違規(guī)未整改將不得再次申報發(fā)債！上交所發(fā)文升級募集資金監(jiān)管！近三月逾20家企業(yè)因“亂花錢”遭處分

　　財聯(lián)社2月28日訊 監(jiān)管部門對債券市場募集資金使用規(guī)范保持持續(xù)趨嚴的高壓態(tài)勢。

　　近日，上交所官網(wǎng)發(fā)布了《上海證券交易所債券存續(xù)期業(yè)務指南第3號——募集資金管理重點關注事項（2026年修訂）》（以下簡稱《指南》）, 對發(fā)行人、受托管理人等市場主體在募集資金管理中的常見問題進行了全面總結(jié)與規(guī)范。

　　監(jiān)管規(guī)則不斷收緊的背后，是屢見不鮮的違規(guī)事件。財聯(lián)社據(jù)企業(yè)預警通數(shù)據(jù)統(tǒng)計,近三個月內(nèi)有超20家發(fā)債企業(yè)因募集資金違規(guī)收到監(jiān)管部門處分。

　　上交所出臺2026年修訂版指南

　　為防止募集資金被約定使用主體以外的其他主體違規(guī)占用或挪用，《指南》提出了明確要求。

　　《指南》中表示，發(fā)行人應當建立健全有效的內(nèi)部控制制度，并通過募集資金專項賬戶接收、存儲、劃轉(zhuǎn)募集資金。在資金使用完畢以前，專戶不得存放非本期債券募集資金或者用作其他用途。

　　值得注意的是，針對市場常見的閑置資金補充流動資金（“臨時補流”）操作，《指南》給出了嚴格限制：發(fā)行人存在集中償付壓力較大、過度融資等情形的，原則上不得約定臨時補流條款；若合規(guī)進行臨時補流，須在12個月內(nèi)或約定用途的付款節(jié)點前回收資金至專戶。

　　同時，《指南》對違規(guī)“累犯”祭出了嚴厲的準入懲戒機制?！吨改稀访鞔_，發(fā)行人再次申請發(fā)行公司債券的，應當在募集說明書中披露前一次發(fā)行募集資金管理使用情況。發(fā)行人擅自改變前次發(fā)行募集資金用途且未完成整改的，將不得再次申報發(fā)行公司債券。

　　逾20家企業(yè)被處分，部分企業(yè)被公開批評

　　監(jiān)管規(guī)則不斷收緊的背后，是屢見不鮮的違規(guī)事件。

　　企業(yè)預警通信息顯示，近三個月，上交所、深交所、地方證監(jiān)局等相關監(jiān)管部門（含交易所）累計對存在募集資金違規(guī)狀況的發(fā)債企業(yè)出具了27份處分決定書，涉及的企業(yè)數(shù)量23家，包括張家界天門旅游經(jīng)濟投資有限責任公司、廣西柳州市投資控股集團有限公司、武漢當代科技投資有限公司。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預警通，財聯(lián)社整理）

　　從處罰主體和力度來看，部分企業(yè)違規(guī)情節(jié)嚴重，被予以公開譴責。

　　2025年12月29日，武漢當代科技投資有限公司、廣西欽州臨海工業(yè)投資集團有限公司均因“未及時披露公司重大事件”或“信披虛假”疊加“違規(guī)使用募集資金”，被予以公開譴責。

　　進入2026年以來，違規(guī)處罰仍在持續(xù)，2026年2月3日，張家界天門旅游經(jīng)濟投資有限責任公司因信息披露違規(guī)與資金違規(guī)，被予以通報批評。

　　值得注意的是，多數(shù)存在違規(guī)使用募集資金的企業(yè)，往往同時伴隨“未及時披露公司重大事件”或“信息披露虛假、嚴重誤導性陳述”等信披違規(guī)問題。

　　資金監(jiān)管體系有待不斷完善

　　歷經(jīng)多年的探索和發(fā)展，我國在境內(nèi)債券市場的募集資金監(jiān)管與信息披露體系已日趨完善。財聯(lián)社整理了近年來債券市場募集資金管理的相關規(guī)則框架。

　　證監(jiān)會層面，2023年10月20日，證監(jiān)會發(fā)布的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第13條規(guī)定，公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須按照公司債券募集說明書所列資金用途使用；改變資金用途，必須經(jīng)債券持有人會議作出決議。此外，公司債券募集資金的用途應當在債券募集說明書中披露。發(fā)行人應當在定期報告中披露公開發(fā)行公司債券募集資金的使用情況、募投項目進展情況（如涉及）。

　　在銀行間市場，交易商協(xié)會作為自律組織，于2022年11月發(fā)布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具募集資金用途管理規(guī)程》。該規(guī)程不僅對閑置募集資金投資保本型理財產(chǎn)品做出了規(guī)范，更明確要求，按照自律規(guī)則規(guī)定或發(fā)行文件約定應定期披露募集資金實際使用情況的，企業(yè)應按照規(guī)定及約定及時履行披露義務，披露內(nèi)容應真實、準確、完整。

　　中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理李曉晨在《金融市場研究》刊發(fā)的《“簡化”與“有效”：以償債能力為軸的債券結(jié)構(gòu)性信息披露》文章中指出，對于信息披露而言，各方更關注的主要是資產(chǎn)變現(xiàn)能力、債務結(jié)構(gòu)合理性、償債現(xiàn)金流可控性等對發(fā)行人償債能力造成潛在影響的內(nèi)容，而募集資金的使用及償還安排可能會影響上述因素。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，債券募集資金監(jiān)管后續(xù)將面臨“實質(zhì)合規(guī)”的更高要求，需持續(xù)發(fā)揮優(yōu)質(zhì)信息披露質(zhì)量發(fā)行人的示范效應，促進債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：違規(guī)未整改將不得再次申報發(fā)債！上交所發(fā)文升級募集資金監(jiān)管！近三月逾20家企業(yè)因“亂花錢”遭處分)

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