浮費基金有了“翻倍基”，有的還不到2%，要賺1.5%管理費難了

　　財聯(lián)社2月27日訊首批新型浮動費率基金自去年成立以來就備受關注。然而這批基金成立還不到一年，產品業(yè)績就拉開巨大差距。

　　截至今年2月26日，華商致遠回報A以106.79%的成立以來收益率成為業(yè)績“斷層第一”，這只產品也是新型浮動費率基金中的首只翻倍基。此外，嘉實成長共贏A、信澳優(yōu)勢行業(yè)A的業(yè)績也很亮眼，成立以來收益分別為81.44%、63.83%。易方達成長進取A、大成至臻回報A、工銀泓?；貓?、華安競爭優(yōu)勢A等產品的成立以來收益率也超過30%。

　　不過，由于風格與市場行情不匹配，多只價值型新型浮動費率基金則業(yè)績暫時落后。截至今年2月26日，平安價值優(yōu)享A、鵬華共贏未來A、安信價值共贏A等產品收益率不足2%。這些基金堅持傳統(tǒng)價值投資風格，還有產品采取逆向投資思路，與當前科技股占優(yōu)的市場風格并不匹配，因此業(yè)績相對落后。不過這批基金成立尚不足一年，有業(yè)內人士建議給予基金經理更多耐心，同時新型浮動費率機制本身就鼓勵長期持有，這也與價值投資的理念較為契合。

　　值得注意的是，這類基金采用浮動費率機制設計：若績優(yōu)產品在運作滿一年后業(yè)績仍跑贏基準超6個百分點，管理人可按1.5%年費率收取管理費，以此激勵管理人；若跑輸基準超三個百分點，則只能按0.6%收取，以此讓利于投資者。

　　新型浮費基金業(yè)績冠軍實現(xiàn)106.79%收益

　　首批新型浮動費率基金作為行業(yè)重要的創(chuàng)新試點，去年發(fā)行成立時，各家公司大多派出了最優(yōu)秀的基金經理“出戰(zhàn)”。然而，這批基金成立還不到一年，業(yè)績就出現(xiàn)顯著分化，首尾業(yè)績差已經超過了100個百分點。

　　截至今年2月26日，在首批新型浮動費率基金中，華商致遠回報A業(yè)績第一，成立以來收益達106.79%，是該批產品中首只實現(xiàn)翻倍的基金。另外值得注意的是，這只產品的業(yè)績表現(xiàn)同樣是“斷層第一”，成立以來收益領先第二名超過25個百分點。

　　從投資風格來看，該產品的基金經理張明昕秉承基于價值的產業(yè)趨勢投資思路，持續(xù)地跟蹤分析比較各個行業(yè)的邊際變化，堅持動態(tài)調整組合的方向，力爭在控制回撤的基礎上為持有人持續(xù)實現(xiàn)良好收益。

　　此外，對AI領域的精準投資是該只基金能實現(xiàn)優(yōu)異業(yè)績的重要原因。去年三季度，AI相關板塊迅速上漲，隨后海內外陷入“AI基建泡沫”的爭議，但張明昕及其團隊經過廣泛調研，密切評估了AI的產業(yè)趨勢，在四季度增配了谷歌的產業(yè)鏈條相關標的，增配了細分技術受益方向，并參與了AI產業(yè)的景氣擴散的存儲、電力儲能等更多的成長領域。

　　除華商致遠回報A外，嘉實成長共贏A、信澳優(yōu)勢行業(yè)A的業(yè)績也很亮眼，這兩只產品的成立以來收益分別為81.44%、63.83%。此外，易方達成長進取A、大成至臻回報A、工銀泓裕回報、華安競爭優(yōu)勢A等產品的成立以來收益率也超過30%。

　　多只價值型新型浮費基金業(yè)績落后

　　在多只新型浮動費率基金業(yè)績大賺的同時，也有部分產品表現(xiàn)落后，而這些業(yè)績落后的產品大多為價值型基金。

　　截至今年2月26日，平安價值優(yōu)享A、鵬華共贏未來A、安信價值共贏A成立以來收益率均不足2%，分別為0.38%、0.69%和1.06%。東方紅核心價值A、廣發(fā)價值穩(wěn)進A、招商價值嚴選等價值型產品業(yè)績稍好，成立以來收益率分別為19.55%、14.16%和13.77%。

　　價值風格短期內與市場風格不匹配，是這些基金業(yè)績落后的重要原因。過去一兩年的時間內，市場風格明顯偏向科技成長板塊，而價值型基金仍堅守低估值、高股息等標的，從而業(yè)績承壓。

　　以安信價值共贏混合為例，該產品堅持傳統(tǒng)價值投資理念，去年三季度將投資集中在長期回報率滿足要求的標的上。當時市場上的科技股投資熱度高漲，這只產品的業(yè)績則落后。但該產品的基金經理認為，這種階段性的業(yè)績落后并不意味著價值投資的失效。從歷史經驗看，1999年互聯(lián)網熱潮時期，堅持價值投資的基金同樣大幅跑輸市場，但隨著市場逐漸回歸理性，堅持價值投資依然能實現(xiàn)明顯的超額收益。

　　去年四季度，安信價值共贏混合依然沒有參與市場的熱點，加倉的方向主要聚焦在內需市場?；鸾浝碓谒募緢笾兄赋?，“雖然短期表現(xiàn)得非常逆風，跑輸市場整體較多，但基于對中國長期內需基本面的信心以及對價值規(guī)律的信任，我們對未來組合的表現(xiàn)還是充滿信心的?！?/p>

　　再以平安價值優(yōu)享混合為例，在去年三季度，該產品尋找少量性價比較高品種建倉，保持低倉位運行。去年四季度時，產品則堅持逆向價值風格，兌現(xiàn)部分漲幅過快的個股，另外繼續(xù)底部建倉部分品種。該產品的基金經理認為，一批盈利穩(wěn)定、高股息率的公司，因為沒有向上的趨勢而無人問津，長期價值凸顯。

　　對于暫時的業(yè)績落后，業(yè)內人士指出，這批新型浮動費率基金成立尚不足一年，市場不妨給予基金經理更多耐心。若堅持長期持有，投資價值風格基金也有望獲得較好收益。此外，新型浮動費率基金普遍設有持有時間更長則費率更優(yōu)惠的機制，這種機制鼓勵長期投資，這也與價值型基金的投資理念較為契合。

　　創(chuàng)新浮費機制讓利投資者

　　首批新型浮動費率基金作為公募基金行業(yè)重要創(chuàng)新試點，首批26只產品于2025年5月獲批，24只產品于2025年6月成立，2只產品于2025年7月成立，目前運作時間均不足一年。

　　這類基金讓管理費費率與持有時間、業(yè)績表現(xiàn)掛鉤，費率機制符合長期投資理念，且實現(xiàn)“單客戶、單份額”差異化收費。具體來看，該批產品統(tǒng)一設置1.2%、1.5%、0.6%檔三檔管理費率。若投資者持有不足1年就贖回，則按1.2%/年的基準費率收取。

　　若投資者持有滿1年及以上，則根據業(yè)績表現(xiàn)分檔收取：若持有期間相對業(yè)績比較基準的年化超額收益率（扣除超額管理費后）超過6%且持有收益率（扣除超額管理費后）為正，按 1.50%年費率確認管理費；若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，按 0.60%年費率確認管理費；其他情形按 1.20%年費率確認管理費。

　　值得注意的是，截至2026年2月26日，平安價值優(yōu)享A、鵬華共贏未來A、安信價值共贏A成立以來收益均跑輸業(yè)績基準超10個百分點。在浮動費率機制下，若這類業(yè)績落后的基金運作滿一年后仍跑輸基準超3個百分點，管理人僅按0.60%的年費率收取管理費，在業(yè)績不佳時切實讓利于投資者。

　　此外，華商致遠回報混合A的成立以來收益已跑贏基準88個百分點。若這一績優(yōu)產品持續(xù)表現(xiàn)亮眼，運作滿一年后仍大幅跑贏基準，則管理人可按1.50%的年費率收取管理費。這種正向激勵有望有效激發(fā)投研動力，鼓勵管理人持續(xù)創(chuàng)造超額收益。

　　整體來看，目前新型浮費基金的運作時間尚不滿一年，業(yè)內人士也建議投資者多一點耐心。一方面，價值型基金的業(yè)績仍有修復可能性；另一方面，浮動費率機制本身具備讓利屬性，也更契合長期持有的理念。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：浮費基金有了“翻倍基”，有的還不到2%，要賺1.5%管理費難了)

(責任編輯：10)