私募基金 “反向掛鉤” 安排，這些都為并購基金深度參與資本市場奠定了政策基礎(chǔ)。

　　從某種意義上可以說，2025年是中國資本市場并購重組的元年。從數(shù)字上就可見一斑，A股重組公告案例同比增長232%，過會率增長167%，過會比例從85%增長到98%。監(jiān)管的支持態(tài)度非常明確。同時境內(nèi)戰(zhàn)略并購交易金額達(dá)2390億美元，同比增長83%；私募并購?fù)顺鲞_(dá)到4300億元，同比增長139%。

　　并購重組市場重新活躍，無疑令人欣喜。作為從業(yè)者，我們實際上更關(guān)注政策的持續(xù)優(yōu)化和創(chuàng)新，特別是對于并購基金如何更好發(fā)揮服務(wù)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、國企改革、提升上市公司質(zhì)量等方面的作用，我們結(jié)合近期的一些實踐也有不少思考。概括起來有四點建議：

　　一是建議監(jiān)管層在保障交易公平的前提下，適當(dāng)放寬業(yè)績承諾、對賭、同業(yè)競爭等方面的監(jiān)管要求，鼓勵持有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源的并購基金與上市公司合作。

　　二是正視并購基金的合理退出訴求，建議推廣S基金、接續(xù)基金等工具，為存續(xù)期屆滿的基金提供順暢退出渠道，同時鼓勵社?；?、保險資金等長期資本注入。

　　三是引導(dǎo)并購基金聚焦零售、供應(yīng)鏈等具有規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)，杜絕單純資本炒作，支持頭部機構(gòu)打造標(biāo)桿案例。

　　四是持續(xù)優(yōu)化政策體系，特別是針對穿透審查、同業(yè)競爭等難題，建議借鑒國際經(jīng)驗，探索中國特色的風(fēng)險管理模式。

獎罰并舉

破解餐飲業(yè)內(nèi)卷難題

　　中國基金報：餐飲業(yè)是實體經(jīng)濟的重要組成部分，但數(shù)據(jù)顯示2025年部分一線城市餐飲收入出現(xiàn)下滑。針對這一現(xiàn)狀，您認(rèn)為應(yīng)如何通過政策發(fā)力提振餐飲消費？

　　張懿宸：餐飲行業(yè)目前面臨供強需弱、利潤空間受擠壓等挑戰(zhàn)，受到各界廣泛關(guān)注。若趨勢得不到扭轉(zhuǎn)，將對就業(yè)、社零、商業(yè)地產(chǎn)等產(chǎn)生連鎖負(fù)面影響。結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議“堅持內(nèi)需主導(dǎo)”的精神，我認(rèn)為在政策方面應(yīng)加大扶持力度，豐富和創(chuàng)新支持手段；同時獎罰并舉，破解內(nèi)卷難題，推動餐飲行業(yè)長期健康發(fā)展。

　　具體而言，我建議重點可以考慮將餐飲行業(yè)也納入“兩新”政策覆蓋范圍，支持連鎖餐飲企業(yè)進行數(shù)字化、智能化、綠色化設(shè)備更新。

　　其次，出臺鼓勵到店餐飲消費的專項政策，比如優(yōu)化消費券結(jié)構(gòu)，提高堂食比重；對逆勢擴張的連鎖企業(yè)給予獎勵；引導(dǎo)出租方對長期承租商戶給予租金優(yōu)惠等。

　　再次，要“獎罰并舉”治理行業(yè)內(nèi)卷，嚴(yán)厲打擊惡性競爭，同時獎勵綠色餐飲和供應(yīng)鏈共贏的標(biāo)桿企業(yè)。

　　最后，特別建議優(yōu)化和調(diào)整餐廚廢油管理政策，將其視為應(yīng)對氣候變化的資源，探索餐飲企業(yè)與石化央企合作，推進生物柴油、航空燃料試點，服務(wù)國家“雙碳”戰(zhàn)略。

優(yōu)化稅收政策

打造QFLP“開放特區(qū)”

　　中國基金報：在穩(wěn)外資背景下，QFLP（合格境外有限合伙人）制度是吸引外資的重要渠道。對此您有何優(yōu)化建議？

　　張懿宸：QFLP制度推行十余年來，累計認(rèn)繳規(guī)模逾6000億元，已成為鏈接國際資本與中國市場的重要橋梁，也有效服務(wù)了國內(nèi)國際“雙循環(huán)”相互促進的新發(fā)展格局。

　　去年我們在業(yè)務(wù)開展中，注意到針對QFLP的稅收政策執(zhí)行口徑發(fā)生了一些調(diào)整和變化，不少國際投資者也都對此高度關(guān)注，希望能夠予以進一步明確和優(yōu)化。

　　為了更好落實“擴大金融開放、吸引外資”的導(dǎo)向，建議財稅部門應(yīng)盡快整合跨境投資模式的稅收規(guī)則，正式明確統(tǒng)一“被動投資”與“主動經(jīng)營”的稅率標(biāo)準(zhǔn)，還應(yīng)明確不追溯歷史所得，要給予市場主體消化和反應(yīng)的過渡期。

　　此外，可以積極吸收有關(guān)國家的經(jīng)驗，結(jié)合我國國情，給予一些特定情形下的優(yōu)惠稅率鼓勵。比如對投資硬科技、先進制造等國家鼓勵產(chǎn)業(yè)的QFLP，是否可以享受優(yōu)惠稅率，以更好引導(dǎo)外資投向戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域。也可以考慮在海南自貿(mào)港、上海臨港等區(qū)域形成“開放特區(qū)”示范效應(yīng)，對符合條件的QFLP保留優(yōu)惠稅率。

　　最后是建議各部門間加強溝通，在出臺新政特別是涉外政策前后做好增信釋疑工作，多傾聽外資機構(gòu)的聲音，多做穩(wěn)定市場預(yù)期的工作，這一點非常重要。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：全國政協(xié)委員張懿宸，最新發(fā)聲)

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