狠拼資管！保險資管“吸金榜”：誰最賺錢、誰在掉隊

　　2026年開年，保險資管產(chǎn)品交出了一份亮眼的成績單。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，今年以來已披露最新凈值的1602只保險資管產(chǎn)品中，實現(xiàn)區(qū)間正收益的產(chǎn)品占比高達93.2%，其中近20只權益類產(chǎn)品收益率突破10%。在固收收益率持續(xù)承壓的背景下，權益類資產(chǎn)正成為保險資管機構增厚收益的關鍵抓手。

　　多位業(yè)內專家在接受采訪時指出，這一“開門紅”并非偶然，而是低利率環(huán)境倒逼、監(jiān)管政策引導、資本市場回暖多重因素共振的結果，更折射出低利率時代下，保險資金這一“耐心資本”正加速從“穩(wěn)健防御”向“價值進攻”轉變的配置邏輯。

　　誰最賺錢、誰在掉隊？

　　固收托底，含權類成亮點

　　近年來，保險資管公司所管理的資金是險資重要組成部分，在支持資本市場和穩(wěn)定經(jīng)濟方面，正逐漸成為一股不可忽視的力量。

　　記者留意到，今年以來，保險資管產(chǎn)品業(yè)績呈現(xiàn)鮮明的結構性特征。Wind數(shù)據(jù)顯示，在1602只已披露最新凈值的產(chǎn)品中，正收益產(chǎn)品占比超九成。分類型來看：固收類保險資管產(chǎn)品仍占據(jù)較多席位，在1098只固收類產(chǎn)品中，有1038只產(chǎn)品今年以來實現(xiàn)正收益；權益類保險資管產(chǎn)品有269只，今年以來有245只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益；混合類保險資管產(chǎn)品有220只，今年以來有195只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益。

　　同花順平臺截圖。

　　盡管固收類產(chǎn)品憑借穩(wěn)健表現(xiàn)成為“壓艙石”，但真正的業(yè)績亮點卻集中在含權類產(chǎn)品上。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，今年以來區(qū)間收益率排名前10位的產(chǎn)品，區(qū)間漲幅在14.50%至63.84%之間，其中權益類產(chǎn)品占據(jù)一半以上。上榜機構包括中信保誠資管、陽光資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)等。

　　同花順平臺截圖。

　　與此同時，今年以來區(qū)間收益率排名靠后的10款保險資管產(chǎn)品，區(qū)間跌幅在2.05%至5.68%之間，其中，大家資產(chǎn)管理的“厚坤 58號”，最新凈值為0.9251，今年以來區(qū)間收益率為-5.68%，在榜單中墊底；長城財富保險資管管理的“長城財富長江一號”最新凈值為0.9963，今年以來區(qū)間收益率為-5.44%，位列倒數(shù)第二。

　　有業(yè)內分析指出，保險資管產(chǎn)品業(yè)績“開門紅”的背后，是對年初A股結構性行情的精準捕捉。某資管機構相關負責人在接受媒體采訪時表示：“今年年初，科技成長、先進制造等板塊輪番發(fā)力，形成結構性行情，這些板塊與險資布局方向重合度較高，為權益類產(chǎn)品提供了良好的市場土壤?！?/p>

　　不過，也有業(yè)內人士提醒，含權類產(chǎn)品的高收益具有一定的階段性特征。2月以來，隨著部分板塊出現(xiàn)回調，相關產(chǎn)品收益率也隨之下行。“收益波動受權益市場影響較大，投資者需要理性看待短期表現(xiàn)?！?/p>

　　萬億險資有何投資優(yōu)勢？

　　政策賦能與長期屬性加持

　　記者留意到，此次保險資管產(chǎn)品“開門紅”，是2025年行業(yè)業(yè)績爆發(fā)的延續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，1588只披露年度收益率的保險資管產(chǎn)品中，1468只實現(xiàn)正收益，正收益占比超九成，平均收益率達8.36%。分品類來看，權益類產(chǎn)品表現(xiàn)領跑，271只產(chǎn)品平均收益率達24.42%；混合類產(chǎn)品平均收益率14.83%；固收類產(chǎn)品平均收益率為2.97%。

　　北京大學應用經(jīng)濟學博士后、教授朱俊生表示，2025年保險資管產(chǎn)品整體向好，是多重因素共同作用的結果：一是市場環(huán)境支撐，當年A股成交活躍、整體估值修復，高股息及核心板塊表現(xiàn)亮眼，為權益類產(chǎn)品收益奠定基礎；二是資產(chǎn)配置優(yōu)化，險資重點布局高股息藍籌、低估值優(yōu)質標的，形成“穩(wěn)健打底、權益增厚”的組合策略。

　　政策紅利的持續(xù)釋放，為險資發(fā)揮優(yōu)勢提供了重要保障。自2024年起，保險資金的“耐心資本”“長期資本”屬性被政策層反復強調；2025年以來，監(jiān)管圍繞“長錢長投”推出多項舉措，包括將險資權益類資產(chǎn)配置比例上限提高5%、對國有保險公司實行三年以上長周期考核、調降股票投資風險因子10%等。

　　此外，2025年3月證監(jiān)會發(fā)布關于修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的決定，明確保險資管產(chǎn)品可參與“打新”，并將其納入A類優(yōu)先配售對象范圍，與公募基金享受同等待遇，進一步拓寬了保險資管產(chǎn)品的投資渠道和收益空間。

　　頭部機構領跑行業(yè)

　　新質生產(chǎn)力成主攻方向

　　業(yè)績增長的背后，保險資管行業(yè)的內部格局也在發(fā)生深刻變化。中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2025）》顯示，截至2024年末，34家保險資產(chǎn)管理公司管理資金規(guī)模合計33.3萬億元，同比增長10.6%。當年行業(yè)整體投資收益率顯著提升，21家機構綜合收益率超5%，10家超8%，18家財務收益率超3.5%。

　　良好的投資業(yè)績直接轉化為行業(yè)的收入增長。2024年保險資管公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入415.99億元、凈利潤185.075億元，同比分別增長14.41％、17.4％。

　　頭部機構表現(xiàn)突出，國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、平安資管穩(wěn)居凈利潤前三，分別為38.57億元、28.43億元、24.51億元，合計占34家機構總利潤的近一半；營業(yè)收入前三名為國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、國壽投資，分別為67.03億元、62.82億元和42.33億元，同比均增長超23%。值得注意的是，行業(yè)業(yè)績分化明顯，有11家公司2024年盈利水平較上年下降，分別為：平安資管、太平資產(chǎn)、民生通惠資產(chǎn)、中再資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、中郵資產(chǎn)、人保資本、生命資產(chǎn)、長城財富保險資管和中英益利資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)配置是保險資管核心業(yè)務。記者留意到，今年以來保險資管公司調研上市公司的力度持續(xù)增強，尤其聚焦科創(chuàng)類企業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，今年以來已有33家保險資管公司參與上市公司調研合計超670次，其中泰康資產(chǎn)調研次數(shù)最多，達86次，華泰資產(chǎn)、新華資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)調研次數(shù)均超50次。從調研行業(yè)來看，區(qū)域性銀行、電子元件、工業(yè)機械、電子設備和儀器、集成電路、應用軟件等是險資關注的重點。

　　普通投資者如何

　　分享保險資管紅利

　　需要明確的是，保險資管產(chǎn)品并非普通消費者均可直接購買。根據(jù)《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》第十二條規(guī)定，保險資管產(chǎn)品被定位為私募產(chǎn)品，僅面向合格投資者以非公開方式發(fā)行。成為合格投資者，需具備相應風險識別與承擔能力，并符合特定主體資格條件。

　　朱俊生表示，保險資管產(chǎn)品采取私募定位，在很大程度上源于長期資金配置的制度分工安排。其主要服務于保險資金、養(yǎng)老金等長期機構投資者；保險資管產(chǎn)品投資期限長、流動性有限，信息披露與風險特征不適合廣泛面向公眾，因此被定位為長期配置工具而非大眾理財產(chǎn)品。

　　他介紹稱，在現(xiàn)行制度框架下，普通消費者參與保險資管產(chǎn)品主要有兩類路徑：直接投資僅適用于符合標準的高凈值個人，理論上可以通過保險資管公司直銷渠道、私人銀行或專業(yè)財富管理機構認購相關產(chǎn)品。不過，從行業(yè)實踐觀察看，保險資管產(chǎn)品的募集資金來源仍以機構投資者為主，個人投資者整體占比相對有限。

　　相比之下，間接參與更為普遍，消費者可通過購買年金險、分紅險等保險產(chǎn)品，由保險公司將資金投向保險資管產(chǎn)品，或通過配置了保險資管資產(chǎn)的銀行理財、養(yǎng)老金產(chǎn)品參與。在這一結構下，消費者承擔的是保險合同層面的風險與收益，而非直接承擔底層資管產(chǎn)品的投資風險。此外，部分銀行理財產(chǎn)品或養(yǎng)老金產(chǎn)品中亦可能配置保險資管資產(chǎn)，從而形成間接參與路徑。

　　從行業(yè)前景看，險資入市步伐將持續(xù)加快。國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，保險公司資金運用余額近38.5萬億元，較年初增長15.7%，全年凈增超5萬億元，增速創(chuàng)下2021年以來峰值。多家券商研報預測，2026年險資運用余額將延續(xù)兩位數(shù)以上增長，股票投資規(guī)模增量有望維持在萬億元級別。

　　同時，行業(yè)也面臨諸多制約因素。多位業(yè)內人士指出，低利率環(huán)境持續(xù)、優(yōu)質資產(chǎn)稀缺、投研風控能力適配不足等問題，共同構成保險資管行業(yè)高質量發(fā)展的制約因素，其中利差損問題仍是行業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)，債券收益率長期低位徘徊與負債端成本剛性的矛盾日益突出，對投資端形成較大擠壓。此外，隨著險資入市進程推進，其投研能力與風控水平面臨更高要求，如何平衡長期收益與短期波動，仍是行業(yè)需要持續(xù)探索的問題。

（文章來源：南方都市報）

(原標題：狠拼資管！保險資管“吸金榜”：誰最賺錢、誰在掉隊)

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