公募積極布局港股 科技與周期品種仍是投資主線

　　港股市場(chǎng)春節(jié)假期之后持續(xù)波動(dòng)，部分板塊表現(xiàn)分化。公募基金在市場(chǎng)調(diào)整之際布局港股，把握后市機(jī)會(huì)。多家基金機(jī)構(gòu)仍然對(duì)港股投資持相對(duì)積極的看法，看好科技與周期品種等。

　　資金持續(xù)布局

　　2月20日，春節(jié)假期后港股市場(chǎng)率先開盤。截至2月25日，恒生指數(shù)累計(jì)上漲0.22%，恒生科技指數(shù)累計(jì)下跌近2%。同時(shí)，港股市場(chǎng)板塊表現(xiàn)分化，電訊業(yè)、能源業(yè)、工業(yè)、原材料業(yè)等板塊上漲，必需性消費(fèi)、綜合企業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)等板塊出現(xiàn)調(diào)整。個(gè)股方面，大昌微線集團(tuán)、玖源集團(tuán)、普天通信集團(tuán)、亞博科技控股等大幅上漲，騰訊控股、阿里巴巴、泡泡瑪特等下跌。

　　諾安基金認(rèn)為，港股近期表現(xiàn)波動(dòng)是市場(chǎng)擔(dān)憂流動(dòng)性收緊和港股特色結(jié)構(gòu)吸引力下降的共同結(jié)果。在整體信用周期震蕩甚至階段性走弱的情形下，市場(chǎng)指數(shù)層面上行空間有限，機(jī)會(huì)主要來(lái)自景氣結(jié)構(gòu)方面。

　　雖然近期港股表現(xiàn)不盡如人意，但資金近來(lái)持續(xù)積極布局港股。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月24日，今年以來(lái)份額增加前十的ETF中，有一半是投資港股市場(chǎng)的跨境ETF，華泰柏瑞恒生科技ETF份額增加134.36億份，華夏恒生科技ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、易方達(dá)恒生科技ETF份額均增加超70億份。另外，天弘恒生科技ETF、廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF份額增加也居前，今年以來(lái)份額均增加超50億份。

　　基金2025年四季報(bào)顯示，主動(dòng)型基金同樣也在積極配置港股，比如銀華基金的基金經(jīng)理李曉星對(duì)重倉(cāng)股進(jìn)行了調(diào)整，其管理的銀華心怡靈活配置混合前十大重倉(cāng)股出現(xiàn)了騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)、小米集團(tuán)等港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭。

　　長(zhǎng)線資金回流跡象顯現(xiàn)

　　對(duì)于2026年港股的投資，華夏基金表示，當(dāng)前港股或迎來(lái)值得關(guān)注的布局窗口，其吸引力主要來(lái)自估值的安全邊際與流動(dòng)性改善預(yù)期的共振。一方面，港股估值處于歷史中低水平，為投資提供了較高的安全墊和性價(jià)比；另一方面，市場(chǎng)正迎來(lái)海外流動(dòng)性改善、南向資金持續(xù)流入等因素的共振。

　　中歐基金的基金經(jīng)理羅佳明也對(duì)港股投資持積極看法。他表示，港股估值修復(fù)取決于企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)與美國(guó)利率下行斜率，當(dāng)前兩大條件均具備向好基礎(chǔ)：美國(guó)高負(fù)債與政策周期推動(dòng)美元走弱、利率下行；中國(guó)企業(yè)在科技、新能源、跨境物流等領(lǐng)域全球競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，外資重啟在港投研布局，長(zhǎng)線資金回流跡象顯現(xiàn)。同時(shí)，恒生指數(shù)處于全球估值洼地，海外基金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)低配，盡管IPO供給仍有資金分流壓力，但去年四季度市場(chǎng)已部分消化了影響，恒生指數(shù)全年具備上行空間。

　　民生加銀基金的基金經(jīng)理劉欣也對(duì)港股市場(chǎng)保持相對(duì)樂(lè)觀，但他同時(shí)提示，港股性價(jià)比相對(duì)低于A股市場(chǎng)。

　　科技板塊受關(guān)注

　　行業(yè)選擇方面，諾安基金認(rèn)為，秉承跟隨信用周期擴(kuò)張方向的原則，科技與周期品種依然是港股投資的主線。

　　李曉星認(rèn)為，AI行業(yè)資本開支呈爆發(fā)式增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，隨著AI相關(guān)收入占比提升，業(yè)績(jī)和估值有望迎來(lái)雙擊，當(dāng)前估值合理的港股科技巨頭是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與基本面趨勢(shì)共振的方向。

　　廣發(fā)基金的基金經(jīng)理夏浩洋表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)正在穩(wěn)步推進(jìn)，這為港股科技板塊的估值提供了重要支撐。同時(shí)，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息，短期預(yù)期雖會(huì)反復(fù)，但在美債信用和經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，降息大方向并未改變，這決定了港股科技板塊的投資環(huán)境依然向好。此外，市場(chǎng)對(duì)于AI的認(rèn)知正從單純的資本開支轉(zhuǎn)向投入產(chǎn)出比的理性審視，這反而降低了泡沫風(fēng)險(xiǎn)，隨著Agent、多模態(tài)乃至AGI的逐漸豐富、強(qiáng)化，堅(jiān)定看好AI發(fā)展為港股科技帶來(lái)的長(zhǎng)期機(jī)遇。當(dāng)前，港股科技板塊龍頭仍是中國(guó)科技公司中的杰出代表，短期震蕩不改其長(zhǎng)期配置價(jià)值。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

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