從科創(chuàng)板定位看成長性：匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)的板塊基因

　　在評估科技類資產(chǎn)的長期成長潛力時，除了考察具體的產(chǎn)業(yè)賽道，其所處的資本市場板塊屬性同樣構(gòu)成了資產(chǎn)定價的底層邏輯。上證科創(chuàng)板自設(shè)立之初，便肩負著支持國家戰(zhàn)略科技力量崛起的使命。

　　探討匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)的成長彈性，必須回歸其底層資產(chǎn)的孵化池——科創(chuàng)板。本文將系統(tǒng)拆解該基金如何通過根植于科創(chuàng)板的“硬科技”基因，獲取超越傳統(tǒng)板塊的非線性成長紅利。

　　一、制度設(shè)計與包容性：科創(chuàng)板作為“硬科技”的天然孵化器

　　科創(chuàng)板的設(shè)立初衷，是補齊中國資本市場在支持前沿科技創(chuàng)新方面的制度短板。相較于主板市場對企業(yè)盈利指標的嚴苛要求，科創(chuàng)板通過推行注冊制與多元化的上市標準，展現(xiàn)出了對“硬科技”企業(yè)極高的制度包容性。

　　人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是底層的大模型研發(fā)與半導體算力基建，具備典型的“高資本開支、長研發(fā)周期、利潤釋放滯后”特征?？苿?chuàng)板允許尚未實現(xiàn)盈利或存在累計未彌補虧損的核心技術(shù)企業(yè)上市，這一機制精準契合了AI企業(yè)在“從0到1”技術(shù)攻堅期的融資需求。通過將資本前置于技術(shù)爆發(fā)節(jié)點，科創(chuàng)板在客觀上為國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)、最具顛覆性潛力的AI創(chuàng)新力量提供了一個封閉且高效的資本加速器。

　　二、產(chǎn)業(yè)虹吸效應：AI軟硬件資產(chǎn)在科創(chuàng)板的高密度聚集

　　得益于上述制度優(yōu)勢，科創(chuàng)板對國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈形成了強烈的“虹吸效應”，迅速演變?yōu)橹袊鳤I算力與算法企業(yè)的核心聚集地。

　　算力硬件底座的絕對重鎮(zhèn)：科創(chuàng)板匯聚了國內(nèi)最頂尖的半導體產(chǎn)業(yè)鏈。從核心的GPU/ASIC芯片設(shè)計，到先進制程的半導體設(shè)備與材料，再到先進封裝，這些決定國內(nèi)AI算力天花板的“卡脖子”環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，絕大多數(shù)選擇在科創(chuàng)板掛牌。

　　核心算法與基礎(chǔ)軟件的策源地：在軟件端，科創(chuàng)板同樣吸納了大量專注于底層算法、機器視覺、自然語言處理（NLP）及工業(yè)軟件的頭部企業(yè)。

　　這種高密度的產(chǎn)業(yè)聚集并非簡單的物理疊加，而是促成了板塊內(nèi)部上下游生態(tài)的化學反應。芯片設(shè)計企業(yè)與下游AI應用企業(yè)在同一板塊內(nèi)形成緊密的技術(shù)迭代與商業(yè)閉環(huán)，使得科創(chuàng)板的AI資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在全市場中具備了最高的純度與最完整的產(chǎn)業(yè)鏈映射。

　　中信證券最新研報指出，2026春節(jié)期間，國產(chǎn)大模型token調(diào)用量井噴，截至2月22日此前一周的全球大模型token用量中，前三甲均為國產(chǎn)大模型。token的爆發(fā)式增長，本質(zhì)上反映出AI推理需求的指數(shù)級擴容，而國產(chǎn)算力憑借著成本優(yōu)勢及不斷完善的生態(tài)，有望在基礎(chǔ)設(shè)施層逐步占據(jù)主導。

　　三、 基因映射：匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)如何跨越傳統(tǒng)板塊獲取高彈性成長

　　資產(chǎn)的成長彈性，本質(zhì)上是企業(yè)盈利增速與市場估值擴張的乘數(shù)效應。匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)作為全倉押注科創(chuàng)板AI資產(chǎn)的被動工具，其高彈性特征直接衍生自板塊基因：

　　華西證券分析認為，近期中國AI大模型迎來“春節(jié)檔”爆發(fā)，技術(shù)趨勢已從通用聊天工具全面轉(zhuǎn)向垂直生產(chǎn)力工具與真實Agent落地，重點體現(xiàn)在工業(yè)級的視頻生成、工程級編程以及消費辦公場景。目前AI發(fā)展階段仍處于關(guān)鍵加速期，伴隨相關(guān)算力芯片的供應體系逐漸豐富，應用發(fā)展對于token需求量仍在加速增加，相關(guān)底層算力基建仍然還在擴張期。

　　處于生命周期的陡峭擴張期：傳統(tǒng)主板的科技企業(yè)多處于成熟期，業(yè)績增速趨緩。而科創(chuàng)板的AI成分股正處于技術(shù)商業(yè)化落地的“從1到N”階段，營收與利潤基數(shù)相對較小，但在AI浪潮的催化下，極易呈現(xiàn)出爆發(fā)式的倍數(shù)增長。這種高斜率的基本面改善，是賦予組合極強彈性的核心動力。

　　硬核技術(shù)壁壘帶來的高估值容忍度：由于科創(chuàng)板企業(yè)普遍具備較高的研發(fā)壁壘與技術(shù)稀缺性，市場資金愿意為其未來的壟斷利潤支付更高的估值溢價。在宏觀流動性寬松或AI產(chǎn)業(yè)迎來重大技術(shù)突破的催化下，科創(chuàng)AI成分股的估值擴張空間顯著高于傳統(tǒng)模式創(chuàng)新的企業(yè)。

　　交易機制放大的波動率紅利：此外，科創(chuàng)板特有的20%漲跌幅限制，在交易規(guī)則層面上放大了資產(chǎn)的波動率。在市場情緒向好的右側(cè)主升浪中，026654能夠更充分地釋放多頭動能，展現(xiàn)出比寬基或主板AI指數(shù)更凌厲的上漲銳度。

　　匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)的底層資產(chǎn)特征，與其所依托的科創(chuàng)板基因高度同頻。作為國內(nèi)“硬科技”企業(yè)的核心上市板塊，科創(chuàng)板的制度包容性與高密度的產(chǎn)業(yè)聚集效應，使得該指數(shù)成分股天然呈現(xiàn)出高研發(fā)投入與技術(shù)密集型的結(jié)構(gòu)屬性。該基金通過被動跟蹤這一板塊內(nèi)的核心AI標的，客觀映射了國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈在生命周期擴張階段的整體運行態(tài)勢。對于關(guān)注該賽道演進規(guī)律的市場參與者而言，該產(chǎn)品提供了一個邏輯清晰、底層資產(chǎn)透明的標準化指數(shù)觀測與匹配工具。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：從科創(chuàng)板定位看成長性：匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)的板塊基因)

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