超30只QDII基金扎堆預(yù)警，納指ETF溢價(jià)高企

　　近期，QDII基金的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)頻繁暴露。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者粗略統(tǒng)計(jì)，春節(jié)假期后兩個(gè)交易日內(nèi)，超過(guò)30只QDII基金公告提示了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，涉及納指ETF、標(biāo)普500ETF、標(biāo)普油氣ETF、日經(jīng)225ETF、原油LOF等產(chǎn)品。

　　其中，華夏納斯達(dá)克ETF、巴西ETF易方達(dá)、南方原油LOF等多只QDII基金連續(xù)兩天（2月24日、25日）在午間收盤(pán)時(shí)段，通過(guò)公告提示投資者，其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。

　　同時(shí)，QDII基金“閉門(mén)謝客”的案例有所增加。業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者應(yīng)理性看待限購(gòu)和溢價(jià)，對(duì)于高溢價(jià)高波動(dòng)的品種切勿追高。

　　批量提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　2月25日午間收盤(pán)時(shí)段，納斯達(dá)克ETF、標(biāo)普500ETF、標(biāo)普油氣ETF、日經(jīng)225ETF、巴西ETF等8只QDII基金分別公告稱(chēng)，截至當(dāng)日午間收盤(pán)，其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。

　　例如，個(gè)別產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格較基金份額參考凈值溢價(jià)幅度達(dá)到6%。

　　不僅如此，同一天，另有10只QDII基金通過(guò)公告，提示投資者關(guān)注其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　若追溯至2月24日，春節(jié)假期后的2個(gè)交易日內(nèi)，超過(guò)30只QDII基金發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)公告。

　　其中，個(gè)別產(chǎn)品除了提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，還同步采取了停牌措施。

　　2月25日凌晨，易方達(dá)基金公告稱(chēng)，為保護(hù)投資者的利益，原油LOF易方達(dá)于2026年2月25日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌，自2026年2月25日10:30復(fù)牌。若該基金在公告日當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，基金可根據(jù)實(shí)際情況通過(guò)向深圳證券交易所申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等方式，向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF則在2026年2月24日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌。

　　此外，結(jié)合近日發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告的頻次看，華夏納斯達(dá)克ETF、華夏日經(jīng)225ETF、富國(guó)標(biāo)普油氣ETF、納指ETF富國(guó)、景順長(zhǎng)城全球芯片LOF、華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF或受到較多資金追捧，這幾只產(chǎn)品在兩個(gè)交易日內(nèi)均發(fā)布過(guò)2—3次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　并且，部分產(chǎn)品在今年1月就曾連續(xù)出現(xiàn)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　QDII基金如此高密度的出現(xiàn)溢價(jià)并不多見(jiàn)，或受到兩方面因素的影響。

　　格上基金研究員關(guān)曉敏指出，這反映出市場(chǎng)對(duì)海外高景氣資產(chǎn)的高度關(guān)注，體現(xiàn)了投資者跨境投資的意愿和全球化配置需求。另一個(gè)背景是，當(dāng)前QDII投資額度供給相對(duì)稀缺。

　　“一般情況下，做市商機(jī)制通?？梢詫TF、LOF的折溢價(jià)水平平抑在相對(duì)較小的區(qū)間。但QDII類(lèi)產(chǎn)品因外匯額度受到管控，若其二級(jí)市場(chǎng)交易熱度較高，可能出現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)無(wú)法有效向二級(jí)市場(chǎng)供給份額的情形，進(jìn)而就容易引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)供需失衡，形成較高溢價(jià)?！?span id="stock_105.MORN">晨星（中國(guó)）基金研究中心分析師崔悅解釋。

　　不過(guò)，需要注意的是，投資者如果高溢價(jià)買(mǎi)入QDII基金，可能面臨較大損失。這也是基金管理人頻頻提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。

　　崔悅強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)避免以顯著高于基金凈值的價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入高溢價(jià)產(chǎn)品。通常情況下，隨著一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)供給逐步匹配需求，或市場(chǎng)交易熱度回落，高溢價(jià)水平很可能會(huì)趨于平復(fù)。

　　另外，一位業(yè)內(nèi)人士提到，需要警惕LOF基金在二級(jí)市場(chǎng)上的交易量突然放大且價(jià)格快速上漲，這種情況有可能是非正常供求關(guān)系變化導(dǎo)致的。

　　限購(gòu)趨于常態(tài)

　　在上述短期內(nèi)頻頻提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的QDII基金中，有部分產(chǎn)品早先已采取了限購(gòu)措施。

　　例如，景順長(zhǎng)城基金在1月23日公告稱(chēng)，因受外匯額度限制，為充分保護(hù)基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，全球芯片LOF自2026年1月23日起暫停接受申購(gòu)（含日常申購(gòu)和定期定額投資）業(yè)務(wù)申請(qǐng)。

　　易方達(dá)原油（QDII-LOF-FOF）自1月29日起暫?；餉類(lèi)人民幣份額的申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)，贖回業(yè)務(wù)照常辦理。

　　南方原油LOF自2月13日起暫停申購(gòu)和定投業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)照常辦理。

　　在QDII投資額度有限的背景下，“閉門(mén)謝客”或設(shè)置基金申購(gòu)上限亦是基金管理人出于維護(hù)投資者利益這一考量而做出的選擇。

　　整體上，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前，超六成QDII產(chǎn)品處于限購(gòu)狀態(tài)，包括暫停申購(gòu)、暫停大額申購(gòu)。

　　一位公募基金人士解釋?zhuān)诨鸸綫DII額度緊張時(shí)，如果不限制大額申購(gòu)，可能會(huì)導(dǎo)致部分資金無(wú)法進(jìn)行境外投資而閑置，倉(cāng)位降低攤薄收益，或在合同約定范圍內(nèi)投資于境內(nèi)資產(chǎn)，但這與投資者希望主要投資境外資產(chǎn)的初衷不符。

　　關(guān)曉敏建議，投資者應(yīng)理性看待限購(gòu)和溢價(jià)，對(duì)于高溢價(jià)高波動(dòng)的品種切勿追高。

　　另一方面，布局跨境投資過(guò)程中，也要密切關(guān)注海外市場(chǎng)的變化。

　　工銀瑞信基金固定收益部宏觀研究組組長(zhǎng)、基金經(jīng)理徐博文分析，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策已呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，日本處于貨幣政策正常化進(jìn)程中，歐洲央行暫停降息，未來(lái)海外流動(dòng)性的寬松空間將主要依賴(lài)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑。

　　在此背景下，徐博文認(rèn)為，資產(chǎn)定價(jià)對(duì)流動(dòng)性預(yù)期的變化更加敏感，美股AI板塊、貴金屬以及比特幣等資產(chǎn)的波動(dòng)率顯著上升。在海外流動(dòng)性預(yù)期尚未重新穩(wěn)定之前，這種高波動(dòng)狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)，并對(duì)A股市場(chǎng)的節(jié)奏與風(fēng)格產(chǎn)生一定外溢影響。

　　浙商證券研究團(tuán)隊(duì)指出，2月以來(lái)，美股風(fēng)格轉(zhuǎn)向防御，紅利股、價(jià)值股相對(duì)占優(yōu)，科技股回調(diào)壓力增大。二季度之后，美股納斯達(dá)克可能重新占優(yōu)。不過(guò)，也要注意可能出現(xiàn)的科技估值進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，對(duì)于原油市場(chǎng)，博時(shí)基金指出，近期美伊地緣緊張催化油價(jià)上行，原油供需基本面的大幅改善還有待觀察，目前中東局勢(shì)尚未有定論，原油或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：超30只QDII基金扎堆預(yù)警，納指ETF溢價(jià)高企)

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