新財觀 | 丈量生態(tài)價值 融通可持續(xù)未來——證券公司參與綠色金融的實踐與展望

　　作者：王培斌，財信證券股份有限公司總裁

　　2023年10月，中央金融工作會議首次提出做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，為我國金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明方向。2025年2月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，從監(jiān)管層面為資本市場參與綠色金融實踐提供明確指引。證券公司作為現(xiàn)代金融體系的關(guān)鍵樞紐，是連接資本市場與實體經(jīng)濟的核心中介，其深度參與綠色金融實踐，是書寫好綠色金融這篇“大文章”的核心力量。例如，證券公司通過創(chuàng)新資本工具，將綠色發(fā)展政策轉(zhuǎn)化為市場信號，引導(dǎo)金融活水精準灌溉綠色科技研發(fā)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型；借助專業(yè)風險定價能力，為生態(tài)環(huán)境的生態(tài)價值、經(jīng)濟價值科學(xué)“明碼標價”，推動全社會重估經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境成本，實現(xiàn)未來生態(tài)生存權(quán)的合理貼現(xiàn)，最終構(gòu)建支撐生態(tài)文明建設(shè)的新金融基礎(chǔ)設(shè)施，以市場之力定義自身在時代變革中的核心價值。

　　一、證券行業(yè)深入?yún)⑴c綠色金融的頂層設(shè)計

　　要將綠色金融從發(fā)展理念轉(zhuǎn)化為行業(yè)實效，證券公司需從內(nèi)部開展系統(tǒng)性規(guī)劃與核心能力建設(shè)，為業(yè)務(wù)有序推進筑牢根基。

　　在戰(zhàn)略層面，部分中大型券商率先將綠色金融提升至公司核心戰(zhàn)略高度，納入頂層設(shè)計與長期規(guī)劃。興業(yè)證券作為行業(yè)先行者，設(shè)立集團層面“綠色證券金融領(lǐng)導(dǎo)小組”與一級部門“綠色金融部”，實現(xiàn)綠色金融業(yè)務(wù)專業(yè)化管理；同時制定涵蓋業(yè)務(wù)規(guī)模、產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶拓展等多維度的量化考核目標，將發(fā)展成效與部門績效、員工激勵掛鉤，確保戰(zhàn)略落地。招商證券也成立由高層牽頭的可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，全面負責公司整體ESG策略的制定、推進與監(jiān)督，將綠色金融理念深度融入經(jīng)營管理各環(huán)節(jié)，形成自上而下的執(zhí)行體系。

　　在風控層面，證券公司推動ESG因素嵌入全業(yè)務(wù)流程，構(gòu)建適配綠色金融發(fā)展的風險防控體系。在業(yè)務(wù)審核與投資決策中，ESG因素已成為與財務(wù)風險、市場風險同等重要的核心評估維度。浙商證券明確將ESG因素納入投資業(yè)務(wù)全流程風險篩選機制，對高污染、高能耗“兩高”企業(yè)實行嚴格禁投，從源頭規(guī)避環(huán)境合規(guī)風險與長期價值減值風險；針對煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)高碳行業(yè)，設(shè)定包含碳排放強度、環(huán)保合規(guī)評級、節(jié)能改造進度等指標的定量投資準入模型，確保投資決策既符合政策導(dǎo)向，又具備可持續(xù)商業(yè)價值。這種風控模式已逐漸成為行業(yè)共識與實踐準則。

　　在人才層面，專業(yè)人才是綠色金融業(yè)務(wù)開展的核心支撐，證券公司高度重視復(fù)合型人才的培養(yǎng)與儲備。綠色金融業(yè)務(wù)專業(yè)性極強，要求從業(yè)人員兼具扎實金融知識與環(huán)保政策、ESG評估、碳市場規(guī)則等相關(guān)領(lǐng)域認知。興業(yè)證券自2021年起啟動“綠色金融專員”認證培訓(xùn)項目，涵蓋ESG評估體系、綠色金融產(chǎn)品設(shè)計、碳交易實務(wù)、環(huán)保政策解讀等核心模塊，通過系統(tǒng)培訓(xùn)提升員工專業(yè)素養(yǎng)。截至2024年末，已成功認證138名綠色金融專員，廣泛分布在投行、投資、研究、財富管理等業(yè)務(wù)條線，為公司綠色金融業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新提供堅實人才保障。

　　二、證券行業(yè)深入?yún)⑴c綠色金融的方式與業(yè)務(wù)實踐

　　在完善的頂層設(shè)計支撐下，證券行業(yè)從多個關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)力，通過多元化業(yè)務(wù)實踐推動綠色金融戰(zhàn)略落地，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展與低碳轉(zhuǎn)型注入金融動力。

　　第一，綠色投融資領(lǐng)域，證券公司發(fā)揮資本中介優(yōu)勢，推動綠色債券承銷、綠色股權(quán)融資、綠色ABS/REITs等產(chǎn)品發(fā)行，為綠色項目提供全生命周期融資服務(wù)。綠色債券承銷方面，中信證券2024年承銷規(guī)模達517億元，募集資金用于新能源電站建設(shè)、城市軌道交通低碳改造、環(huán)保設(shè)施升級等項目；綠色股權(quán)融資領(lǐng)域，廣發(fā)證券2024年服務(wù)綠色企業(yè)股權(quán)融資規(guī)模超123億元，助力節(jié)能環(huán)保、清潔能源領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場；部分券商探索特色化產(chǎn)品，財信證券成功承銷全國首單農(nóng)村“兩水”業(yè)務(wù)綠色鄉(xiāng)村振興公司債券、湖南城際鐵路有限公司2025年非公開發(fā)行鄉(xiāng)村振興低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債券（長株潭一體化），為特定領(lǐng)域綠色發(fā)展提供定制化融資方案。

　　第二，綠色投資領(lǐng)域，證券公司通過直接投資與產(chǎn)品代銷結(jié)合，引導(dǎo)社會資金流向綠色產(chǎn)業(yè)。一方面，積極研發(fā)銷售ESG主題理財產(chǎn)品，興業(yè)證券累計引入代銷綠色主題金融產(chǎn)品260余只，涵蓋綠色基金、ESG主題理財、低碳指數(shù)產(chǎn)品等，覆蓋清潔能源、節(jié)能環(huán)保、生態(tài)修復(fù)等領(lǐng)域，既滿足投資者綠色投資需求，又為綠色產(chǎn)業(yè)匯聚長期資金；另一方面，直接參與綠色產(chǎn)業(yè)投資基金、綠色債券投資及公募REITs實踐，財信證券積極投身綠色債券投資與清潔能源、新能源領(lǐng)域公募REITs發(fā)展，通過資本賦能推動綠色資產(chǎn)價值實現(xiàn)與循環(huán)流轉(zhuǎn)。

　　第三，碳金融與環(huán)境權(quán)益交易領(lǐng)域，證券公司把握碳市場發(fā)展機遇，探索碳金融創(chuàng)新與環(huán)境權(quán)益融資業(yè)務(wù)。碳投資交易方面，華泰證券2024年碳投資交易規(guī)模3467.95萬元，標的涵蓋碳配額、CCER等，為碳市場提供流動性支持；興業(yè)證券完成全國首單農(nóng)田碳匯交易，將農(nóng)業(yè)生態(tài)價值轉(zhuǎn)化為可交易金融資產(chǎn)。環(huán)境權(quán)益融資與平臺建設(shè)方面，財信證券通過與湖南財信金控集團旗下湖南聯(lián)交所協(xié)同，參與省級環(huán)境權(quán)益交易平臺建設(shè)與碳市場能力提升，為企業(yè)提供環(huán)境權(quán)益確權(quán)、估值、交易、融資一站式服務(wù)。

　　第四，研究賦能與標準制定領(lǐng)域，證券公司發(fā)揮專業(yè)研究優(yōu)勢，提供智力支持并參與行業(yè)標準制定。多家頭部券商設(shè)立ESG研究團隊，深入研究綠色產(chǎn)業(yè)趨勢、ESG評估方法、碳市場政策等，發(fā)布高質(zhì)量綠色／ESG研究報告，為投資者、企業(yè)、監(jiān)管機構(gòu)提供決策參考；興業(yè)證券等券商參與《證券期貨業(yè)綠色證券業(yè)務(wù)標準規(guī)劃》制定，明確綠色證券業(yè)務(wù)界定標準、操作流程、信息披露要求，防范“漂綠”“洗綠”亂象，推動市場規(guī)范化發(fā)展。

　　三、區(qū)域券商深入?yún)⑴c綠色金融的方式與業(yè)務(wù)實踐

　　除全國性頭部券商引領(lǐng)外，區(qū)域券商立足區(qū)位優(yōu)勢，深耕當?shù)鼐G色金融市場，將綠色金融戰(zhàn)略與區(qū)域發(fā)展需求結(jié)合，為區(qū)域綠色轉(zhuǎn)型提供金融支撐。

　　深耕區(qū)域、精準服務(wù)方面，區(qū)域券商憑借對當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦、政策導(dǎo)向的深刻理解，精準對接綠色發(fā)展需求。東吳證券立足長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)，擔任嘉興市南湖城市建設(shè)投資集團主承銷商，發(fā)行不超過3.8億元綠色債券，資金用于城市綠化提升、污水處理設(shè)施改造等項目；財信證券圍繞湖南省綠色發(fā)展需求，從早期湘江流域重金屬治理專項債券，到近年長株潭一體化綠色交通項目融資，業(yè)務(wù)與地方綠色轉(zhuǎn)型同頻共振，實現(xiàn)社會效益與自身發(fā)展統(tǒng)一；西部證券依托陜西能源轉(zhuǎn)型需求，發(fā)行多只綠色債券及低碳轉(zhuǎn)型債券，助力傳統(tǒng)高碳行業(yè)清潔高效轉(zhuǎn)型；山西證券通過香港子公司山證國際，助力安吉城投控股發(fā)行1.74億美元綠色債券，拓展跨境綠色融資渠道。

　　集團協(xié)同、形成合力方面，區(qū)域券商依托控股股東或集團多元牌照資源，以“集團軍”模式提供全方位綠色金融解決方案。東方證券依托股東申能集團能源產(chǎn)業(yè)鏈資源，將全國營業(yè)網(wǎng)點轉(zhuǎn)化為碳金融服務(wù)觸點，幫助企業(yè)盤活碳配額，保障碳排放履約的同時緩解現(xiàn)金流壓力；財信證券依托湖南財信金控集團旗下私募基金、期貨等牌照資源，形成“股權(quán)融資+債券承銷+碳風險管理+綠色投資”全鏈條服務(wù)體系，財信產(chǎn)業(yè)基金提供股權(quán)融資，財信期貨提供碳套期保值、天氣風險管理服務(wù)，財信證券聚焦綠色債券承銷、綠色ABS發(fā)行，滿足企業(yè)不同階段綠色金融需求。

　　創(chuàng)新驅(qū)動、樹立標桿方面，區(qū)域券商探索差異化創(chuàng)新路徑，以“首單”產(chǎn)品與特色業(yè)務(wù)提供行業(yè)樣板。華寶證券開展重慶區(qū)域首筆碳回購交易業(yè)務(wù)，通過碳配額質(zhì)押回購，幫助低碳企業(yè)拓寬融資渠道、降低資金成本；財信證券多次創(chuàng)下“首單”紀錄，全國首單貼標“鄉(xiāng)村振興”與“低碳轉(zhuǎn)型”的公司債券，銜接兩大戰(zhàn)略為農(nóng)村低碳轉(zhuǎn)型提供新模式；全國首單農(nóng)村“兩水”業(yè)務(wù)綠色債券，聚焦農(nóng)村自來水資源普及與水污染治理，將綠色金融與民生改善結(jié)合，為行業(yè)提供可復(fù)制的創(chuàng)新經(jīng)驗。

　　四、證券公司參與綠色金融：創(chuàng)新趨勢與未來方向

　　隨著“雙碳”目標推進、數(shù)字技術(shù)發(fā)展及國際金融市場融合，證券公司綠色金融創(chuàng)新呈現(xiàn)科技融合、產(chǎn)品多元、國際接軌、人才體系完善的特征，成為未來發(fā)展核心方向。

　　科技賦能方面，大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)與綠色金融深度融合，提升管理效率與服務(wù)質(zhì)量。部分券商投行部署AI模型，通過自然語言處理技術(shù)解析企業(yè)ESG報告、財務(wù)報告及環(huán)保合規(guī)文件，提取關(guān)鍵信息并與行業(yè)基準對比，形成標準化ESG評估報告，為投資決策、業(yè)務(wù)審核提供精準參考；風險管理領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)技術(shù)追蹤綠色項目資金使用與環(huán)境效益進度，實時監(jiān)測碳排放強度、能耗水平等指標，識別潛在風險；區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于碳配額交易、綠色債券信息披露，確保數(shù)據(jù)真實性與透明度，提升市場信任度。

　　產(chǎn)品創(chuàng)新方面，綠色金融產(chǎn)品邊界持續(xù)拓展，除傳統(tǒng)綠色債券、基金外，綠色ABS、綠色REITs、轉(zhuǎn)型金融工具及ESG主題理財產(chǎn)品、衍生品不斷涌現(xiàn)。綠色ABS與REITs盤活存量綠色資產(chǎn)，實現(xiàn)證券化流轉(zhuǎn)；轉(zhuǎn)型金融工具為傳統(tǒng)高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型提供針對性融資；衍生品領(lǐng)域創(chuàng)新活躍，招商證券子公司推出“寒潮指數(shù)衍生品”，為風電、光伏等新能源企業(yè)提供天氣風險管理工具，對沖極端天氣對發(fā)電量與經(jīng)營收益的影響。

　　國際接軌方面，中國證券公司積極參與全球綠色金融規(guī)則制定與業(yè)務(wù)合作，國際影響力提升。東方證券、中信建投等券商ESG評級持續(xù)提升，東方證券獲評全球同行業(yè)AAA級，體現(xiàn)國際市場對中國券商ESG管理水平與綠色金融實踐的認可，有助于吸引關(guān)注ESG的國際長期資金，同時引入先進管理經(jīng)驗與產(chǎn)品設(shè)計理念，推動中國綠色金融市場與國際深度融合。

　　人才培養(yǎng)方面，證券公司構(gòu)建多元化、系統(tǒng)化人才培養(yǎng)體系，儲備復(fù)合型專業(yè)人才。綠色金融業(yè)務(wù)的專業(yè)性、交叉性，要求從業(yè)人員兼具金融專業(yè)功底與環(huán)保政策、碳市場規(guī)則、ESG評估方法等知識。中信證券開展投研專業(yè)賦能、科技金融專業(yè)賦能等訓(xùn)練營，課程融入中央會議精神解讀、人工智能、區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣等內(nèi)容，設(shè)置綠色金融專題模塊，通過理論學(xué)習(xí)、案例研討、實務(wù)操作提升員工專業(yè)素養(yǎng)；多家券商與高校、科研機構(gòu)合作設(shè)立綠色金融研究中心、開展專項課題研究、聯(lián)合培養(yǎng)研究生，從源頭儲備專業(yè)人才，支撐行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。

　　綜上所述，證券公司在綠色金融領(lǐng)域的實踐已從頂層設(shè)計走向全面落地，從全國布局延伸至區(qū)域深耕，從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拓展至創(chuàng)新驅(qū)動。未來，隨著科技賦能深化、產(chǎn)品體系豐富、國際合作緊密及人才隊伍壯大，證券公司將在引導(dǎo)金融資源流向綠色產(chǎn)業(yè)、推動經(jīng)濟社會低碳轉(zhuǎn)型、助力“雙碳”目標實現(xiàn)等方面發(fā)揮更重要作用，為書寫綠色金融這篇關(guān)鍵“大文章”貢獻更大金融力量。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標題：新財觀 | 丈量生態(tài)價值 融通可持續(xù)未來——證券公司參與綠色金融的實踐與展望)

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