險(xiǎn)資開年調(diào)研1319次，覆蓋410只A股！泰康資管領(lǐng)銜，AI、銀行成熱點(diǎn)

　　2026年以來，保險(xiǎn)資金調(diào)研熱情持續(xù)高漲，成為A股市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)。

　　時(shí)代周報(bào)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，共有132家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)累計(jì)調(diào)研410家A股上市公司，調(diào)研次數(shù)達(dá)1319次。其中，頭部資管機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老險(xiǎn)公司表現(xiàn)尤為活躍，泰康資管以89次調(diào)研頻次領(lǐng)跑。

　　從調(diào)研標(biāo)的看，險(xiǎn)資勾勒出三條清晰主線：以區(qū)域性銀行為代表的高股息標(biāo)的繼續(xù)充當(dāng)“壓艙石”；電子元件、半導(dǎo)體材料、AI算力等新質(zhì)生產(chǎn)力賽道成為布局熱點(diǎn)；有色金屬、工業(yè)機(jī)械等周期成長(zhǎng)領(lǐng)域也獲高度關(guān)注。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率跌破2.5%，固收資產(chǎn)收益無法覆蓋約3.5%左右的險(xiǎn)資負(fù)債成本，權(quán)益市場(chǎng)成為提升收益的關(guān)鍵?！案吖上?biāo)的作為壓艙石，提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；新質(zhì)生產(chǎn)力賽道捕捉產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利；周期成長(zhǎng)板塊受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與新能源需求。”

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向時(shí)代周報(bào)記者分析稱，低利率環(huán)境下，固收收益覆蓋負(fù)債成本已屬奢望，險(xiǎn)資被迫向權(quán)益市場(chǎng)要收益，這是調(diào)研熱度攀升之根本動(dòng)因。與往年相較，今年險(xiǎn)資調(diào)研策略呈現(xiàn)三重轉(zhuǎn)向：其一，從“防御性配置”轉(zhuǎn)向“進(jìn)攻性布局”，泰康、華泰等機(jī)構(gòu)高頻調(diào)研彰顯真金白銀入場(chǎng)意圖；其二，從“泛行業(yè)撒網(wǎng)”轉(zhuǎn)向“硬科技深耕”，電子元件、半導(dǎo)體材料成為新寵；其三，養(yǎng)老險(xiǎn)公司異軍突起，反映長(zhǎng)期資金加速入市之政策導(dǎo)向與市場(chǎng)化選擇共振。

　　險(xiǎn)資開年調(diào)研1319次，三大配置主線曝光

　　2026開年僅兩個(gè)月，已有132家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，對(duì)410家A股上市公司展開密集調(diào)研，累計(jì)調(diào)研A股上市公司已達(dá)1319次。

　　從調(diào)研機(jī)構(gòu)來看，保險(xiǎn)資管公司和養(yǎng)老險(xiǎn)公司成為絕對(duì)主力。泰康資管以89次調(diào)研頻次位居榜首；華泰資管（72次）、新華資產(chǎn)（65次）緊隨其后，人保資產(chǎn)、國(guó)壽資產(chǎn)等頭部資管公司調(diào)研次數(shù)均超過50次。

　　在險(xiǎn)企層面，長(zhǎng)江養(yǎng)老以42次位列第一，太平養(yǎng)老41次緊隨其后，國(guó)壽養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、平安養(yǎng)老年內(nèi)分別調(diào)研37次、36次、34次，養(yǎng)老類資金對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注度顯著升溫。

　　從調(diào)研標(biāo)的行業(yè)分布看，險(xiǎn)資形成了“價(jià)值與成長(zhǎng)并重”的三大投資主線。

　　首先，高股息標(biāo)的仍是壓艙石，以區(qū)域性銀行為代表的金融股備受關(guān)注。上海銀行、南京銀行、蘇州銀行、杭州銀行、廈門銀行、成都銀行、寧波銀行、齊魯銀行、長(zhǎng)沙銀行、紫金銀行10家銀行股被集中調(diào)研，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注其息差變化、資產(chǎn)質(zhì)量和分紅計(jì)劃。

　　其次，新質(zhì)生產(chǎn)力核心賽道成為布局熱點(diǎn)。電子元件、半導(dǎo)體材料、AI算力、電力設(shè)備等領(lǐng)域備受青睞，海天瑞聲、中際旭創(chuàng)等AI產(chǎn)業(yè)鏈公司分別吸引24家、17家機(jī)構(gòu)調(diào)研，成為熱度最高的標(biāo)的；天順風(fēng)能、大金重工等新能源設(shè)備商，也吸引了近 20 家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的密集拜訪。

　　此外，周期成長(zhǎng)領(lǐng)域同樣獲得關(guān)注，有色金屬、工業(yè)機(jī)械等板塊亦進(jìn)入視野，耐普礦機(jī)、盛達(dá)資源、中微半導(dǎo)、金石資源等公司成為資管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)研究對(duì)象。

　　從個(gè)股角度看，今年以來，共有22家上市公司被至少十家保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司調(diào)研。其中，AI數(shù)據(jù)公司海天瑞聲獲24家險(xiǎn)企調(diào)研，為開年以來獲險(xiǎn)企調(diào)研次數(shù)最多的上市公司；風(fēng)電領(lǐng)域的大金重工與天順風(fēng)能緊隨其后，各獲得19家險(xiǎn)資調(diào)研。

　　除此之外，中際旭創(chuàng)、上海銀行、熵基科技、翔宇醫(yī)療、晶科能源、英唐智控、耐普礦機(jī)、超捷股份、華潤(rùn)微、國(guó)能日新、南京銀行等均獲得10家及以上險(xiǎn)資調(diào)研。

　　盤古智庫高級(jí)研究員余豐慧對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，險(xiǎn)資今年的高調(diào)研熱度與當(dāng)前低利率、“資產(chǎn)荒”的市場(chǎng)環(huán)境直接相關(guān)。在這樣的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司及資管機(jī)構(gòu)更需要通過頻繁調(diào)研來尋找具有較高收益潛力的投資標(biāo)的，以確保資產(chǎn)端收益能夠覆蓋負(fù)債成本，并為投保人提供穩(wěn)定回報(bào)。

　　2026年險(xiǎn)資配置股票或增加1萬億元

　　調(diào)研熱度的背后，是險(xiǎn)資對(duì)2026年A股市場(chǎng)的樂觀預(yù)期與實(shí)質(zhì)性增配意愿。

　　據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2025年年底，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為38.5萬億元。其中，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為34.7萬億元，投向股票的投資余額為3.5萬億元，全年增加超1.2萬億元；股票占比10.12%，同比提高2.55個(gè)百分點(diǎn)，股票配比刷新歷史高位。

　　近日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的調(diào)研結(jié)果顯示，多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)2026年A股市場(chǎng)持較樂觀態(tài)度，計(jì)劃小幅增配A股。

　　根據(jù)調(diào)研結(jié)果，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為企業(yè)盈利修復(fù)和流動(dòng)性環(huán)境是影響A股市場(chǎng)的主要因素，看好科創(chuàng)50、滬深300、中證A500和創(chuàng)業(yè)板等相關(guān)指數(shù)，重點(diǎn)關(guān)注電子、有色金屬、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信、醫(yī)藥生物和基礎(chǔ)化工等行業(yè)，芯片半導(dǎo)體、國(guó)防軍工、AI算力、機(jī)器人、能源金屬、商業(yè)航天、高股息、創(chuàng)新藥及企業(yè)出海等主題成為熱門方向。

　　多家券商分析師預(yù)測(cè)，2026年保險(xiǎn)資金對(duì)公開權(quán)益配置比例有望進(jìn)一步提升，高股息股票仍將是重要配置方向，新增權(quán)益投資規(guī)?；蛟?萬億元上下。中信建投分析師測(cè)算，在悲觀/中性/樂觀情景下，2026年保險(xiǎn)資金對(duì)公開權(quán)益的增量配置規(guī)模分別約0.97萬億元/1.07萬億元/1.18萬億元。

　　然而，從“高頻調(diào)研”轉(zhuǎn)向“實(shí)質(zhì)性增配”，險(xiǎn)資仍面臨多重制約。

　　余豐慧指出，險(xiǎn)資面臨的主要制約包括市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策不確定性以及流動(dòng)性管理等問題。對(duì)于熱門賽道如AI算力、商業(yè)航天等，險(xiǎn)資的實(shí)際配置意愿較強(qiáng)，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)控制的需求，實(shí)際配置空間將受到一定限制。這意味著險(xiǎn)資在進(jìn)行配置時(shí)會(huì)更加注重基本面分析和技術(shù)評(píng)估，以確定最佳進(jìn)入時(shí)機(jī)。

　　展望全年，險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置正經(jīng)歷深刻變革。田利輝總結(jié)表示，2026年險(xiǎn)資正經(jīng)歷“債轉(zhuǎn)股、境內(nèi)轉(zhuǎn)境外、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)另類”之三重變局。固收端拉長(zhǎng)久期、下沉信用；權(quán)益端構(gòu)建“啞鈴”，一頭高股息、一頭硬科技，中間空心化；另類資產(chǎn)加速出海，東南亞、歐美PE成為新獵場(chǎng)。

　　田利輝表示，在利率中樞下行與權(quán)益波動(dòng)加劇之雙重?cái)D壓下，險(xiǎn)資正從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”，通過精準(zhǔn)配置為A股注入穩(wěn)定增量資金，推動(dòng)市場(chǎng)從“投機(jī)驅(qū)動(dòng)”邁向“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”的高質(zhì)量發(fā)展新階段。

（文章來源：時(shí)代周報(bào)）

(原標(biāo)題：險(xiǎn)資開年調(diào)研1319次，覆蓋410只A股！泰康資管領(lǐng)銜，AI、銀行成熱點(diǎn))

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