近半主動(dòng)權(quán)益基金凈值新高 200多只“毛基”上岸 誰(shuí)帶來(lái)了開(kāi)年“錢(qián)途”？

　　A股連續(xù)兩日放量大漲，市場(chǎng)熱情被再度點(diǎn)燃。公募主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。開(kāi)年不足兩個(gè)月，已有近半數(shù)此類(lèi)產(chǎn)品復(fù)權(quán)單位凈值刷新歷史紀(jì)錄，超九成產(chǎn)品斬獲正收益。

　　普漲格局之下，業(yè)績(jī)分化也愈演愈烈。領(lǐng)跑者憑借對(duì)有色金屬、科技賽道的精準(zhǔn)卡位，年內(nèi)回報(bào)已突破50%；而墊底產(chǎn)品則深跌逾14%，首尾業(yè)績(jī)差拉大超66個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，超200只此前跌破面值的“毛基”成功回到水面以上，市場(chǎng)信心逐步回暖。

　　博時(shí)基金資深投資總監(jiān)兼任權(quán)益投資一部總經(jīng)理曾豪對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng)，2026年，市場(chǎng)將逐步從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，單一的成長(zhǎng)或價(jià)值風(fēng)格難以持續(xù)占優(yōu)，市場(chǎng)主線輪動(dòng)可能較快，建議投資需要保持逆向思維。

　　有色板塊成公募“搖錢(qián)樹(shù)”

　　受益于A股市場(chǎng)行情整體升溫，公募基金產(chǎn)品凈值正在加速修復(fù)上行。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，有可比數(shù)據(jù)的4780只主動(dòng)權(quán)益基金（僅計(jì)算初始基金，下同）里，有2347只產(chǎn)品的復(fù)權(quán)單位凈值年內(nèi)刷新歷史紀(jì)錄，占比達(dá)49.1%。其中，僅春節(jié)假期后首個(gè)交易日里，就有超過(guò)350只產(chǎn)品的復(fù)權(quán)單位凈值攀升至成立以來(lái)新高。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，上述主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中，超過(guò)九成開(kāi)年以來(lái)斬獲正收益，其中149只年內(nèi)漲幅在20%以上，且主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)前三甲被同一位基金經(jīng)理包攬的情況再次出現(xiàn)。

　　具體來(lái)看，西部利得策略?xún)?yōu)選A、西部利得新動(dòng)力A的年內(nèi)累計(jì)回報(bào)分別為52.64%、51.95%；西部利得行業(yè)主題優(yōu)選A緊隨其后，同期回報(bào)也達(dá)到46.61%，公告顯示，這三只產(chǎn)品均由基金經(jīng)理何奇掌舵。

　　此外，年初至今累計(jì)漲幅超過(guò)47%的產(chǎn)品，還有唐曉斌管理的廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選A。銀華同力精選、華夏新材料龍頭A、萬(wàn)家周期視野A、前海開(kāi)源金銀珠寶A等產(chǎn)品的同期業(yè)績(jī)表現(xiàn)則在30%以上，表現(xiàn)同樣亮眼。

　　這些業(yè)績(jī)暫時(shí)領(lǐng)跑的產(chǎn)品，大多將籌碼壓在了資源類(lèi)相關(guān)賽道，因而在開(kāi)年行情中占盡先機(jī)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，申萬(wàn)有色金屬板塊年內(nèi)上漲21.94%，板塊內(nèi)18只成分股同期漲幅超50%。

　　如何奇管理的3只產(chǎn)品，清一色重倉(cāng)有色金屬板塊，輔以部分電子等科技個(gè)股。以西部利得策略?xún)?yōu)選A為例，該產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股中，有6只有色板塊個(gè)股，如紫金礦業(yè)（601899.SH）、赤峰黃金（600988.SH）、山東黃金（600547.SH）等。

　　除周期行業(yè)，科技賽道依舊是基金經(jīng)理的“心頭好”。如廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選就重點(diǎn)配置存儲(chǔ)及相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)備，以及部分細(xì)分行業(yè)龍頭，佰維存儲(chǔ)（688525.SH）、江波龍（301308.SZ）、普冉股份（688766.SH）為其前三大重倉(cāng)股。

　　隨著凈值的快速修復(fù)，不少此前在低谷徘徊的“毛基”（單位凈值低于1元的基金）也陸續(xù)回到水面以上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，主動(dòng)權(quán)益基金的復(fù)權(quán)單位凈值跌破1元的產(chǎn)品有763只，占比不足16%。

　　此前的“毛基”產(chǎn)品中，有224只凈值在今年回升至1元面值以上。例如紅土創(chuàng)新智能制造A的復(fù)權(quán)單位凈值從去年底的0.89元增至1.21元，永贏信息產(chǎn)業(yè)智選A、恒越成長(zhǎng)精選A等產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了類(lèi)似的凈值修復(fù)。

　　不過(guò)，基金業(yè)績(jī)分化態(tài)勢(shì)依然明顯。在虧損的主動(dòng)權(quán)益基金中，有8只主動(dòng)權(quán)益基金的年內(nèi)跌幅超過(guò)10%，目前跌幅最多的是平安數(shù)字經(jīng)濟(jì)精選A，年初至今的累計(jì)跌幅超過(guò)14%。這意味著，開(kāi)年不到兩個(gè)月，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的首尾業(yè)績(jī)相差已經(jīng)超過(guò)66.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　在震蕩行情中把握主線

　　馬年開(kāi)市以來(lái)，A股市場(chǎng)連續(xù)兩日走強(qiáng)。市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)下，全市場(chǎng)連續(xù)兩日出現(xiàn)超3700只個(gè)股上漲、且超百股漲停的局面。同時(shí)，市場(chǎng)交投氛圍顯著升溫，成交金額繼前一日重回2萬(wàn)億元大關(guān)，再次放量至2.48萬(wàn)億元。

　　“市場(chǎng)在當(dāng)前向下空間可能不大，春節(jié)后市場(chǎng)大概率有望開(kāi)啟春季行情的下半場(chǎng)?！痹缹?duì)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng)，后市持續(xù)看好A股權(quán)益市場(chǎng)。在多種因素共同作用下，當(dāng)前資金流入具有一定的可持續(xù)性，但也需關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀修復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期、國(guó)際地緣沖突加劇、中美關(guān)系顛簸等因素對(duì)資金流向的影響。

　　曾豪續(xù)稱(chēng)，近期A股市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)顯著加快，一方面成長(zhǎng)受外部流動(dòng)性和海外映射影響有所回落，另一方面ETF贖回壓力緩解疊加市場(chǎng)有一定防御需求下，順周期方向則有一定修復(fù)。

　　“現(xiàn)階段可考慮持倉(cāng)在保持相對(duì)均衡的同時(shí)，加大對(duì)半導(dǎo)體芯片和 AI 應(yīng)用等方向的研究，考慮把握節(jié)后布局機(jī)會(huì)。”曾豪說(shuō)。

　　長(zhǎng)城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立認(rèn)為，展望春節(jié)后行情，市場(chǎng)有望企穩(wěn)回升。新興科技是主線，價(jià)值股也會(huì)有春天，“目前內(nèi)需板塊預(yù)期與交易出清，價(jià)值股有望迎來(lái)拐點(diǎn)”。

　　汪立說(shuō)，接下來(lái)會(huì)關(guān)注內(nèi)需價(jià)值、新興科技、大金融三大方向。其中，從內(nèi)需價(jià)值方面看，春節(jié)后內(nèi)需板塊超額概率或更高，疊加擴(kuò)內(nèi)需成為重要增長(zhǎng)抓手，而市場(chǎng)預(yù)期與持倉(cāng)均處于底部區(qū)域。

　　金鷹基金權(quán)益研究部宏觀策略研究員金達(dá)萊也持類(lèi)似看法。她對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，隨著資金回流，A股市場(chǎng)或有望迎來(lái)新一輪上行動(dòng)力，關(guān)注以AI為代表的科技主線和上游周期資源品的行情回歸。

　　“今年市場(chǎng)仍會(huì)震蕩向上，但需把握節(jié)奏與結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)?！奔螌?shí)匠心嚴(yán)選混合基金經(jīng)理?xiàng)顨g也稱(chēng)，對(duì)2026年整體市場(chǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度。在他看來(lái)，資本市場(chǎng)仍處于有利環(huán)境，馬年投資要抓住產(chǎn)業(yè)升級(jí)主線，在波動(dòng)中尋找確定性。

　　面對(duì)波動(dòng)，他建議采取“不追高、重估值、看長(zhǎng)遠(yuǎn)”的策略?！皩?duì)于高位資產(chǎn)要仔細(xì)評(píng)估業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性，而基本面扎實(shí)且增長(zhǎng)潛力大的公司，短期調(diào)整反而是布局機(jī)會(huì)。”他說(shuō)，隨著基本面數(shù)據(jù)清晰化，市場(chǎng)走勢(shì)將更為清晰。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：近半主動(dòng)權(quán)益基金凈值新高，200多只“毛基”上岸，誰(shuí)帶來(lái)了開(kāi)年“錢(qián)途”？)

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